تُعد السوق الهابطة بمثابة اختبار الإجهاد النهائي للبروتوكولات، حيث تكشف عن مكان المستخدمين الحقيقيين. يقدم هذا المقال غوصًا عميقًا في الوضع الحالي لـ حلول الطبقة الثانية من الإيثريوم Layer 2 (L2)، مدعومة بتصورات البيانات على السلسلة.
منذ عام 2023، شهدت الإيثريوم طفرة في حلول L2 الجديدة. يتتبع L2Beat حاليًا 74 من الرتبة L2 و30 L3s. ومع ذلك، لم يحظ سوى عدد قليل فقط من القوائم للأغراض العامة 214 بالاهتمام السائد، مما جذب TVL (إجمالي القيمة المقفلة) ونشاط المستخدمين. يركز هذا التحليل على أكبر تسعة حلول L2.
1. القيمة السوقية: القيمة السوقية المتداولة مقابل القيمة السوقية المخفضة بالكامل
تحتوي معظم عملات L2 حاليًا على التقييم المخفض بالكامل (FDV) بالمليارات، في حين أن القيمة السوقية المتداولة منها لا تزال أقل من مليار دولار. وهذا يشير إلى أن جزءًا كبيرًا من توكناتهم لم يدخل التداول بعد.
الاستثناء الوحيد هو مانتل (@0xMantle)، حيث تم بالفعل فتح 52% من معروضها من العملات الرمزية بالفعل، مما يجعلها العملة الوحيدة من فئة L2 التي تتجاوز قيمتها السوقية المتداولة مليار دولار.
هذا التباين بين القيمة الأجنبية المباشرة المرتفعة وانخفاض العرض المتداول هو أحد أسباب فشل العديد من عمليات الإنزال الجوي الأخيرة في تلبية توقعات المستخدمين. إن تقدير التقييمات الحالية أمر صعب، مع عدم اليقين الذي يحيط بالاتجاهات الهبوطية المحتملة في المستقبل.
2. إجمالي القيمة المقفلة (TVL)
من حيث TVL، شهدت معظم السلاسل صيفاً صعباً، باستثناء سلاسل التمرير (@Scroll_ZKP) ولينيا (@LineaBuild) ومانتل (@0xMantle) التي لديها برامج تحفيزية مستمرة.
ومع ذلك، فإن برنامج لينيا للإنزال الجوي يعمل منذ ما يقرب من عام، وقد تضاءل اهتمام المجتمع به مقارنة بالمبادرات الأحدث، مثل اللفيفة.
خلال السوق الهابطة، zkSync (@zksksync) وبلاست (@blast) كانتا الأكثر تضررًا. أصدرت كلتا السلسلتين عملات رمزية هذا العام، مما أدى إلى انتقال السيولة إلى منصات أكثر جاذبية.
3. الرسوم ونشاط المعاملات
منذ عام ترقية دنكون، لم يعد لـ توافر البيانات (DA) تأثير كبير على اقتصاد الإيثيريوم، مما يؤثر على الرسوم على كل من الإيثيريوم و L2. وهذا يجعل من الضروري دراسة العلاقة بين ديناميكيات الرسوم ونشاط المعاملات.
ونظرًا للطلب على المضاربة ومكانتها كمنصة مفضلة لإطلاق ميمكوين منصة جديدة على الإيثريوم L2، فقد أظهرت القاعدة (@بيس) نموًا قويًا مع زيادة مطردة في حجم المعاملات.
وعلى النقيض من ذلك، وعلى الرغم من الحوافز المستمرة لـ لينيا، إلا أن أداء مزامنة zkSync ولينيا كان أقل من المستوى المطلوب.
4. المستخدمون النشطون الشهريون (MAU)
ديناميكيات MAU مؤشرًا رئيسيًا للاحتفاظ بالمستخدمين في سلاسل L2 وتكشف عن اتجاهات مماثلة. كان أداء مانتل (@0xMantle) والقاعدة (@بيس) الأفضل، بينما كان أداء ستارك نت (@StarknetFndn) وzkSync (@zksSync) وبلاست (@blast) متخلفاً.
عند مقارنة بيانات MAU ببيانات وحدة MAU مع FDV، من الواضح أن ستارك نت مبالغ في تقييمها بشكل كبير مقارنة بـ أربيتروم والتفاؤل وحتى مزامنة zkSync.
5. تدفقات الجسر الداخلة والخارجة
يعد صافي التدفقات الجسرية، الذي يقيس تدفق الأصول الداخلة إلى سلسلة ما والخارجة منها، مقياسًا رئيسيًا لتقييم تدفقات المستخدمين الجدد وتدفقات رأس المال. من بين الفئات L2، أربتروم (@Arbitrum) وستارك نت (@StarknetFndn) والتفاؤل (@التفاؤل) و213 والقاعدة (@بيس) ومانتل (@0xMantle) لديها تدفقات صافية إيجابية، حيث تُظهر مانتل أكبر فجوة بين التدفقات الداخلة والخارجة.
في المقابل، أظهرت لينيا (@LineaBuild) وzkSync (@zksSync) وبلاست (@blast) تدفقات صافية سلبية.
الحالة الأكثر إثارة للدهشة هنا هي الفريق بلاست (@blast)، الذي يضم الآن أكثر من 300 مطور أساسي فريقاً (معظم فرق L2 تضم عادةً ما بين 30 و50). يقدم هذا الفريق الكبير أيضًا كمية كبيرة من التعليمات البرمجية. ما الذي يعملون عليه بالضبط؟ حتى الآن، لم يتم الكشف عن أي تفاصيل.
-
-
-
-
-
-
-
-
