هل سوق العُملات الرقمية في سوق صاعدة حقًا؟

أحدث رسم بياني لحجم معاملات البيتكوين على السلسلة من التقرير الأسبوعي لـ Glassnode مضلل تمامًا. إن هيكل المتوسط المتحرك البسيط لمدة 30 يومًا (SMA) لحجم المعاملات من أكتوبر 2023 إلى الوقت الحاضر يحمل تشابهًا قويًا مع ذلك من أكتوبر 2020 إلى سبتمبر 2021. وقد يقود هذا التشابه بعض المشاركين في السوق إلى استنتاج أن “نحن بالفعل في سوق صاعدة فائقة وقد قطعت نصف الطريق بالفعل.”

ومع ذلك، فإن الجانب المضلل في هذا الرسم البياني يكمن في حقيقة أن هيكل حجم المعاملات المستخدم للمقارنة قد خضع لتغييرات كبيرة. فمنذ عام 2023، نمت معاملات Taproot Witness المتعلقة بالنقوش والأحرف الرونية بسرعة، حيث بلغت ذروتها بنسبة 41.8% من حجم المعاملات – وهي ظاهرة لم تحدث في الدورة السابقة.

يمكن التحقق من هذه النقطة أيضًا من خلال فحص التغييرات في رسوم مُعدني البيتكوين. وباستثناء تأثير فترة ازدهار التنقيح/طفرة الرون، فإن المستوى الأساسي لرسوم المُعدِّنين منذ عام 2023 لا يمكن مقارنته تمامًا بالسوق الصاعدة من مارس 2020 إلى يوليو 2021؛ فهو أعلى قليلاً فقط مما كان عليه خلال السوق الهابطة في عام 2022.

وبالتالي، فإن ما يسمى ب “السوق الصاعدة” التي شهدناها في الفترة من أكتوبر 2023 إلى مارس 2024 ليست سوقًا صاعدة حقيقية فائقة. وبدلاً من ذلك، فهو سوق يتألف من اتجاهين موسميين (ارتفاع خريفي وارتفاع ربيعي) جنبًا إلى جنب مع ارتفاع في إصدارات الأصول الجديدة.

ويؤكد الاتجاه في أحجام التداول الفوري في البورصة منذ نوفمبر/تشرين الثاني 2022 وحتى الوقت الحالي هذه النقطة أيضًا. كما هو موضح في الرسم البياني، لا يوجد سوى تقلبات موسمية دون أي اتجاه تصاعدي.

وخلاصة القول، لقد تم فضح الأسطورة التي تقول بأن “النصف يؤدي إلى سوق صاعدة كل أربع سنوات” قد تم فضحها هذا العام. والسبب في استمرار هذه الأسطورة هو أن دورة تنصيف البيتكوين إلى النصف كانت دائمًا ما تتزامن بشكل وثيق مع الدورة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. منذ أن ولدت البيتكوين أثناء أزمة الرهن العقاري الثانوي، تصادف أن يحدث كل نصف لمدة أربع سنوات في نهاية دورة خفض أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، خلال مرحلة التعافي من ساعة ميريل لينش.

ومع ذلك، في هذه الدورة، نظرًا لتأخر الدورة النقدية للاحتياطي الفيدرالي لمدة عام، على الرغم من أن عام 2024 هو عام النصف، إلا أنه في هذه الدورة لا يوجد سوى نشاط موسمي للسوق ولا يوجد سوق صاعد فائق. ومع ذلك، لا داعي للتشاؤم حيال ذلك؛ فعدم وجود سوق صاعدة فائقة في عام 2024 يعني أن السوق الصاعدة الفائقة من المرجح أن تصل في عام 2025-2026.

قراءة ذات صلة: هل لا تزال دورة تخفيض البيتكوين إلى النصف فعالة؟