تحليل سينتيكس: المسار الثوري للتمويل

Synthetix هي عبارة عن تمويل لامركزي قائم على الإيثيريوم (DeFi)) منصة تسمح للمستخدمين بإنشاء وتداول الأصول الاصطناعية (Synths). هذه الأصول الاصطناعية هي نسخ مشفرة من أصول العالم الحقيقي مثل العملات والسلع والأسهم والأدوات المالية الأخرى، مما يسمح للمستخدمين بالتعرض لتحركات أسعارها دون امتلاك الأصول فعليًا.

يكمن تفرد Synthetix في قدرتها على إنشاء أصول اصطناعية لامركزية، والتي ترتبط بأسعار الأصول في العالم الحقيقي من خلال العقود الذكية. توفر هذه الآلية منصة لتداول الأصول المختلفة دون الحاجة إلى وسطاء ماليين تقليديين. يمكن للمستخدمين الاستفادة من الأصول الاصطناعية على شبكة Synthetix للمضاربة أو التحوط أو التعرض لفئات الأصول المختلفة.

ما هي Synthetix؟

Synthetix هو مشروع موجود كعملة مشفرة على بلوكشين الإيثيريوم. تم إنشاؤه كمشروع DeFi يسمح بإنشاء أصول اصطناعية.

يمكن لهذه الأصول الاصطناعية أن تتبع سعر أي أصل آخر، سواء كانت عملات أو أسهم أو سندات أو سلع أو حتى عملات رقمية أخرى. إذا كان لها قيمة في العالم الحقيقي، فإن منصة Synthetix ستسمح بإنشاء أصل اصطناعي لتتبع سعر هذا الأصل.

تشبه الآلية الكامنة وراء Synthetix الآليات التي تستخدمها العملات المستقرة للحفاظ على قيمتها المربوطة. لكن Synthetix ليست عملة مستقرة واحدة؛ وبدلاً من ذلك، فهي تسمح لأي شخص بصك الأصول الاصطناعية التي يدعمها رمز SNX.

العقود الآجلة الدائمة من Synthetix هي مجموعة من العقود الذكية اللامركزية اللامركزية غير المرخصة التي توفر سيولة عميقة ورسوم معاملات منخفضة لمجموعة من الأصول الاصطناعية. في الآونة الأخيرة، قدم المؤسس كاين وارويك واجهة مشتقات جديدة تسمى Infinex للبنية التحتية للتداول اللامركزي في Synthetix.

البورصة اللامركزية المخطط لها (البورصة اللامركزية

من المقرر إطلاق Infinex جنبًا إلى جنب مع Perps V3 قيد التطوير حاليًا.

خصائص Synthetix

تم إنشاء Synthetix على بلوكشين الإيثيريوم. وعلى عكس معظم مشاريع البلوك تشين الأخرى، فهي تحتوي على نوعين مختلفين من التوكنات:

• يُطلق على الرمز المميز الرئيسي المستخدم في إنشاء الأصول الاصطناعية اسم Synthetix، باستخدام الرمز SNX.
• النوع الثاني من الرموز المميزة يسمى Synth. هذه هي الأصول الاصطناعية التي تم إنشاؤها باستخدام منصة Synthetix.

من الخارج، فإن النظام الذي يستخدم Synthetix بسيط للغاية. يقوم المستخدمون أولاً بشراء توكنات SNX، ثم يقفلون عليها في محفظة متوافقة. وبمجرد أن يقفلوا رموز SNX، يمكن استخدامها لإنشاء رموز SNX لتتبع سعر بعض الأصول الأخرى في العالم الحقيقي.

هنا تصبح الأمور معقدة بعض الشيء. يتم تحديد سعر كل سينث بواسطة أوراكل، والتي تم توفير العديد منها من خلال التعاون مع Chainlink (LINK).

المزامنات المتاحة حاليًا هي في الأساس أزواج عملات أو عملات رقمية. هناك أيضًا سينثات تعتمد على الذهب والفضة، وكلها يمكن تداولها وتبادلها في بورصة Synthetix.

من السهل جدًا إنشاء سينث لتتبع سعر أي شيء بالطريقة التي يريدها المبدعون. على سبيل المثال، هناك سينثات تعتمد على البيتكوين، حيث تتبع sBTC سعر البيتكوين، ولكن iBTC هو رمز معكوس ترتفع قيمته مع انخفاض قيمة البيتكوين.

هذان هما أبسط استخدامين للسينتيكس والسينثات، ولكن القدرة على سكّ السينثات والاحتفاظ بها وفقًا لمعايير مختلفة ستشجع العديد من الطرق الجديدة لتداول الأصول، وإنشاء المحافظ وإدارتها، والتحوط، وحتى إجراء المدفوعات.

ميزات فريدة

هناك أربع ميزات فريدة من نوعها في Synthetix لا توجد تقريبًا في أي نظام آخر:

• يمكن لأي شخص إنشاء السينث وتحويله دون الحاجة إلى نظير;
• يمكن تداول أي سينث في بورصة Synthetix مقابل أي سينث آخر، مما يوفر سيولة شبه لا نهائية
• التداول من نقطة إلى عقد (P2C)، مما يسمح بإجراء معاملات سريعة وسهلة دون الحاجة إلى دفتر أوامر.
• مجموعة موزعة من حاملي العملات الرمزية مسؤولة عن توفير الضمانات على المنصة والحفاظ على استقرار البورصة.

ما الذي يمكن تداوله على سينثيتيكس؟

في الوقت الحالي، يمكنك تداول العملات المزامنة والعكسية للعملات الرئيسية مثل اليورو والين الياباني والجنيه الإسترليني والدولار الأمريكي والدولار الأسترالي والفرنك السويسري، إلخ.

يُمكنك أيضًا تداول المُركّبات المُركّبة والمُركّبات المعكوسة للعملات الرقمية، مثل البيتكوين (BTC)، والإيثريوم (ETH)، والريبل (XRP)، والترون (TRX)، وتشينلينك (LINK)، وما إلى ذلك. هناك متزامن ومتزامن معكوس يسمح بتداول الذهب والفضة.

من الناحية النظرية، يمكنك تداول أي أصل مع Synthetix. يشمل النظام المالي المشتقات والسلع والأسهم والأصول الأخرى التي يبلغ مجموعها مئات التريليونات من الدولارات. توفر Synthetix منصة يمكن من خلالها تحويل أي أصل إلى أصل اصطناعي موجود على بلوكشين الإيثيريوم.

ويتيح ذلك إمكانية تداولها بطريقة لا مركزية وغير مرخصة، وهو ما يتناقض بشكل حاد مع الأسواق التقليدية التي تسيطر عليها المؤسسات المركزية.

ستسمح Synthetix لأي شخص، في أي مكان في العالم، بالوصول إلى الأسهم العالمية مثل فيسبوك أو دويتشه بنك والتعرض لها دون الاحتكاكات الشديدة التي تسببها المؤسسات المالية المركزية واللوائح الحكومية.

حتى متداولي العملات المشفرة يمكنهم الاستفادة من خلال الوصول إلى سلة من العملات المشفرة من خلال المزامنة الطويلة والقصيرة.

كيف تحافظ Synthetix على الضمانات

التحدي الرئيسي لنظام Synthetix هو الحفاظ على ضمانات النظام.

ربما تكون قد خمنت ما يمكن أن يحدث إذا بدأت قيمة السينث في المنصة في التحرك في الاتجاه المعاكس لرموز SNX الأساسية. ماذا يحدث إذا انخفض سعر SNX بينما يرتفع سعر Synths؟ كيف يحافظ النظام على ضماناته؟

في الواقع، تم تصميم السيولة اللامتناهية للمنصة للمساعدة في معالجة هذه المشكلة، كما تم تضمين ميزات وخصائص أخرى لضمان استمرار عمل المنصة بغض النظر عن كيفية تقلب سعر رموز SNX وSynths.

يمكنك أن تقرأ عن هذه الميزات والخصائص بالتفصيل أدناه.

750% ضمانات مطلوبة

يتطلب نظام Synthetix لسكّ الآلات الاصطناعية الجديدة ضمانًا بنسبة 750%. هذا يعني أنه لسك 100 دولار أمريكي اصطناعي (sUSD) بقيمة 100 دولار، يحتاج المستخدمون إلى تأمين توكنات SNX بقيمة 750 دولارًا.

هذا الشرط الضخم من الضمانات الإضافية يخلق مخزونًا احتياطيًا ضخمًا للسنثات المتداولة ويمنع ركود السوق.

نظام مدفوع بالديون

في نظام Synthetix، كلما تم سكّ الآليات، يتم حبس ضمانات SNX، وتظهر تلك الآلات في المنصة كديون غير مدفوعة. إذا رغب المستخدمون في إلغاء قفل الـ SNX الخاص بهم لاحقًا، فعليهم حرق كمية من السينث مساوية للقيمة الحالية للسينثات التي قاموا بسكها سابقًا.

يضمن شرط الضمان بنسبة 750% أنه من السهل على المستخدمين إعادة شراء ديونهم عند الحاجة.

مجمع الديون

كما قد تتخيل، فإن كل شخص ينشئ آليًا يتحمل ديونًا فردية خاصة به، ولكن هناك أيضًا مجمع ديون عالمي يدعم جميع الآلات المتداولة.

فيما يتعلق بالديون الفردية، فهي ببساطة تُحسب كنسبة مئوية بناءً على إجمالي كمية السينتات المسكوكة والمتداولة، والتقلب المستمر في أسعار الصرف بين الأصول الأساسية وسندات SNX.

أحد الفروع هو أن المُصدرين لا يحتاجون إلى استخدام نوع السينث الذي قاموا بسكه في الأصل لسداد ديونهم. حيث يمكن للمُصدرين استخدام أي نوع من السينات لسداد ديونهم طالما أنها مساوية في القيمة السوقية للسينات التي يرغبون في تدميرها.

توفر هذه الآلية سيولة لا نهائية على ما يبدو لمنصة Synthetix. كما تسمح أيضًا بأي تحويل بين الآلات في النظام دون التسبب في اختلال التوازن.

بورصة سينثيتيكس

بورصة Synthetix Exchange هي المكان الذي يمكن للأشخاص فيه شراء وبيع جميع الآلات المختلفة التي تم إنشاؤها. تستند المعاملات على العقود الذكية، لذلك لا حاجة للاعتماد على أي طرف مقابل أو طرف ثالث أثناء التداول. يمكن لأي شخص أن يشتري ويبيع في أي وقت، مستفيدًا من السيولة اللانهائية لـ Synthetix.

يمكن الوصول إلى البورصة بسهولة واستخدامها عن طريق توصيل محفظة الويب3. وبمجرد الانتهاء من ذلك، يمكن للمستخدمين التحويل بسرعة وسهولة بين مختلف السينتات وSNX.

تتحمل جميع الأصول في البورصة حاليًا رسوم معاملات بنسبة 0.3%. وتوفر رسوم المعاملات هذه حوافز لحاملي SNX حيث يتم توزيعها فيما بينهم كمكافأة على توفير ضمانات لدعم السينثات المتداولة.

التضخم

تم إدخال التضخم أيضًا في النظام من قِبل مطوري Synthetix لزيادة إجمالي المعروض من SNX من 100 مليون توكن في البداية إلى 250 مليون توكن بحلول عام 2025.

لم يتم تضمين هذا التضخم في النظام في البداية ولكن تمت إضافته لاحقًا عندما تم اكتشاف أن رسوم المعاملات وحدها لم تكن كافية لتحفيز إنشاء السينثات. وقد أدى إدخال سياسة التضخم هذه إلى زيادة كبيرة في مشاركة المستخدمين على شبكة Synthetix وزيادة كبيرة في قيمة العملة الرمزية SNX.

رسوم المعاملات ومكافآت التخزين

يمكن لأي شخص شراء SNX وقفلها في محفظة، وسكّ عملات سينثيكس وتحمّل الديون المترتبة على تلك العملات. بعد إكمال هذه العملية، يصبح المستخدمون صانعين في نظام Synthetix البيئي، حيث يمكنهم كسب مكافآت الرهان وجمعها. تأتي مكافآت الاحتفاظ هذه من رسوم بورصة Synthetix، والمحددة حاليًا بنسبة 0.3% من كل عملية تداول.

عندما تحدث عملية تداول في البورصة، يتم تحويل رسوم البورصة إلى مجمع. ثم يتم توزيع هذا المجمع على متداولي SNX بشكل متناسب، بناءً على مقدار الدين غير المدفوع الذي يحملونه. وبهذه الطريقة، يمكن لأي شخص زيادة رسوم الرهان التي يكسبها ببساطة عن طريق إصدار المزيد من المجمعات.

يتمثل أحد تحذيرات النظام في أن المُراهنين لا يمكنهم كسب وتحصيل مكافآت الاحتفاظ بالمخزون إلا إذا حافظوا على نسبة الضمانات الخاصة بهم عند أو أعلى من 750%. وهذا يحفز مُصدري السينثات على الحفاظ على نسبة ضمانات تبلغ 750% ويحافظ على سيولة النظام.

كيف تعمل Synthetix

العملية الفعلية سلسة للغاية. أولاً، يتم تخزين توكنات SNX في محفظة متوافقة مع ERC-20، ثم يتم توصيل هذه المحفظة ببورصة Synthetix (هنا، الإصدار التجريبي 2).

إذا كان المستخدمون يرغبون في مشاركة توكنات SNX الخاصة بهم أو يرغبون في سكّ رموز SNX لغرض ما، فإنهم يقومون أولاً بتخزين SNX كضمان في محفظتهم. تذكر أن هناك شرط ضمان بنسبة 750%، لذلك يتم سك جميع السينثات بناءً على هذا الشرط الإضافي وقيمة SNX المقفلة في المحفظة.

بمجرد أن يتم سك السينثات، يمكن لأي شخص في جميع أنحاء العالم الوصول إليها للتداول أو الاستثمار أو معاملات الدفع أو أي عمليات ضرورية أخرى.

يُعتبر مُنشئو السينات أيضًا بمثابة صانعين في النظام، حيث يكسبون مكافآت الرهان بناءً على كمية السينات التي قاموا بسكها والرسوم التي تولدها بورصة سينثيتيكس. وبالتالي، كلما زاد استخدام البورصة، زاد إجمالي الرسوم المتولدة، وزاد مجموع المكافآت التي يحصل عليها صانعو SNX.

يُرجى ملاحظة أنه إذا كنت ترغب فقط في شراء وبيع الآلات الموسيقية، فلست بحاجة إلى صك الآلات الموسيقية. يمكن لأي شخص استخدام بورصة Synthetix. كل ما يحتاجون إليه هو محفظة متوافقة مع ERC-20 تحتوي على بعض ETH للغاز وبعض الآلات الآلية. إذا لم يكن لدى المستخدمين Synths بالفعل، فيمكنهم استخدام ETH لشراء sUSD.

ولجعل الأمور أكثر بساطة، هناك تطبيق يسمى Mintr، تم إنشاؤه لجعل عملية سكّ العملات المزامنة ورهن العملات الرقمية SNX مباشرة قدر الإمكان.

آلية ربط السينث

يعد الحفاظ على الربط المستقر في Synthetix أمرًا بالغ الأهمية حتى يظل النظام مستقرًا ويتمتع بسيولة جيدة. إذا أراد المتداولون استخدام النظام لتحقيق الأرباح، فهذا أمر ضروري.

نظرًا لأنه يتم تداول بعض السينتثات في السوق المفتوحة، فهناك دائمًا احتمال أن تنخفض السينتثات إلى أقل من قيمتها الاسمية مقارنة بالأصول التي تتبعها. وهذا يعني أن هناك حاجة إلى حوافز لإبقاء أي انحرافات إلى الحد الأدنى وتحفيز المستخدمين على تصحيح أي انحرافات.

فيما يلي ثلاث طرق تستخدم للحفاظ على ربط المزامنة:

• المراجحة – عندما يقوم صانعو SNX بسكّ الآلات، فإنهم يولدون دينًا يمكن مراجحته في حالة كسر الربط. يعني هذا في الأساس أن بإمكانهم شراء الدولار الأمريكي بأقل من قيمته الاسمية ثم حرقه لتخفيض ديونهم بتكلفة أقل.
• مُجمّع سيولة Uniswap sETH – يتم تخصيص جزء من عملة SNX الجديدة التي يتم إنشاؤها كل أسبوع للمستخدمين الذين يوفرون سيولة sETH/ETH على Uniswap. هذا الحافز هو المسؤول عن إنشاء أكبر مجمع سيولة لبورصة Synthetix. إن وجود مجمع سيولة كبير يسمح لأي شخص بشراء وبيع أي سينتكس بسهولة في أي وقت.
• عقود المراجحة في SNX – هناك عقد يحمل SNX يمكن للمستخدمين إرسال ETH إليه عندما تنخفض نسبة sETH/ETH إلى أقل من التكافؤ. يقوم العقد بتبادل ETH مقابل SNX بالقيمة الاسمية. يسمح هذا لأي شخص بتبادل ETH مقابل SNX بخصم عندما تنخفض نسبة sETH إلى أقل من اللازم.

فريق Synthetix

تم تصميم وإنشاء Synthetix في الأصل في سيدني، أستراليا، على يد كاين وارويك في عام 2017، وأطلق عليه في البداية اسم Havven. جمع المشروع بصفته Havven، حوالي 30 مليون دولار في عرض أولي للعملة عُقد في مارس 2018. وكان أحد أكبر المستثمرين في المشروع هو شركة Synapse Capital، وهي شركة استثمارية في مجال العملات الرقمية تركز على المشروعات الأصلية للعملات الرقمية وتأثيرات شبكة المطورين.

في أواخر نوفمبر 2018، أعلن فريق Havven عن تغيير العلامة التجارية للمشروع إلى Synthetix، وتم تغيير العلامة التجارية خلال الأسبوع الأول من ديسمبر 2018.

قائد مشروع Synthetix هو كاين وارويك، الذي قام ببناء أكبر منصة دفع بالعملات الرقمية في أستراليا قبل بدء العمل على Synthetix.

يشغل جاستن موزيس منصب المدير التقني الرئيسي لمشروع Synthetix، حيث شارك في المشروع منذ بدايته. قبل انضمامه إلى Synthetix، كان يشغل منصب مدير الهندسة في MongoDB. لديه خبرة واسعة في الأنظمة الكبيرة، بما في ذلك التصميم والنشر.

كبير مهندسي المشروع هو كلينتون إينيس، الذي يتمتع بخبرة 18 عامًا في هندسة البرمجيات. كان سابقًا مديرًا للهندسة المعمارية في JPMorgan Chase.

نظرة عامة على توكن Synthetix (SNX)

يعمل الرمز المميز SNX على تشغيل النظام البيئي بأكمله لـ Synthetix، حيث يتم استخدامه كضمان لسك العملات الرمزية أو الأصول الاصطناعية. يمكن لأولئك الذين يحملون توكنات SNX المشاركة بها وكسب جزء من الرسوم التي تولدها بورصة سينثيتيكس.

كانت عملة SNX في حالة انكماش حتى مارس 2019، عندما أضاف فريق Synthetix مكونًا تضخميًا إلى السياسة النقدية للمساعدة في تحفيز إنشاء السينثات. أدت هذه السياسة التضخمية إلى زيادة كبيرة في مشاركة المستخدمين على شبكة Synthetix وزيادة كبيرة في قيمة العملة الرمزية SNX.

تضمنت السياسة التضخمية زيادة عدد رموز SNX من 100 مليون في مارس 2019 إلى 260,263,816 بحلول أغسطس 2023. ينخفض إصدار الرموز الجديدة بمعدل -1.25% أسبوعيًا. بعد الوصول إلى الهدف في أغسطس 2023، سيقوم البروتوكول بتعديل معدل الإصدار بشكل دائم إلى معدل تضخم ثابت بنسبة 2.5%.

على الرغم من أن العملة الرمزية SNX نفسها لم تُصمم كأداة استثمار، إلا أن العملة الرمزية شهدت نموًا كبيرًا منذ إدخال آلية التضخم في مارس 2019. في ذلك الوقت، كان يتم تداول العملة الرمزية في ذلك الوقت بأقل من 0.05 دولار بقليل، ولكن بحلول يناير 2020، ارتفع سعرها إلى 1.20 دولار، ووصل إلى ذروته عند 1.57 دولار في 24 نوفمبر 2019.

مخاوف بشأن Synthetix

بينما يبدو نظام Synthetix مستقبليًا ويقدم العديد من المزايا الفريدة التي يمكن أن تخدم العديد من الأشخاص حول العالم، إلا أن النظام لا يزال ينطوي على مخاطر كبيرة، وفي الواقع، لا يزال قيد التطوير، ولا توجد ضمانات للنمو والنجاح في المستقبل.

بالنسبة للمستخدمين، هناك خطر حقيقي للغاية يتمثل في أنهم قد يحتاجون إلى حرق المزيد من الآلات المدمجة أكثر مما أصدروه من أجل فتح SNX في المستقبل. هناك أيضًا خطر اشتداد المنافسة وتجاوزها لـ Synthetix.

تشمل المخاطر الأخرى اعتماد Synthetix على الإيثيريوم والمركزية الحالية للمشروع.

تحتاج المنصة أيضًا إلى توفير موجزات أسعار موثوقة لجميع الأصول الاصطناعية التي تم سكها وإدراجها في بورصة سينثيتيكس. إذا لم تكن هناك طريقة لتتبع أسعار الأصول بشكل موثوق دون تلاعب، فقد يكون النظام بأكمله عرضة للاحتيال.

إن الحاجة إلى تغذية موثوقة للأسعار تقصر Synthetix على العملات الرئيسية، والعملات الرقمية عالية السيولة، والسلع مثل الذهب والفضة.

كما يمكن أن تؤثر التغييرات التنظيمية المحتملة في المستقبل على Synthetix. فبعض الولايات القضائية يمكن أن تصنف السينث بسهولة على أنها أوراق مالية أو مشتقات مالية، مما يُخضعها لجميع اللوائح والقوانين الحالية التي تدير هذه الأنواع من الأصول.

خلاصة القول

وبالنظر إلى حجم الأسواق المالية التقليدية الذي يبلغ تريليونات الدولارات، فإن Synthetix لديها القدرة على إنشاء سوق رمزية ضخمة على بلوكشين الإيثيريوم. إنها محاولة كبيرة وشاملة لإحداث ثورة في الأسواق المالية وتحديثها، ورؤية فريق Synthetix جديرة بالثناء.

ومع ذلك، تجدر الإشارة أيضًا إلى أنه لا يوجد ما يضمن نجاح رؤيتهم. فهناك العديد من العوامل التي يمكن أن تحد من انتشار بورصة سينثيتيكس واستخدام الآلات.