Medvědí trh slouží jako konečný zátěžový test pro protokoly a odhaluje, kde jsou skuteční uživatelé. Tento článek představuje hluboký ponor do současného stavu řešení vrstvy 2 Etherea (L2), podpořený vizualizací dat na řetězci.
Od roku 2023 zaznamenalo Ethereum prudký nárůst nových řešení L2. V současné době sleduje L2Beat 74 L2 a 30 L3s. Pozornost hlavního proudu si však získalo jen několik univerzálních Rollupy, které přitahují značnou TVL (Total Value Locked) a uživatelskou aktivitu. Tato analýza se zaměřuje na devět největších L2.
1. Tržní kapitalizace: Tržní kapitalizace v oběhu vs. plně zředěná tržní kapitalizace
Většina L2 má v současné době Plně zředěné ocenění (FDV) v miliardách, zatímco jejich tržní kapitalizace v oběhu zůstává pod 1 miliardou dolarů. To naznačuje, že velká část jejich tokenů se teprve musí dostat do oběhu.
Jedinou výjimkou je Mantle (@0xMantle), kde již bylo odblokováno 52 % nabídky tokenů, což z ní činí jedinou L2 s tržní kapitalizací přesahující 1 miliardu dolarů.
Tento nepoměr mezi vysokým FDV a nízkou cirkulující nabídkou je jedním z důvodů, proč mnoho nedávných výsadků nesplnilo očekávání uživatelů. Odhad současného ocenění je náročný, s nejistotou obklopující potenciální klesající trendy v budoucnosti.
2. Celková uzamčená hodnota (TVL)
Pokud jde o řetězec TVL, většina řetězců zažila obtížné léto, s výjimkou řetězců Scroll (@Scroll_ZKP), Linea (@LineaBuild) a Mantle (@0xMantle), které mají průběžné motivační programy.
Program výsadku Linea však běží již téměř rok a zájem komunity o něj ve srovnání s novějšími iniciativami, jako je Scroll’s, poklesl.
Během medvědího trhu byly nejvíce zasaženy zkSync (@zksync) a Blast (@blast). Oba řetězce letos vydaly tokeny, což vedlo k migraci likvidity na atraktivnější platformy.
3. Poplatky a transakční činnost
Od roku Upgrade systému Dencun již dostupnost dat (DA) nemá významný vliv na ekonomiku Etherea a ovlivňuje poplatky za Ethereum i L2. Proto je nezbytné studovat vztah mezi dynamikou poplatků a transakční aktivitou.
Díky spekulativní poptávce a svému postavení preferované platformy pro nové memecoin spuštění na Ethereum L2s, Základna (@base) vykazuje silný růst s neustále rostoucím objemem transakcí.
Naproti tomu, navzdory pokračujícím pobídkám u programu Linea, programy zkSync a překvapivě i Linea nedosáhly dostatečných výsledků.
4. Měsíční počet aktivních uživatelů (MAU)
Dynamika MAU jsou klíčovým ukazatelem udržení uživatelů v řetězcích L2 a odhalují podobné trendy. Nejlépe si vedly modely Mantle (@0xMantle) a Základna (@base), zatímco modely Starknet (@StarknetFndn), zkSync (@zksync) a Blast (@blast) zaostávaly.
Při porovnání údajů MAU s FDV je zřejmé, že Starknet je ve srovnání s Arbitrum, Optimismus a dokonce i zkSync výrazně nadhodnocená.
5. Přítoky a odtoky z mostů
Klíčovou metrikou pro hodnocení přílivu nových uživatelů a kapitálu je čistý tok mostů, který měří tok aktiv do řetězce a z něj. Z řetězců L2 mají kladné čisté toky řetězce Arbitrum (@Arbitrum), Starknet (@StarknetFndn), Optimismus (@Optimism), Základna (@base) a Mantle (@0xMantle), přičemž největší rozdíl mezi přítoky a odtoky vykazuje řetězec Mantle.
Naproti tomu u fondů Linea (@LineaBuild), zkSync (@zksync) a Blast (@blast) byly čisté toky záporné.
Nejpřekvapivějším případem je Blast (@blast), která se nyní může pochlubit více než 300 hlavních vývojářů (většina L2 má obvykle 30-50). Tento velký tým také předkládá značné množství kódu. Na čem přesně pracují? Zatím nebyly odhaleny žádné podrobnosti.
-
-
-
-
-
-
-
-
