Syntetická analýza: Revoluční cesta financí

Synthetix je decentralizovaný finanční nástroj založený na Ethereu (DeFi) platforma, která umožňuje uživatelům vytvářet a obchodovat se syntetickými aktivy (Synthy). Tato syntetická aktiva jsou kryptografické verze reálných aktiv, jako jsou měny, komodity, akcie a další finanční nástroje, a umožňují uživatelům získat expozici vůči pohybům jejich cen, aniž by tato aktiva skutečně vlastnili.

Jedinečnost Synthetixu spočívá v jeho schopnosti vytvářet decentralizovaná syntetická aktiva, která jsou navázána na cenu reálných aktiv prostřednictvím inteligentních kontraktů. Tento mechanismus poskytuje platformu pro obchodování s různými aktivy bez potřeby tradičních finančních zprostředkovatelů. Uživatelé mohou syntetická aktiva v síti Synthetix využívat ke spekulacím, zajištění nebo získání expozice vůči různým třídám aktiv.

Co je Synthetix?

Synthetix je takový projekt, který existuje jako kryptoměna na blockchainu Etherea. Vznikl jako projekt DeFi, který by umožnil vytváření syntetických aktiv.

Tato syntetická aktiva mohou sledovat cenu jakéhokoli jiného aktiva, ať už jde o měny, akcie, dluhopisy, komodity, nebo dokonce jiné kryptoměny. Pokud má reálná hodnota nějakou hodnotu, pak platforma Synthetix umožní vytvoření syntetického aktiva, které bude sledovat cenu tohoto aktiva.

Mechanismus, který stojí za Synthetixem, je podobný mechanismům, které používají stablecoiny k udržení své fixní hodnoty. Synthetix však není jediný stablecoin; místo toho umožňuje komukoli razit syntetická aktiva podporovaná tokenem SNX.

Synthetix perpetual futures je sada decentralizovaných chytrých kontraktů bez povolení, které poskytují vysokou likviditu a nízké transakční poplatky pro řadu syntetických aktiv. Nedávno zakladatel Kain Warwick představil nový derivátový frontend s názvem Infinex do decentralizované obchodní infrastruktury společnosti Synthetix.

Plánovaná decentralizovaná burza (DEX) se bude starat o začínající i zkušené obchodníky tím, že bude nabízet funkce podobné centralizovaným burzám (CEX), jako je například nezavedená centrální kniha limitních příkazů. Bude poskytovat přístup prostřednictvím uživatelského jména a hesla při zachování neautodialního nastavení. Infinex bude pro každého uživatele generovat jedinečný pár veřejného a soukromého klíče, který bude uložen v místním prohlížeči. Tento klíč však neumožňuje výběr finančních prostředků. Používá se pouze k podepisování transakcí zasílaných na předávací zařízení účtu Optimism.

Infinex má být spuštěn společně s aktuálně vyvíjeným systémem Perps V3.

Charakteristika systému Synthetix

Synthetix byl vytvořen na blockchainu Ethereum. Na rozdíl od většiny ostatních blockchainových projektů obsahuje dva různé typy tokenů:

• Hlavní token používaný k vytváření syntetických aktiv se nazývá Synthetix a používá ticker SNX.
• Druhý typ tokenu se nazývá Synth. Jedná se o syntetická aktiva vytvořená pomocí platformy Synthetix.

Zvenčí je systém využívající Synthetix velmi jednoduchý. Uživatelé si nejprve koupí tokeny SNX a poté je uzamknou v kompatibilní peněžence. Jakmile si uzamknou tokeny SNX, mohou je použít k vytvoření Syntixů, které sledují cenu nějakého jiného reálného aktiva.

Tady se věci trochu komplikují. Cenu každého Synthu určují věštírny, z nichž mnohé byly poskytnuty díky spolupráci se společností Chainlink (LINK).

V současné době jsou k dispozici především synthy v podobě měnových nebo kryptoměnových párů. Existují také Synthy založené na zlatě a stříbře, s nimiž lze obchodovat a směňovat je na burze Synthetix.

Vytvoření synthů, které sledují cenu čehokoli způsobem, jaký si tvůrci přejí, je poměrně snadné. Existují například Synthy založené na Bitcoinu, přičemž sBTC sleduje cenu Bitcoinu, ale iBTC je inverzní token, který s poklesem hodnoty Bitcoinu posiluje.

Toto jsou dvě nejjednodušší využití Synthetixu a Synthů, ale možnost razit a držet Synthy podle různých standardů podpoří mnoho nových způsobů obchodování s aktivy, vytváření a správu portfolií, zajišťování a dokonce i provádění plateb.

Jedinečné funkce

V systému Synthetix jsou čtyři jedinečné funkce, které se téměř nevyskytují v žádném jiném systému:

• Každý může vytvářet a převádět Synthy, aniž by potřeboval protistranu;
• S jakýmkoli synthem lze obchodovat na burze Synthetix proti jakémukoli jinému synthu, což poskytuje téměř neomezenou likviditu.
• Obchodování Point-to-Contract (P2C), které umožňuje rychlé a snadné transakce bez knihy objednávek.
• Distribuovaný pool držitelů tokenů je zodpovědný za poskytování zajištění na platformě a udržování stability burzy.

Co lze na platformě Synthetix obchodovat?

V současné době lze obchodovat se synthixem a inverzními synthixy hlavních měn, jako je euro, japonský jen, britská libra, americký dolar, australský dolar, švýcarský frank atd.

Obchodovat můžete také se synthy a inverzními synthy kryptoměn, jako jsou Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Ripple (XRP), Tron (TRX), Chainlink (LINK) atd. K dispozici je synth a inverzní synth, který umožňuje obchodování se zlatem a stříbrem.

Teoreticky můžete pomocí Synthetixu obchodovat s jakýmkoli aktivem. Finanční systém zahrnuje deriváty, komodity, akcie a další aktiva v celkové hodnotě stovek bilionů dolarů. Synthetix poskytuje platformu, kde lze jakékoli aktivum přeměnit na syntetické aktivum existující v blockchainu Ethereum.

To umožňuje obchodovat s nimi bez povolení a decentralizovaně, což ostře kontrastuje s tradičními trhy kontrolovanými centralizovanými institucemi.

Synthetix umožní komukoli a kdekoli na světě přístup ke globálním akciím, jako je Facebook nebo Deutsche Bank, bez extrémních třecích ploch způsobených centralizovanými finančními institucemi a vládními regulacemi.

I obchodníci s kryptoměnami mohou těžit z přístupu ke koši kryptoměn prostřednictvím dlouhých a krátkých synthů.

Jak synthetix udržuje kolateralizaci

Hlavní výzvou pro systém Synthetix je udržování kolateralizace systému.

Možná tušíte, co by se mohlo stát, kdyby se hodnota Syntixů v platformě začala pohybovat opačným směrem než podkladové tokeny SNX. Co se stane, pokud cena SNX klesne, zatímco cena Synthů vzroste? Jak si systém udrží své zajištění?

Nekonečná likvidita platformy je ve skutečnosti navržena tak, aby tento problém pomohla řešit, a byly do ní zabudovány i další funkce a vlastnosti, které zajišťují, že platforma může nadále fungovat bez ohledu na to, jak se cena tokenů SNX a Synthů mění.

O těchto funkcích a vlastnostech se můžete podrobně dočíst níže.

Požadované zajištění ve výši 750 %

Pro ražbu nových syntezátorů vyžaduje systém Synthetix 750% kolateralizaci. To znamená, že k ražbě 100 syntetických USD (sUSD) musí uživatelé zablokovat tokeny SNX v hodnotě 750 USD.

Tento masivní požadavek na zajištění vytváří obrovskou rezervu pro synthy v oběhu a zabraňuje propadům trhu.

Systém založený na dluhu

V systému Synthetix se při každé ražbě Synthů zablokuje kolaterál SNX a tyto Synthy se v platformě objeví jako nesplacený dluh. Pokud chtějí uživatelé později odemknout své SNX, musí spálit množství Synthů rovnající se aktuální hodnotě dříve vyražených Synthů.

Požadavek na zajištění ve výši 750 % zajišťuje, že uživatelé v případě potřeby snáze odkoupí svůj dluh.

Dluhový fond

Jak asi tušíte, každému, kdo vytvoří synth, vzniká jeho vlastní individuální dluh, ale existuje také globální dluhový pool, který je základem všech synthů v oběhu.

Co se týče jednotlivých dluhů, ty se jednoduše vypočítávají jako procento na základě celkového množství vyražených a v oběhu se nacházejících synthů a průběžného kolísání směnných kurzů mezi podkladovými aktivy a SNX.

Jednou z odnoží je, že emitenti nemusí ke splacení svého dluhu použít typ Synthu, který původně vyrazili. Emitenti mohou ke splacení svého dluhu použít jakýkoli typ Synthu, pokud má stejnou tržní hodnotu jako Synth, který chtějí zničit.

Tento mechanismus zajišťuje zdánlivě nekonečnou likviditu platformy Synthetix. Umožňuje také libovolnou konverzi mezi Synthy v systému, aniž by způsoboval nerovnováhu.

Burza Synthetix

Burza Synthetix je místem, kde mohou lidé nakupovat a prodávat všechny různé Synthy, které byly vytvořeny. Transakce jsou založeny na chytrých smlouvách, takže při obchodování není třeba spoléhat na žádnou protistranu nebo třetí stranu. Kdokoli může kdykoli nakupovat a prodávat, přičemž využívá nekonečnou likviditu Synthetixu.

Burza je snadno přístupná a použitelná po připojení peněženky web3. Jakmile tak učiní, mohou uživatelé rychle a snadno převádět mezi různými Synthi a SNX.

Všechna aktiva na burze jsou v současné době zatížena transakčním poplatkem ve výši 0,3 %. Tyto transakční poplatky motivují držitele SNX, protože jsou mezi ně rozdělovány jako odměna za poskytování kolaterálu na podporu Synthů v oběhu.

Inflace

Inflaci do systému zavedli také vývojáři Synthetixu, aby do roku 2025 zvýšili celkovou nabídku SNX z původních 100 milionů tokenů na 250 milionů tokenů.

Tato inflace nebyla do systému původně zabudována, ale byla přidána později, když se zjistilo, že samotné transakční poplatky nestačí k motivaci tvorby Synthi. Zavedení této inflační politiky vedlo k výraznému zvýšení účasti uživatelů v síti Synthetix a k podstatnému zvýšení hodnoty tokenu SNX.

Transakční poplatky a odměny za sázky

Každý si může koupit SNX a zamknout ho v peněžence, razit Synthy a převzít dluh za tyto Synthy. Po dokončení tohoto procesu se uživatelé stanou stakery v ekosystému Synthetix, kde mohou získávat a sbírat odměny za staking. Tyto stakingové odměny pocházejí z poplatků burzy Synthetix, které jsou v současné době stanoveny na 0,3 % z každého obchodu.

Když dojde k obchodu na burze, jsou burzovní poplatky převedeny do fondu. Tento pool je pak rozdělen mezi stakery SNX poměrně, podle výše nesplaceného dluhu, který drží. Tímto způsobem může kdokoli zvýšit stakingové poplatky, které vydělává, jednoduše vydáním většího počtu synthů.

Jednou z výhrad systému je, že stakeři mohou získávat a inkasovat odměny za staking pouze v případě, že udržují svůj poměr zajištění na úrovni 750 % nebo vyšší. To motivuje emitenty synthů k udržování poměru zajištění 750 % a udržuje likviditu systému.

Jak Synthetix funguje

Vlastní proces je velmi hladký. Nejprve se tokeny SNX uloží do peněženky kompatibilní s ERC-20 a poté se tato peněženka připojí k burze Synthetix (zde beta verze 2).

Pokud chtějí uživatelé své tokeny SNX vsadit nebo chtějí za nějakým účelem mincovat Synthy, nejprve uzamknou SNX jako zástavu ve své peněžence. Nezapomeňte, že existuje požadavek na 750% kolaterál, takže všechny Synthy jsou raženy na základě tohoto požadavku na kolaterál a hodnoty SNX uzamčené v peněžence.

Jakmile jsou Synthy vyraženy, může k nim přistupovat kdokoli na celém světě za účelem obchodování, investování, platebních transakcí nebo jiných potřebných operací.

Tvůrci Synthů jsou v systému považováni také za stakery, kteří získávají odměny za stakování na základě množství SNX, které uzamkli, a poplatků generovaných burzou Synthetix. Čím více je tedy burza využívána, tím vyšší jsou celkové vygenerované poplatky a tím větší je fond odměn pro stakery SNX.

Vezměte prosím na vědomí, že pokud chcete pouze nakupovat a prodávat syntezátory, nemusíte syntezátory mincovat. Burzu Synthetix může používat kdokoli. Potřebuje pouze peněženku kompatibilní s ERC-20, která obsahuje nějaké ETH pro Gas a nějaké Synthy. Pokud uživatelé Synthy ještě nemají, mohou ETH použít k nákupu sUSD.

Aby to bylo ještě jednodušší, existuje aplikace Mintr, vytvořená za účelem co nejjednoduššího ražení Synthů a stakování SNX.

Mechanismus kolkování synthů

Udržování stabilního pegování v Synthetixu je klíčové, aby systém zůstal stabilní a měl dobrou likviditu. Pokud chtějí obchodníci systém využívat k vytváření zisků, je to nezbytné.

Vzhledem k tomu, že některé Synthixy jsou obchodovány na volném trhu, vždy existuje možnost, že Synthixy klesnou pod svou nominální hodnotu ve srovnání s aktivy, která sledují. To znamená, že jsou nutné pobídky, aby se případné odchylky omezily na minimum a motivovaly uživatele k nápravě případných odchylek.

Zde jsou uvedeny tři metody používané k udržení vázanosti synthů:

• Arbitráž – Když stakeři SNX razí Synthy, vytvářejí dluh, který lze v případě porušení pegu arbitrážně uplatnit. V podstatě to znamená, že mohou nakoupit sUSD pod nominální hodnotou a pak je spálit, aby snížili svůj dluh za nižší cenu.
• Uniswap sETH liquidity pool – Část nově vytvořených SNX je každý týden přidělena uživatelům poskytujícím sETH/ETH likviditu na Uniswapu. Tato pobídka je zodpovědná za vytvoření největšího fondu likvidity pro burzu Synthetix. Velký pool likvidity umožňuje komukoli kdykoli snadno nakoupit a prodat jakýkoli synth.
• Arbitrážní kontrakty SNX – Existuje kontrakt držící SNX, do kterého mohou uživatelé posílat ETH, když poměr sETH/ETH klesne pod paritu. Kontrakt vyměňuje ETH za SNX v nominální hodnotě. To umožňuje komukoli vyměnit ETH za SNX se slevou, když poměr sETH klesne příliš nízko.

Tým společnosti Synthetix

Synthetix původně vymyslel a vytvořil Kain Warwick v australském Sydney v roce 2017 pod původním názvem Havven. Jako Havven získal projekt v rámci ICO, které se konalo v březnu 2018, přibližně 30 milionů dolarů. Jedním z největších investorů do projektu byla investiční společnost Synapse Capital, která se zaměřuje na krypto-nativní projekty a síťové efekty pro vývojáře.

Koncem listopadu 2018 tým Havven oznámil, že projekt přejmenuje na Synthetix, a k přejmenování došlo v prvním prosincovém týdnu roku 2018.

Vedoucím projektu Synthetix je Kain Warwick, který před zahájením práce na projektu Synthetix vybudoval největší australskou platformu pro platby kryptoměnami.

Justin Moses působí jako technický ředitel společnosti Synthetix a na projektu se podílí od jeho počátku. Před nástupem do společnosti Synthetix působil jako technický ředitel ve společnosti MongoDB. Má rozsáhlé zkušenosti s rozsáhlými systémy, včetně návrhu a nasazení.

Senior architektem projektu je Clinton Ennis, který má 18 let zkušeností v oblasti softwarového inženýrství. Dříve působil jako ředitel architektury ve společnosti JPMorgan Chase.

Přehled tokenu Synthetix (SNX)

Token SNX pohání celý ekosystém Synthetix, protože se používá jako kolaterál k ražbě synthů neboli syntetických aktiv. Ti, kdo drží tokeny SNX, je mohou vsadit a získat část poplatků generovaných burzou Synthetix.

SNX byl ve stavu deflace až do března 2019, kdy tým Synthetix přidal do měnové politiky inflační složku, aby pomohl motivovat tvorbu Synthů. Tato inflační politika vedla k výraznému zvýšení zapojení uživatelů do sítě Synthetix a k podstatnému zvýšení hodnoty tokenu SNX.

Inflační politika zahrnovala zvýšení počtu tokenů SNX ze 100 milionů v březnu 2019 na 260 263 816 do srpna 2023. Emise nových tokenů se snižuje tempem -1,25 % týdně. Po dosažení cílové hodnoty v srpnu 2023 protokol trvale upraví míru emise na pevnou míru inflace ve výši 2,5 %.

Ačkoli samotný token SNX nebyl navržen jako investiční nástroj, od zavedení inflačního mechanismu v březnu 2019 zaznamenal značný růst. V té době se token obchodoval za necelých 0,05 USD, ale do ledna 2020 jeho cena vzrostla na 1,20 USD a 24. listopadu 2019 dosáhla maxima 1,57 USD.

Obavy ohledně společnosti Synthetix

Ačkoli systém Synthetix zní futuristicky a nabízí mnoho jedinečných výhod, které by mohly posloužit mnoha lidem na celém světě, stále s sebou nese značná rizika a ve skutečnosti je stále ve vývoji, bez záruky budoucího růstu a úspěchu.

Pro uživatele existuje velmi reálné riziko, že v budoucnu budou muset vypálit více Synthů, než kolik jich vydali, aby mohli odemknout svůj SNX. Existuje také riziko, že konkurence zesílí a překoná Synthetix.

Mezi další rizika patří závislost Synthetixu na Ethereu a současná centralizace projektu.

Platforma také musí poskytovat spolehlivé cenové kanály pro všechna syntetická aktiva ražená a kótovaná na burze Synthetix. Pokud nebude možné spolehlivě sledovat ceny aktiv bez manipulace, mohl by být celý systém předmětem podvodu.

Potřeba spolehlivých cenových kanálů omezuje burzu Synthetix na hlavní měny, kryptoměny s vysokou likviditou a komodity, jako je zlato a stříbro.

Na společnost Synthetix by mohly mít dopad i případné budoucí změny v regulaci. Některé jurisdikce by mohly Synthy snadno klasifikovat jako cenné papíry nebo finanční deriváty, což by je podrobilo všem současným regulacím a zákonům spravujícím tyto typy aktiv.

Závěr

Vzhledem k velikosti tradičních finančních trhů v bilionech dolarů má Synthetix potenciál vytvořit na blockchainu Ethereum masivní tokenizovaný trh. Jedná se o velkolepý a komplexní pokus o revoluci a modernizaci finančních trhů a vize týmu Synthetix je chvályhodná.

Je však také třeba poznamenat, že neexistuje žádná záruka, že jejich vize bude úspěšná. Rozšíření burzy Synthetix a používání Synthi by mohlo omezit mnoho faktorů.