Mikä Ethereumissa on muuttunut Cancun-päivityksen jälkeen?

Cancun-päivitys, erityisesti EIP-4844:n käyttöönotto, on tuonut merkittäviä muutoksia Ethereumiin. Tässä artikkelissa syvennytään päivityksen jälkeiseen kehitykseen keskittyen kolmeen keskeiseen osa-alueeseen: ETH:n palamisnopeuden viimeisimpiin suuntauksiin, Layer 2 (L2)-verkkojen kasvavaan vetovoimaan sekä L2:n ja Ethereumin kehittyvään taloudelliseen suhteeseen.

ETH:n palamisasteen trendit

EIP-1559:n ja Merge-päivitysten jälkeen ETH:sta tuli kassavirtaa tuottava omaisuuserä. Aluksi ETH:n tarjonta väheni ja laski noin 0,38 prosenttia syyskuusta 2022 huhtikuuhun 2024. Tämä suuntaus kuitenkin kääntyi päinvastaiseksi, kun polttonopeus hidastui, mikä johti ETH:n tarjonnan tasaiseen kasvuun.

Viimeisten 12 kuukauden aikana ETH:n panostamisesta saatu palkkio on ollut laskusuunnassa. Tämä lasku johtuu pääasiassa Ethereumin validoijien 79 prosentin kasvusta viimeisen vuoden aikana sekä Layer 1 (L1) transaktiomaksujen laskusta. Vaikka polttonopeus on hidastunut, sovellukset ja protokollat, kuten Uniswap, Tether, 1inch ja MetaMask, aiheuttavat edelleen merkittävää kaasunkulutusta Ethereumissa.

Vuonna 2023 Arbitrum ja ZKsync olivat suurimmat kaasunkuluttajat, mutta niiden aktiivisuus on vähentynyt merkittävästi tänä vuonna. Tämä lasku johtuu suurelta osin EIP-4844:stä, jonka ansiosta L2-verkot voivat julkaista tietoja tehokkaammin, mikä vähentää niiden tietojen tallennustarvetta.

L2-verkkojen kasvava vetovoima

Viimeisten kahden ja puolen vuoden aikana Ethereumin transaktioiden määrä on pysynyt suhteellisen vakaana, kun taas L2-verkkojen transaktioiden kokonaismäärä ylitti L1-verkon kymmenkertaisesti elokuussa 2024.

L2-toiminnan kasvu johtuu uusien L2-verkkojen perustamisesta ja olemassa olevien verkkojen räjähdysmäisestä kasvusta. Maaliskuusta lähtien sekä Base että Arbitrum ovat jatkuvasti kirjanneet enemmän päivittäisiä transaktioita kuin Ethereum itse.

Vaikka tämä kaavio kokoaa yhteen useiden L2:n transaktiot, jokainen L2 tarjoaa Ethereumille vaihtoehtoisen lohkoavaruuden, mikä korostaa merkittävää siirtymistä L1:stä L2:een. Tämä siirtymä näkyy myös DEX-markkinaosuudessa, jossa L2:t ovat vähentäneet Ethereumin hallitsevan aseman alle 60 prosenttiin EIP-4844-päivityksen jälkeen.

Tämä kasvu on kuitenkin johtanut myös likviditeetin pirstaloitumiseen Rollup-verkostoissa. Menestyksestään huolimatta L2-verkot maksavat nyt EIP-4844-päivityksen vuoksi huomattavasti vähemmän tietojen julkaisemisesta Ethereumissa. Tämä päivitys, joka toteutettiin maaliskuussa 2024, otti käyttöön uuden tietojen tallennusmekanismin nimeltä ”blobs”, joka on kustannustehokkaampi vaihtoehto aiemmalle Calldata-rakenteelle.

Taloudellinen dynamiikka L2:n ja Ethereumin välillä

Maaliskuussa 2024 L2:t maksoivat Ethereumille yli 10 000 ETH:n maksuja, mutta heinäkuuhun mennessä luku oli pudonnut alle 400 ETH:n eli 96 prosentin laskuun. Koska kustannukset ovat laskeneet, L2:t osallistuvat nyt vähemmän ETH:n polttamiseen, mikä vähentää Ethereumin mainnetin kaasumaksuja.

Koska L2-operaattoreiden on julkaistava valtavia määriä transaktioiden yhteenvetotietoja ketjussa, ne ottivat nopeasti käyttöön blobit. Kesäkuun alusta lähtien Ethereumissa on julkaistu päivittäin vähintään 16 000 blobia. Tämä johti siihen, että suurimpien L2:iden maksamien kokonaismaksujen osuus laski jyrkästi, 12 prosentista vuonna 2024 vain yhteen prosenttiin.

Sen jälkeen, kun EIP-4844 otettiin käyttöön, L2-yritysten liikevoittomarginaalit ovat parantuneet merkittävästi. Vaikka sekvenssilaitteiden kokonaistulot (L2-verkoista maksetut maksut) ovat laskeneet tänä vuonna noin 48 prosenttia, toimintakustannukset ovat laskeneet noin 87 prosenttia, minkä ansiosta Rollupit ovat voineet pitää suurimman osan tuloistaan. Päävirran L2-verkoilla on nyt yli 90 prosentin liikevoittomarginaali, vaikka ne ovatkin siirtäneet huomattavat kustannussäästöt käyttäjille. Käyttäjät ovat hyötyneet tästä, sillä blobeja käyttävien verkkojen maksut ovat laskeneet noin 90 prosenttia viimeisen vuoden aikana, ja transaktiokustannusten mediaani on yleensä laskenut alle 0,01 dollariin.

Vaikutus Ethereum L1:een ja tulevaisuuden pohdinnat

Vaikka L2:n käyttö on lisääntynyt, ETH:n suora hyöty omaisuuseränä on edelleen epäselvä. Viime kuukausien aikana L2-voittojen merkittävä kasvu on tapahtunut samaan aikaan ETH:n polttoasteen laskun kanssa, mikä on johtanut siihen, että ETH:n arvo on vähentynyt.

Tämä herättää useita tärkeitä kysymyksiä Ethereumin ekosysteemille:

• L2-tunnisteiden rooli: Kun L2-käytön kasvu jatkuu, mikä on L2-tunnusten rooli? Kuinka paljon arvoa L2-tokenit kaappaavat ETH:hon verrattuna?
• Taloudellinen tasapaino: Ovatko Rollupsille koituvat hyödyt Ethereumin kustannuksella kohtuuttomia, vai onko tämä tasapaino ihanteellinen houkuttelemaan lisää käyttäjiä ja kehittäjiä laajempaan Ethereum-ekosysteemiin?
• Yhteentoimivuus ja likviditeetti: Kun yhä useammat L2-verkot käynnistyvät, miten käyttäjät ja likviditeetti ovat vuorovaikutuksessa näissä eri verkoissa?
• Kehittäjän valinnat: Kun Ethereum mainnetin maksut ovat nyt historiallisen alhaiset, harkitsevatko kehittäjät uudelleen käyttöönottoa suoraan L1:ssä vai ovatko L2:t edelleen houkuttelevampi vaihtoehto?

Nämä seikat muovaavat Ethereumin tulevaisuutta ja sen suhdetta laajenevaan L2-ekosysteemiin.