Cancun Yükseltmesinden Sonra Ethereum’da Neler Değişti?

Cancun yükseltmesi, özellikle de EIP-4844’ün uygulanması, Ethereum’a önemli değişiklikler getirdi. Bu makale, üç temel alana odaklanarak yükseltme sonrası gelişmeleri incelemektedir: ETH yakma oranlarındaki son eğilimler, Layer 2 (L2) ağlarının artan cazibesi ve L2 ile Ethereum arasındaki gelişen ekonomik ilişki.

ETH Yanma Oranı Trendleri

EIP-1559 ve Merge yükseltmelerinden sonra, ETH’nin nakit akışı yaratan bir varlık haline gelmesi konusunda heyecan vardı. Başlangıçta ETH’nin arzı Eylül 2022’den Nisan 2024’e kadar yaklaşık %0,38 oranında düşerek azaldı. Ancak yakma oranı yavaşladıkça bu eğilim tersine döndü ve ETH arzında istikrarlı bir artışa yol açtı.

Geçtiğimiz 12 ay boyunca, ETH stake etme ödül oranı düşüş eğiliminde olmuştur. Bu düşüşün başlıca nedeni, geçtiğimiz yıl Ethereum doğrulayıcılarındaki %79’luk artışın yanı sıra Katman 1 (L1) işlem ücretlerindeki düşüştür. Yakma oranı yavaşlamış olsa da Uniswap, Tether, 1inch ve MetaMask gibi uygulamalar ve protokoller Ethereum’da önemli miktarda gaz tüketimine yol açmaya devam ediyor.

2023 yılında Arbitrum ve ZKsync en büyük gaz tüketicileriydi, ancak faaliyetleri bu yıl önemli ölçüde azaldı. Bu düşüş büyük ölçüde, L2 ağlarının verileri daha verimli bir şekilde yayınlamasına olanak tanıyarak veri depolama gereksinimlerini azaltan EIP-4844’e bağlanıyor.

L2 Ağlarının Artan Cazibesi

Geçtiğimiz iki buçuk yıl boyunca, Ethereum’daki işlem sayısı nispeten durgun kalırken, L2 ağlarındaki toplam işlem sayısı Ağustos 2024 itibariyle L1’i on kat aştı.

L2 aktivitesindeki büyüme, yeni L2 ağlarının piyasaya sürülmesine ve mevcut olanların patlayıcı büyümesine bağlanabilir. Mart ayından bu yana, hem Base hem de Arbitrum sürekli olarak Ethereum’un kendisinden daha yüksek günlük işlemler kaydetti.

Bu grafik birden fazla L2’den gelen işlemleri toplasa da, her bir L2 Ethereum için alternatif bir blok alanı sağlayarak L1’den L2’ye önemli bir kayma olduğunu vurgulamaktadır. Bu değişim, L2’lerin EIP-4844 yükseltmesinden bu yana Ethereum’un hakimiyetini %60’ın altına düşürdüğü DEX pazar payına da yansıyor.

Ancak bu büyüme aynı zamanda Toplama ağlarında likidite parçalanmasına da yol açmıştır. Başarılarına rağmen, L2’ler EIP-4844 yükseltmesi nedeniyle Ethereum’da veri yayınlamak için artık önemli ölçüde daha az ödeme yapıyor. Mart 2024’te uygulanan bu yükseltme, önceki Calldata yapısına göre daha uygun maliyetli bir alternatif olan “blob” adı verilen yeni bir veri depolama mekanizması getirmiştir.

L2 ve Ethereum Arasındaki Ekonomik Dinamikler

Mart 2024’te L2’ler Ethereum’a 10.000 ETH’nin üzerinde ücret ödüyordu, ancak Temmuz ayına gelindiğinde bu rakam %96’lık bir düşüşle 400 ETH’nin altına düştü. Maliyetler düştükçe, L2’ler artık ETH yakımlarına daha az katkıda bulunarak Ethereum ana ağındaki gaz ücretlerini azaltıyor.

L2’lerin zincir üzerinde büyük miktarlarda işlem özeti verisi yayınlama ihtiyacı göz önüne alındığında, blobları hızla benimsediler. Haziran başından bu yana Ethereum’da günde en az 16.000 blob yayınlanıyor. Bu durum, büyük L2’ler tarafından ödenen toplam ücretlerin oranında keskin bir düşüşe neden oldu ve 2024’te %12’den sadece %1’e düştü.

EIP-4844‘ün uygulanmasından bu yana, L2’ler için işletme kar marjları önemli ölçüde iyileşmiştir. Toplam sıralayıcı geliri (L2 ağlarında ödenen ücretler) bu yıl yaklaşık %48 oranında düşmesine rağmen, işletme maliyetleri yaklaşık %87 oranında azaldı ve Rollup’ların gelirlerinin çoğunu korumasına olanak sağladı. Ana akım L2’ler, önemli maliyet tasarruflarını kullanıcılara aktardıktan sonra bile artık %90’ı aşan işletme kar marjlarına sahiptir. Kullanıcılar da bundan faydalanmış, blob kullanan ağlardaki ücretler geçtiğimiz yıl yaklaşık %90 oranında azalmış ve medyan işlem maliyetleri genellikle 0,01 doların altına düşmüştür.

Ethereum L1 Üzerindeki Etkisi ve Geleceğe Yönelik Değerlendirmeler

L2 kullanımındaki artışa rağmen, bir varlık olarak ETH’ye doğrudan faydaları belirsizliğini koruyor. Son aylarda, L2 karlarındaki önemli artış, ETH yakma oranlarındaki düşüşle aynı zamana denk geldi ve bu da ETH’ye daha az değer akmasına neden oldu.

Bu durum Ethereum ekosistemi için birkaç önemli soruyu gündeme getirmektedir:

• L2 Jetonlarının Rolü: L2 kullanımı artmaya devam ettikçe, L2 tokenleri nasıl bir rol oynayacak? L2 tokenleri ETH’ye kıyasla ne kadar değer kazanacak?
• Ekonomik Denge: Ethereum pahasına Rollup’lara akan faydalar aşırı mı yoksa bu denge daha fazla kullanıcı ve geliştiriciyi daha geniş Ethereum ekosistemine çekmek için ideal mi?
• Birlikte Çalışabilirlik ve Likidite: Daha fazla L2’nin faaliyete geçmesiyle birlikte, kullanıcılar ve likidite bu farklı ağlar arasında nasıl etkileşim kuracak?
• Geliştirici Seçenekleri: Ethereum ana ağ ücretleri artık tarihsel olarak düşük olduğundan, geliştiriciler doğrudan L1 üzerinde konuşlandırmayı yeniden düşünecek mi, yoksa L2’ler hala daha cazip bir seçenek mi sunuyor?

Bu hususlar Ethereum’un geleceğini ve genişleyen L2 ekosistemi ile ilişkisini şekillendirecektir.