Il mercato ribassista funge da stress test definitivo per i protocolli, rivelando dove si trovano i veri utenti. Questo articolo presenta un’immersione profonda nello stato attuale delle soluzioni Ethereum Layer 2 (L2), supportata da visualizzazioni di dati sulla catena.
Dal 2023, Ethereum ha visto un’impennata di nuove soluzioni L2. L2Beat attualmente tiene traccia di 74 L2 e 30 L3. Tuttavia, solo alcune L2 di uso generale hanno guadagnato l’attenzione del mainstream, attirando un significativo TVL (Total Value Locked) e l’attività degli utenti. Questa analisi si concentra sulle nove L2 più grandi.
1. Capitalizzazione di mercato: Capitalizzazione di mercato circolante vs. capitalizzazione di mercato completamente diluita
La maggior parte delle L2 ha attualmente un valore di Valutazione interamente diluita (FDV) miliardi, mentre il loro capitale di mercato circolante rimane al di sotto di 1 miliardo di dollari. Ciò suggerisce che gran parte dei loro token deve ancora entrare in circolazione.
L’unica eccezione è Mantello (@0xMantello), dove il 52% della sua offerta di token è già stata sbloccata, rendendola l’unica L2 con un market cap circolante superiore a 1 miliardo di dollari.
Questa disparità tra l’elevato FDV e la scarsa offerta in circolazione è uno dei motivi per cui molti lanci recenti non hanno soddisfatto le aspettative degli utenti. Stimare le valutazioni attuali è difficile, con l’incertezza che circonda le potenziali tendenze al ribasso in futuro.
2. Valore totale bloccato (TVL)
Per quanto riguarda la TVL, la maggior parte delle catene ha vissuto un’estate difficile, ad eccezione di quelle come la Scroll (@Scroll_ZKP), la Linea (@LineaBuild) e la Mantello (@0xMantello), che hanno programmi di incentivi in corso.
Tuttavia, il programma di lancio aereo del Linea è in corso da quasi un anno e l’interesse della comunità si è affievolito rispetto a iniziative più recenti, come il Scroll’s.
Durante il mercato ribassista, zkSync (@zksync) e Esplosione (@esplosione) sono state le più colpite. Entrambe le catene hanno emesso token quest’anno, con conseguente migrazione della liquidità verso piattaforme più interessanti.
3. Commissioni e attività di transazione
Dal Aggiornamento Dencun, il disponibilità dei dati (DA) non ha più un impatto significativo sull’economia di Ethereum, influenzando le commissioni sia su Ethereum che su L2. Per questo motivo è essenziale studiare la relazione tra la dinamica delle commissioni e l’attività delle transazioni.
Grazie alla domanda speculativa e al suo status di piattaforma preferita per i nuovi lanci su Ethereum L2, Base (@base) ha registrato una forte crescita con un volume di transazioni in costante aumento.
Al contrario, nonostante i continui incentivi del Linea, il zkSync e, sorprendentemente, il Linea hanno registrato performance inferiori.
4. Utenti attivi mensili (MAU)
Dinamica MAU sono un indicatore chiave della fidelizzazione degli utenti sulle catene L2 e rivelano tendenze simili. Mantello (@0xMantello) e Base (@base) hanno ottenuto i risultati migliori, mentre Starknet (@StarknetFndn), zkSync (@zksync) e Esplosione (@esplosione) sono rimasti indietro.
Confrontando i dati MAU con FDV, è chiaro che il Starknet è significativamente sopravvalutato rispetto al Arbitro, Ottimismo e persino al zkSync.
5. Afflussi e deflussi dal ponte
Il flusso netto di ponti, che misura il flusso di beni in entrata e in uscita da una catena, è una metrica chiave per valutare l’afflusso di nuovi utenti e capitali. Tra le L2, Arbitrum (@Arbitrum), Starknet (@StarknetFndn), Ottimismo (@Optimismo), Base (@base) e Mantello (@0xMantello) hanno flussi netti positivi, con Mantle che mostra il maggiore divario tra afflussi e deflussi.
Al contrario, Linea (@LineaBuild), zkSync (@zksync) e Esplosione (@esplosione) hanno registrato flussi netti negativi.
Il caso più sorprendente è quello di Esplosione (@esplosione), che ora vanta più di 300 sviluppatori di base persone (la maggior parte delle L2 ne ha in genere 30-50). Questo grande team sta anche inviando una quantità significativa di codice. Su cosa stanno lavorando esattamente? Finora non sono stati rivelati dettagli.
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