2020년은 게임 업계뿐만 아니라 암호화폐 시장에서도 중요한 한 해였습니다. 연초 약 7,200달러였던 비트코인 가격은 연말까지 29,000달러까지 치솟으며 블록체인 프로젝트에 대한 광범위한 관심을 불러일으켰습니다. 게임 산업과 암호화폐 산업이 교차하면서 웹3.0 게임 시장이 등장했고, 많은 프로젝트가 ‘플레이 투 언’ 모델로 번창했습니다.
그동안 Web3에서는 암호화폐의 역학관계가 이 분야의 투자 활동과 어떻게 밀접하게 연관되어 있는지에 대해 자세히 살펴보지 않았습니다. 이 연구에서는 몇 가지 주요 질문을 살펴봅니다:
- 비트코인 가격 변동성은 암호화폐 게임 부문의 투자 활동에 어떤 영향을 미치나요?
- 콘텐츠 중심의 암호화폐 게임 스타트업과 플랫폼 중심의 암호화폐 게임 스타트업에 대한 투자자들의 관심에는 어떤 차이가 있을까요?
- 가장 많은 투자를 유치한 스타트업은 무엇이며, 엑시트 가능성은 어느 정도인가요?
암호화폐 게임 투자에 대한 비트코인의 영향력
데이터는 2020년으로 거슬러 올라갑니다. 그해 초에는 암호화폐에 대한 전반적인 관심 부족과 코로나19 팬데믹으로 인한 시장 변동성으로 인해 암호화폐 게임 부문에 대한 투자 활동이 상대적으로 저조했습니다.
또한, 게임과 암호화폐를 효과적으로 결합한 성공적인 프로젝트는 거의 없었습니다. 하지만 2020년 말부터 강세장 사이클이 시작되고 2021년 초에 정점에 도달하면서 상황은 극적으로 바뀌었습니다.
비트코인의 가격 급등은 더 넓은 암호화폐 시장에 대한 관심을 다시 불러일으켰을 뿐만 아니라 새로운 크리에이터와 투자자들을 이 분야로 끌어들여 암호화폐 게임의 새로운 트렌드에 박차를 가했습니다. 2022년 1분기에는 85건의 거래가 성사되어 16억 달러에 달하는 금액이 모금되었습니다. 이번 분석은 공개 암호화폐 상장 및 토큰 판매를 제외한 개인 투자에만 초점을 맞췄습니다.
하지만 2022년은 암호화폐 시장의 침체기가 시작되는 해였습니다. 3월에는 Axie Infinity를 지원하는 블록체인 서비스 Ronin이 해킹을 당하여 6억 2,500만 달러의 자산이 도난당했습니다. 5월에는 LUNA의 붕괴로 시장의 어려움이 더욱 심화되었습니다.
연말에는 주요 암호화폐 거래소 FTX의 붕괴로 업계 전체에 충격파가 전해졌습니다. 이러한 연쇄적인 사건에도 불구하고 투자 활동의 감소는 즉각적으로 드러나지 않았고, 이후 분기에 들어서야 점차 뚜렷해졌습니다. 이러한 시차는 거래 발표와 시장 반응 사이의 시간 지연에 기인합니다.
2023년까지 투자 활동은 여전히 부진하여 3분기에 최저치를 기록했으며, 이는 비트코인이 회복 조짐을 보이는 시기와 일치했습니다. 특히, 투자 활동의 성장이 비트코인의 가격 변동을 따라가지 못했습니다.
새로운 강세장이 시작되고 2024년 상반기에 비트코인이 이전 최고치를 넘어섰지만, 암호화폐 게임 분야의 투자 활동은 아직 이전 수준으로 돌아가지 못하고 있습니다. 이러한 지연은 많은 프로젝트가 종료되고 개발자들이 실행 가능한 비즈니스 모델과 고객 기반을 계속 탐색하는 등 웹 3.0 게임이 아직 초기 단계에 있기 때문일 수 있습니다.
암호화폐 게임 분야의 투자 활동
거래의 세부 사항을 자세히 알아보기 전에 더 넓은 환경을 이해하는 것이 중요합니다. 암호화폐 게임 스타트업은 일반적으로 크게 두 가지 그룹으로 분류할 수 있습니다:
- 콘텐츠: 블록체인 기술을 활용하여 게임과 인터랙티브 경험을 개발하는 기업.
- 플랫폼 및 기술: 블록체인 인프라, 개발 도구, 커뮤니티 플랫폼 등 크립토 게임에 필요한 인프라, 도구, 기술을 제공하는 기업입니다.
2020년에는 NFT는 대부분의 웹 3.0 게임의 핵심 구성 요소였지만 여전히 상대적으로 틈새 시장이었습니다. 그 해에는 단 9건의 거래가 발표되어 4,600만 달러(콘텐츠 분야 4건, 플랫폼 및 기술 분야 5건)가 모금되었습니다. 이러한 낮은 활동 수준은 당시 업계의 초기 단계와 제한된 주류 인식을 반영하는 것이었습니다. 하지만 2021년에는 상황이 극적으로 바뀌었습니다.
대체 불가능한 토큰과 메타버스가 점점 더 주류가 되고 언론의 주목을 받으면서 투자 활동이 급증했습니다. 2021년에는 79건의 콘텐츠 거래와 46건의 플랫폼 및 기술 거래가 이루어졌으며, 총 거래 금액은 29억 달러에 달해 전년 대비 크게 증가했습니다.
이러한 성장은 부분적으로는 플레이 투 적립 게임의 인기와 Axie Infinity와 같은 초기 개척자들의 성공에 힘입어 빠르게 암호화폐 애호가와 투자자 모두의 초점이 되었습니다.
참고: 콘텐츠와 플랫폼 요소가 모두 혼합된 프로젝트는 명확성을 위해 제외되었습니다.
2020년에는 콘텐츠 크리에이터에 대한 투자가 전체 펀딩 라운드의 40%를 차지했지만, 최근에는 플랫폼 및 기술 스타트업을 크게 앞지르며 웹3.0 분야의 총 모금액과 거래 건수의 60% 이상을 차지했습니다.
이러한 변화는 게임 생태계의 다른 참여자들에 비해 게임 개발 스튜디오의 확장성 잠재력이 더 크거나 수익이 더 빠르다는 점을 반영하는 것으로 보입니다. 2022년 상반기에는 콘텐츠 스타트업이 96건의 펀딩 라운드를 완료한 반면, 플랫폼 및 기술 기업은 62건의 라운드를 마감하며 투자 활동이 정점을 찍었습니다.
이 기간 동안 가장 눈에 띄는 벤처 지원 투자는 포르테, 소라레, 유가 랩스, 미스텐 랩스 등이었습니다. 이 네 개의 스타트업은 총 24억 달러에 가까운 투자를 유치했으며, 이는 2020년부터 2024년까지 크립토 게임에 대한 총 투자의 약 30%를 차지합니다.
가장 활발한 투자자 중 홍콩에 본사를 둔 Animoca Brands(ASX: AB1)는 거의 모든 중요한 거래에 참여하며 두각을 나타내고 있습니다. Animoca Brands는 총 23억 달러에 달하는 109건의 펀딩 라운드에 참여하여 업계에서 리더십을 공고히 했습니다.
또 다른 주목할 만한 투자자로는 28건의 거래에 27억 달러를 투자한 벤처캐피털 순위에서 자주 이름을 올린 Andreessen Horowitz(a16z)가 있습니다. 그리핀 게이밍 파트너스와 비트크래프트는 웹3.0과 게임 분야를 아우르며, 폴리곤, 메리트 서클, 스파르탄 그룹은 주로 암호화폐 분야에 집중하고 있습니다.
오늘날 주류 VC들이 점점 더 큰 수익을 위해 신흥 기술에 대한 탐구와 투자에 열을 올리고 있기 때문에, 암호화폐 시장은 더 이상 암호화폐 회사들만의 전유물이 아닙니다.
웹3.0 게임 스타트업을 위한 출구
그러나 인수합병(M&A) 시장은 다른 그림이 그려집니다. 이 분야는 아직 초기 단계에 있으며, 많은 스타트업이 아직 인수 대상이 될 만큼 충분히 발전하지 못했습니다. 플레이 투 적립과 메타버스 트렌드가 투자자들의 관심을 끌기는 했지만, 그 구현은 종종 미흡했습니다.
시장에 일부 인수자가 있긴 하지만, 이러한 거래는 비교적 드문 편입니다. 예를 들어, 위메이드의 선데이토즈 1억 1,500만 달러 인수는 이 분야에서 가장 큰 규모 중 하나입니다. 동시에 Animoca Brands는 최소 6건의 M&A 거래에 참여했지만, 대부분의 거래의 재무 세부 사항은 공개되지 않았습니다.
전통적인 게임 산업에서 M&A가 빈번하게 이루어지는 것과는 달리, 암호화폐 게임 시장에서는 엑시트 사례가 적습니다. 예를 들어, NFT 테크의 600만 달러 규모의 런 잇 와일드 인수나 파이오니어의 400만 달러 규모의 바크 벤처스 인수는 이 분야에서 흔히 볼 수 있는 소규모 인수의 예입니다. 2020년부터 2024년까지 총 33건의 M&A 거래를 기록했으며, 공개 가치는 1억 4,600만 달러에 달했습니다.
높은 투자와 제한된 투자금 회수 사이의 극명한 대조는 암호화폐 게임 산업이 아직 초기 단계에 있음을 보여줍니다. M&A 활동이 증가할 것으로 예상되지만, 먼저 업계가 성숙도를 입증해야 합니다.
주요 내용
- 비트코인이 주도하는 투자 급증: 2021년과 2022년의 강세장은 투자 활동을 크게 활성화했습니다. 그러나 현재의 강세장은 투자자들의 관심과 신뢰를 예전과 같은 수준으로 끌어올리지 못했습니다.
- 암호화 겨울 효과: 비트코인 가격 하락이 투자 활동에 직접적인 영향을 미치지는 않았지만, 일련의 부정적인 뉴스가 추세를 악화시켜 암호화폐 애호가와 투자자들 사이의 신뢰를 약화시켰습니다.
- 콘텐츠 투자 이점: 콘텐츠 제작자는 플랫폼 및 기술 기업보다 지속적으로 더 많은 자금을 유치하여 웹3.0 분야에서 가장 중요한 엑싯을 실현하고 있습니다.
- 높은 투자 대 제한적인 M&A: 대규모 투자에도 불구하고 M&A 활동은 여전히 제한적이며, 이는 시장이 아직 초기 단계에 있음을 나타냅니다. 암호화폐 게임 시장이 성숙해짐에 따라 M&A 거래의 빈도와 규모가 모두 증가하여 전통적인 게임 산업에 가까워질 것으로 예상됩니다.
성공으로 가는 길에는 단 하나의 길만 있는 것은 아닙니다. 투자자와 개발자 모두 새로운 기술이 일상 생활에 통합되면서 새로운 기회가 계속 생겨나고 있음을 인식하고 있습니다. 그러나 독특한 게임 경험을 만들기 위해 보편적으로 인정되는 상업적 전략은 존재하지 않으며, 현재의 접근 방식은 종종 투자자들의 투기적 베팅을 대변합니다. 다양한 스튜디오에서 다양한 비즈니스 모델을 실험하고 있으며, 일부는 플레이 투 적립 메커니즘에 중점을 두는 반면, 다른 스튜디오는 주로 일회성 NFT 재판매나 토큰 상장에 의존해 수익을 창출하고 있습니다.
2024년 상반기부터 웹3.0 게임 관련 펀드레이징이 회복세를 보이기 시작했습니다. 이러한 추세가 계속될까요, 아니면 한순간에 그칠까요? 블록체인 기술을 활용하여 플레이어의 참여를 높이는 최고 수준의 게임을 보게 될까요? 이러한 질문은 아직 답이 나오지 않은 채로 남아 있으며, 향후 시장과 비트코인 가격의 궤적을 형성할 것입니다.
