Co zmieniło się w Ethereum po aktualizacji z Cancun?

Aktualizacja Cancun, a konkretnie wdrożenie EIP-4844, przyniosła znaczące zmiany w Ethereum. Ten artykuł zagłębia się w rozwój sytuacji po aktualizacji, koncentrując się na trzech kluczowych obszarach: najnowszych trendach w stopach spalania ETH, rosnącej atrakcyjności sieci warstwy 2 (L2) oraz ewoluujących relacjach ekonomicznych między L2 i Ethereum.

Trendy wskaźnika spalania ETH

Po aktualizacjach EIP-1559 i Merge pojawiło się podekscytowanie związane z tym, że ETH stanie się aktywem generującym przepływy pieniężne. Początkowo podaż ETH zmniejszyła się, spadając o około 0,38% od września 2022 r. do kwietnia 2024 r.. Trend ten uległ jednak odwróceniu wraz ze spowolnieniem tempa spalania, co doprowadziło do stałego wzrostu podaży ETH.

W ciągu ostatnich 12 miesięcy stawka wynagrodzenia za staking ETH wykazywała tendencję spadkową. Spadek ten wynika głównie z 79% wzrostu liczby walidatorów Ethereum w ciągu ostatniego roku, w połączeniu ze spadkiem opłat transakcyjnych w warstwie 1 (L1). Chociaż tempo wypalania spadło, aplikacje i protokoły, takie jak Uniswap, Tether, 1inch i MetaMask, nadal powodują znaczne zużycie gazu w Ethereum.

W 2023 roku Arbitrum i ZKsync były głównymi konsumentami gazu, ale ich aktywność znacznie spadła w tym roku. Spadek ten jest w dużej mierze przypisywany EIP-4844, który pozwala sieciom L2 na bardziej efektywne publikowanie danych, zmniejszając ich wymagania dotyczące przechowywania danych.

Rosnąca atrakcyjność sieci L2

W ciągu ostatnich dwóch i pół roku liczba transakcji na Ethereum pozostawała w stosunkowo stagnacji, podczas gdy całkowita liczba transakcji w sieciach L2 dziesięciokrotnie przewyższyła L1 w sierpniu 2024 roku.

Wzrost aktywności L2 można przypisać uruchomieniu nowych sieci L2 i gwałtownemu wzrostowi istniejących. Od marca zarówno Base, jak i Arbitrum konsekwentnie odnotowują wyższe dzienne transakcje niż samo Ethereum.

Chociaż ten wykres agreguje transakcje z wielu L2, każdy L2 zapewnia alternatywną przestrzeń blokową dla Ethereum, podkreślając znaczące przesunięcie z L1 do L2. Zmiana ta znajduje również odzwierciedlenie w udziale w rynku DEX, gdzie L2 zmniejszyły dominację Ethereum do poniżej 60% od czasu aktualizacji EIP-4844.

Jednak wzrost ten doprowadził również do fragmentacji płynności w sieciach Rollup. Pomimo sukcesu, L2 płacą teraz znacznie mniej za publikowanie danych w Ethereum z powodu aktualizacji EIP-4844. Aktualizacja ta, wdrożona w marcu 2024 r., wprowadziła nowy mechanizm przechowywania danych o nazwie „blobs”, który jest bardziej opłacalną alternatywą dla poprzedniej struktury Calldata.

Dynamika ekonomiczna między L2 a Ethereum

W marcu 2024 r. L2 płacili ponad 10 000 ETH w opłatach na rzecz Ethereum, ale do lipca liczba ta spadła do mniej niż 400 ETH, co stanowi spadek o 96%. Ponieważ koszty spadły, L2 wnoszą teraz mniejszy wkład w spalanie ETH, zmniejszając opłaty za gaz w sieci głównej Ethereum.

Biorąc pod uwagę potrzebę L2 do publikowania ogromnych ilości danych podsumowujących transakcje w łańcuchu, szybko przyjęły one bloby. Od początku czerwca Ethereum publikowało co najmniej 16 000 blobów dziennie. Spowodowało to gwałtowny spadek odsetka całkowitych opłat uiszczanych przez główne L2, spadając z 12% w 2024 r. do zaledwie 1%.

Od czasu wdrożenia EIP-4844, marże zysku operacyjnego dla L2 znacznie się poprawiły. Chociaż całkowite przychody sekwencerów (opłaty uiszczane w sieciach L2) spadły w tym roku o około 48%, koszty operacyjne spadły o około 87%, pozwalając Rollupom zachować większość swoich przychodów. Sieci L2 głównego nurtu mogą obecnie pochwalić się marżą zysku operacyjnego przekraczającą 90%, nawet po przeniesieniu znacznych oszczędności na użytkowników. Skorzystali na tym użytkownicy, a opłaty w sieciach korzystających z blobów spadły o około 90% w ciągu ostatniego roku, przy medianie kosztów transakcji zazwyczaj spadającej poniżej 0,01 USD.

Wpływ na Ethereum L1 i przyszłe rozważania

Pomimo gwałtownego wzrostu wykorzystania L2, bezpośrednie korzyści dla ETH jako aktywa pozostają niejasne. W ostatnich miesiącach znaczny wzrost zysków z L2 zbiegł się w czasie ze spadkiem wskaźników spalania ETH, co skutkuje mniejszą wartością napływającą do ETH.

Rodzi to kilka ważnych pytań dla ekosystemu Ethereum:

• Rola tokenów L2: Ponieważ wykorzystanie L2 nadal rośnie, jaką rolę będą odgrywać tokeny L2? Jaką wartość będą miały tokeny L2 w porównaniu do ETH?
• Równowaga ekonomiczna: Czy korzyści płynące z Rollups kosztem Ethereum są nadmierne, czy też ta równowaga jest idealna, aby przyciągnąć więcej użytkowników i programistów do szerszego ekosystemu Ethereum?
• Interoperacyjność i płynność: Wraz z uruchomieniem większej liczby sieci L2, w jaki sposób użytkownicy i płynność będą wchodzić w interakcje w tych różnych sieciach?
• Wybór dewelopera: Biorąc pod uwagę historycznie niskie opłaty za korzystanie z sieci głównej Ethereum, czy deweloperzy ponownie rozważą wdrożenie bezpośrednio w sieci L1, czy też sieci L2 nadal stanowią bardziej atrakcyjną opcję?

Rozważania te będą kształtować przyszłość Ethereum i jego relacje z rozwijającym się ekosystemem L2.