Ethereum Spot ETF oficjalnie zatwierdzony przez SEC do notowania

23 lipca, zgodnie z oficjalnymi informacjami SEC, wielu emitentów ETF otrzymało formalne zatwierdzenie swoich wniosków S-1, a Ethereum spot ETF został oficjalnie zatwierdzony do obrotu. Oczekuje się, że początkowy obrót rozpocznie się jutro.

Zgodnie z powiadomieniem, SEC poinformowała co najmniej dwie z ośmiu firm ubiegających się o uruchomienie pierwszych ETF-ów Ethereum spot w USA, że ich produkty mogą rozpocząć handel we wtorek. Produkty BlackRock, VanEck i sześciu innych firm rozpoczną handel we wtorek rano na trzech różnych giełdach: Chicago Board Options Exchange (CBOE), NASDAQ i New York Stock Exchange, wszystkie potwierdzając gotowość do rozpoczęcia handlu.

Oznacza to kolejny znaczący kamień milowy dla branży kryptowalutowej, a gracze instytucjonalni i analitycy wyrażają swoje opinie. Coinbase, platforma handlu kryptowalutami, oświadczyła, że amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zatwierdziła dziś wnioski o 9 ETF-ów Ethereum spot. Po zatwierdzeniu przez SEC ETF spot Bitcoin w styczniu, zatwierdzenie ETF spot Ethereum oznacza kolejny ważny kamień milowy dla kryptowalut, odzwierciedlający ciągłe innowacje i dojrzewające środowisko regulacyjne wokół aktywów kryptograficznych. Coinbase stał się również zaufanym partnerem i depozytariuszem dla 10 funduszy ETF typu spot Bitcoin i 8 nowo zatwierdzonych funduszy ETF typu spot Ethereum.

Analityk Bloomberg ETF Eric Balchunas skomentował w mediach społecznościowych: „Jay Jacobs, szef tematycznych i aktywnych funduszy ETF w BlackRock US, zasugerował w filmie skierowanym do ogółu społeczeństwa, że podczas gdy wielu postrzega główną atrakcyjność Bitcoina w jego niedoborze, atrakcyjność Ethereum leży w jego użyteczności. Ethereum może być postrzegane jako globalna platforma dla aplikacji, które działają bez zdecentralizowanych pośredników”.

Londyńska firma inwestycyjna Farside Investors opublikowała raport, w którym stwierdza: „Uważamy, że napływy do ETF-ów Ethereum mogą być niższe niż do ETF-ów Bitcoina z kilku powodów: ETF-y Bitcoina zyskały uwagę jako pierwsze, rynek produktów będących przedmiotem obrotu giełdowego (ETP) był większy dla Bitcoina przed zatwierdzeniem ETF-ów spot w USA, ETF-y Ethereum nie mają funkcji obstawiania, co czyni je stosunkowo mniej atrakcyjnymi, a Bitcoin ma silniejszą korelację aktywów finansowych, podczas gdy Ethereum koncentruje się bardziej na zdecentralizowanych aplikacjach (dApps) i wykorzystaniu łańcucha”.

Animator rynku Wintermute szacuje, że fundusze ETF Ethereum mogą przyciągnąć do 4 miliardów dolarów napływu od inwestorów w ciągu następnego roku. Wintermute przewiduje, że dzięki tym napływom cena Ethereum może wzrosnąć nawet o 24% w ciągu najbliższych 12 miesięcy.

W chwili pisania tego tekstu cena Ethereum wynosi 3445 USD, a w ciągu ostatnich 24 godzin spadła o 2,5%, a pozytywny wpływ zatwierdzenia Ethereum spot ETF wydaje się być przewidywany z wyprzedzeniem.

Dziesięć lat temu, 22 lipca 2014 r., Ethereum oficjalnie rozpoczęło kampanię pozyskiwania funduszy ICO, zbierając fundusze poprzez przedsprzedaż tokenów ETH, w sumie 31 529 BTC po kursie 1 BTC za 2000 ETH, zbierając ponad 18 milionów dolarów po ówczesnej cenie rynkowej.

Zaledwie dwa miesiące temu fundusze ETF typu spot Ethereum odnotowały dramatyczny wzrost wskaźników zatwierdzenia z ponurych 7% do 75% w ciągu jednej nocy, a SEC zatwierdziła wiele funduszy ETF typu spot Ethereum 24 maja, w tym propozycje BlackRock, Fidelity i Grayscale.

Dziś ETF Ethereum spot został oficjalnie zatwierdzony do notowania, a giełdy takie jak CBOE, NASDAQ i NYSE są przygotowane do handlu ETF Ethereum spot.

Jakim wyzwaniom sprostał ETF Ethereum spot?

Atrybuty papierów wartościowych i obawy związane z dowodem zajęcia

W ciągu ostatnich sześciu miesięcy postępy w zatwierdzaniu ETF-ów Ethereum były przedmiotem troski społeczności, a po ich zatwierdzeniu pojawiło się kilka negatywnych punktów widzenia. W przeciwieństwie do ETF-ów Bitcoina, ścieżka zatwierdzania ETF-ów Ethereum napotkała znaczące przeszkody.

Ze względu na ICO Ethereum w 2014 r., w ramach którego zebrano fundusze, ETH może być postrzegane jako aktywo z atrybutami papierów wartościowych. Dodatkowo, bez teoretycznego limitu podaży w ramach mechanizmu Proof-of-Stake (PoS), emisja ETH jest związana z aktywnością sieci, a działania dużych posiadaczy mogą wpływać na wahania cen ETH. Według statystyk Glassnode, prawie 55% podaży ETH znajduje się w posiadaniu 1041 adresów, co może znacząco wpłynąć na aktualizacje i operacje sieci Ethereum.

Doprowadziło to SEC do przekonania, że wysoka koncentracja posiadaczy Ethereum zwiększa ryzyko manipulacji na rynku. Szef działu badań Galaxy Digital, Alex Thorn, wcześniej miał pesymistyczny pogląd na zatwierdzenie ETF-ów Ethereum na tej podstawie.

Według raportu Alexa, po przejściu Ethereum na model Proof-of-Stake (POS) we wrześniu 2022 r., SEC wszczęła dochodzenie w sprawie Fundacji Ethereum z siedzibą w Szwajcarii.

Proof-of-Stake, rozwiązując problem nieefektywności energetycznej Ethereum poprzez wykorzystanie modelu zależnego od sieci zaufanych walidatorów, dostarczył również SEC nowego powodu do próby zdefiniowania Ethereum jako zabezpieczenia.

W ramach kompromisu firmy ubiegające się o fundusze ETF, takie jak Ark Invest, 21Shares i BlackRock, usunęły komponent stakingu ze swoich propozycji ETF, stwierdzając, że nie będą zastawiać części aktywów trustu. Środek ten zmniejsza ryzyko postrzegania ETH jako papieru wartościowego, ponieważ staking może wiązać się z oczekiwaniami przyszłych zwrotów, co jest cechą charakterystyczną papierów wartościowych.

Prekursorzy ETF-ów spot Ethereum z Hongkongu

Biorąc pod uwagę tegoroczne trendy na rynku kryptowalut, Ethereum okazało się stosunkowo słabe w porównaniu z siłą Bitcoina. Podczas gdy Hongkong stopniowo przyjmuje bardziej przyjazne kryptowalutom stanowisko polityczne, jego zatwierdzenie ETF Ethereum spot przed USA zapewniło Ethereum znaczący impuls.

W dniu 15 kwietnia 2024 r. Komisja Papierów Wartościowych i Kontraktów Terminowych w Hongkongu oficjalnie ogłosiła listę zatwierdzonych funduszy ETF typu spot aktywów wirtualnych, w tym funduszy ETF typu spot Bitcoin i Ethereum w ramach Huaxia (Hongkong), Capital International i Boshi International.

Te sześć produktów ETF typu spot było oferowanych do subskrypcji od 25 do 26 kwietnia 2024 r. i były notowane na giełdzie w Hongkongu 30 kwietnia, co oznacza pierwsze notowanie ETF-ów typu spot Ethereum na dużej giełdzie.

Obecnie kryptowalutowe fundusze ETF typu spot w Hongkongu są głównie emitowane synchronicznie przez Huaxia Fund (Hong Kong), Boshi Fund (International) i Capital International, w tym Boshi HashKey Bitcoin ETF (03008), Boshi HashKey Ethereum ETF (03009), Huaxia Bitcoin ETF (03042), Huaxia Ethereum ETF (03046), Capital Bitcoin Spot ETF (03439) i Capital Ethereum Spot ETF (03179).

W badaniach i analizach społeczności wcześniejsze zatwierdzenie przez Hongkong spotowych ETF-ów Ethereum w porównaniu z Europą i Stanami Zjednoczonymi przypisuje się nie tylko elastycznemu otoczeniu regulacyjnemu i otwartemu podejściu do innowacji finansowych, ale także silnemu napędowi rynkowemu, przewadze geograficznej i strategicznej oraz wczesnemu przejęciu władzy cenowej.

Początkowo wielu członków społeczności nie było optymistycznie nastawionych do tego rozwoju, postrzegając go jako mający niewielki wpływ na rynek. Jednak dramatyczna zmiana nastawienia SEC do Ethereum, zatwierdzenie wniosku VanEck, nawet jeśli tylko za pośrednictwem formularza 19b-4, nie gwarantuje ostatecznego zatwierdzenia ETF. Niemniej jednak na tak niestabilnym rynku każdy pozytywny czynnik może być postrzegany jako znaczące zwycięstwo. Być może, jak powiedział Kong Jianping, dyrektor Hong Kong Cyberport, „pierwsze zatwierdzenie ETF Ethereum w Hongkongu jest kołem ratunkowym dla Ethereum”.

Jaki wpływ będzie miało zatwierdzenie Ethereum spot ETF?

Zatwierdzenie Ethereum spot ETF mogło nastąpić nieoczekiwanie, w przeciwieństwie do Bitcoin spot ETF, gdzie inwestorzy rozpoczęli pozycjonowanie sześć miesięcy przed zatwierdzeniem, co doprowadziło do ogromnego napływu kapitału. Niemniej jednak, dla branży kryptowalutowej, zatwierdzenie Ethereum spot ETH pozostaje kamieniem milowym, kładąc pozytywny fundament pod przyszły rozwój.

Czy jest nadzieja dla altcoinów?

Natychmiastowy wpływ zatwierdzenia spot ETF będzie widoczny w cenach. Bitcoin odnotował 75% wzrost po zatwierdzeniu spot ETF, a podobnego wpływu na cenę Ethereum można się spodziewać po zatwierdzeniu jego spot ETF. Jednak wiadomość o zatwierdzeniu Ethereum ETF nie wstrząsnęła natychmiast sektorem altcoinów, który odnotował niewielki spadek w porównaniu z poprzednimi dniami.

Geoff Kendrick, Head of FX Research and Digital Asset Research w Standard Chartered Bank, powiedział: „Po zatwierdzeniu spodziewamy się, że ETF Ethereum spot przyciągnie 2,39-9,15 mln ETH napływów w ciągu pierwszych 12 miesięcy po zatwierdzeniu”. Dodał: „W ujęciu dolarowym odpowiada to mniej więcej aktywom o wartości od 150 mld USD do 450 mld USD”.

Kendrick skomentował dalej: „Biorąc pod uwagę nasz obecny pogląd, że Bitcoin może osiągnąć 150 000 USD do końca 2024 r., oznacza to, że Ethereum może osiągnąć 8 000 USD”.

Oprócz wpływu na ceny ETH, Ethereum spot ETF będzie miał również pozytywny wpływ na rynek altcoinów. Ponieważ zdecydowana większość altcoinów w DEX wykorzystuje ETH jako parę handlową, wzrost ETH doprowadzi do pasywnych zysków w altcoinach.

Co więcej, niektóre perspektywy rynkowe sugerują, że wraz z zatwierdzeniem Ethereum spot ETF, istnieje silna wartość referencyjna dla przyszłych aplikacji kryptowalutowych ETF.

Czy polityka regulacji kryptowalut może się zmienić?

Inny znaczący wpływ zatwierdzenia Ethereum spot ETF znajduje odzwierciedlenie w zmianie nastawienia amerykańskich organów regulacyjnych do polityki kryptowalutowej.

W miarę rozwoju wyborów w USA warto monitorować skłonności zarówno Partii Demokratycznej, jak i Republikańskiej do branży kryptowalut.

Wcześniej była przewodnicząca Izby Reprezentantów USA Nancy Pelosi rozważała poparcie ustawy kryptowalutowej FIT21, popieranej przez Republikanów, podczas głosowania w Izbie Reprezentantów w tym tygodniu. Ponadto w toku jest również rezolucja w sprawie SAB121, ustawy o standardach rachunkowości dla kryptowalut.

Po zatwierdzeniu Ethereum spot ETF, opinie rynkowe głównego nurtu sugerują pozytywny wpływ na otoczenie regulacyjne dla kryptowalut.

Wcześniej szef działu badań Galaxy Digital, Alex Thorn, stwierdził, że stanowisko regulacyjne SEC w sprawie Ethereum będzie próbowało znaleźć równowagę między samym Ethereum, które nie jest papierem wartościowym, a „stakowanym ETH” (lub bardziej niepewnie, „stakowanym ETH jako usługą”) uważanym za papier wartościowy.

Jest to bardzo podobne do żądań zawartych w ustawie FIT21, która ma na celu wyjaśnienie, które aktywa cyfrowe są regulowane przez Commodity Futures Trading Commission (CFTC), a które przez Securities and Exchange Commission (SEC).

To rozróżnienie ma kluczowe znaczenie, ponieważ definicje „towaru” i „papieru wartościowego” mają znaczące implikacje regulacyjne.

Podsumowując, jako kategoria aktywów kryptograficznych z inteligentnymi kontraktami, oczekuje się, że zatwierdzenie spot ETF dla Ethereum będzie miało głębokie implikacje dla branży kryptowalut.