Последний график объема транзакций биткоина на цепочке из еженедельного отчета Glassnode вводит в заблуждение. Структура 30-дневной простой скользящей средней (SMA) объема транзакций с октября 2023 года по настоящее время имеет сильное сходство со структурой с октября 2020 года по сентябрь 2021 года. Это сходство может привести некоторых участников рынка к выводу, что «Мы уже находимся на супербычьем рынке, и он уже прошел половину пути».
Однако вводящий в заблуждение аспект этого графика заключается в том, что структура объема транзакций, используемая для сравнения, претерпела значительные изменения. Начиная с 2023 года транзакции Taproot Witness, связанные с надписями и рунами, стремительно росли, и на их пике на них приходилось 41,8 % объема транзакций — явление, которого не было в предыдущем цикле.
Этот тезис также можно проверить, изучив изменения платы за майнинг биткоина. Если не учитывать влияние периода бума надписей/рун, базовый уровень платы за майнинг с 2023 года совершенно несравним с бычьим рынком с марта 2020 года по июль 2021 года; он лишь немного выше, чем во время медвежьего рынка в 2022 году.
Таким образом, так называемый «бычий рынок», который мы пережили с октября 2023 по март 2024 года, не является настоящим супербычьим рынком. Напротив, это рынок, состоящий из двух сезонных трендов (осеннего и весеннего ралли) в сочетании с резким ростом эмиссии новых активов.
Это подтверждает и динамика объемов биржевых спот торгов с ноября 2022 года по настоящее время. Как видно из графика, наблюдаются лишь сезонные колебания без какой-либо тенденции к росту.
Подводя итог, можно сказать, что миф о «Уменьшение вдвое приводит к бычьему рынку каждые четыре года». биткоинах был развенчан в этом году. Причина, по которой этот миф сохранялся, заключается в том, что цикл снижения курса биткоина всегда совпадал с денежным циклом Федеральной резервной системы. Поскольку биткойн появился на свет во время кризиса субстандартного ипотечного кредитования, каждое четырехлетнее сокращение вдвое происходило в конце цикла снижения ставок ФРС, на этапе восстановления по часам Merrill Lynch.
Однако в этом цикле из-за того, что монетарный цикл Федеральной резервной системы задерживается на год, хотя 2024 год и является годом полураспада, на рынке наблюдается лишь сезонная активность, а супербычий рынок отсутствует. Тем не менее, не стоит относиться к этому пессимистично: отсутствие супербычьего рынка в 2024 году означает, что супербычий рынок, скорее всего, наступит в 2025-2026 году.
Связанное чтение: Цикл сокращения BTC все еще эффективен?
-
-
-
-
-
-
-
-
