Porozumění běžným penězům: RWA Decentralizovaný Stablecoin

Proč obvykle?

Stablecoiny jsou pravděpodobně páteří kryptoměnového průmyslu. Lidé stablecoiny potřebují pro rozsáhlé případy použití při platbách a hrají klíčovou roli v masovém přijetí tohoto odvětví. K 30. červenci 2024 činí celková tržní kapitalizace stablecoinů 168 miliard dolarů.

Z přehledu tržní kapitalizace stablecoiny níže je zřejmé, že dva centralizované stablecoiny, USDT a USDC, dohromady představují přibližně 90 % celkové tržní kapitalizace.

Stablecoiny jsou tiskárny peněz v kryptoměnách. Dva giganti, Tether a Circle, vygenerovali v roce 2023 příjmy přes 10 miliard dolarů a jejich ocenění přesahuje 200 miliard dolarů. V prvním čtvrtletí roku 2024 dosáhl jen Tether rekordního zisku 4,52 miliardy dolarů. Takovéto masivní ziskové monopoly jsou zjevně v rozporu s duchem decentralizace, a proto neustále vznikají různé decentralizované stablecoinové projekty.

Decentralizované stablecoiny lze rozdělit podle typu zajištění na nadměrně zajištěné (reprezentované DAI MakerDAO), stejně zajištěné (reprezentované USDe Ethena) a nedostatečně zajištěné (v této kategorii se zatím neobjevil žádný významný projekt).

Několik decentralizovaných stablecoinových projektů dosáhlo úspěchu, nicméně jejich kolaterálem jsou převážně kryptoaktivy, což vyžaduje vytvoření složitých mechanismů proti volatilitě cen. Tento problém by mohlo vyřešit zavedení RWA (Real World Assets). RWA rostou a objevují se; v roce 2023 vzrostl počet RWA na blockchainu o více než 800 %.

Usual.money zavádí dluhopisy americké státní pokladny jako kolaterál, poskytuje transparentnost a bezpečnost prostřednictvím chytrých kontraktů Etherea a zároveň vrací zisky komunitě a přispěvatelům. Tento design lze popsat jako „tether-on-chain“, který kombinuje vlastnosti 1:1 RWA centralizovaných stablecoinových protokolů s bezpečností a transparentností na řetězci.

Pozadí

Dne 17. dubna 2024 společnost Usual Labs dokončila kolo financování ve výši 7 milionů dolarů, které vedly společnosti IOSG a Kraken Ventures a na němž se podílely společnosti GSR, Mantle, Starkware, Flowdesk, Avid 3, Bing Ventures, Breed, Hypersphere, Kima Ventures, Psalion, Public Works a X Ventures.

Zakladatel Pierre Person byl francouzským politikem, poslancem parlamentu a nedávno zastával funkci místopředsedy prezidentské strany, která stála v čele legislativy týkající se kryptoměn v zemi.
10. července Usual oznámila spuštění své hlavní sítě. K 6. srpnu činila celková uzamčená hodnota projektu (TVL) 146 milionů dolarů.

Podle údajů Coinmarketcap ze 6. srpna připadá téměř 95 % objemu obchodů s 0 USD na pool Curve USD 0/USDC s likviditou 11,33 milionu USD. Mezitím na Maverick Protocol existuje LP (pool likvidity) pro stablecoin Aave GHO a USD 0 s TVL 100 tisíc USD.

V současné době má USD 0 trezor pod kuratelou MEV Capital na úvěrovém projektu Morpho s likviditními pooly USD 0/USD 0++/USDC a USD 0++/USDC s celkovou hodnotou zajištění téměř 30 milionů USD při 86% LLTV (Liquidation Loan-to-Value). Prostřednictvím tohoto poolu mohou uživatelé současně získávat odměny Usual’s Pills (viz část o interakci na konci) a odměny za tokeny Morpho.

Generování tokenů $USUAL TGE (Token Generation Event) se očekává ve 4. čtvrtletí 2024, přičemž 90 % tokenů USUAL bude přiděleno komunitě.

Analýza mechanismu

Kolateralizace a ražba

$USD 0 je první RWA stablecoin sdružující různé tokeny amerických státních dluhopisů, které lze na Usualu razit dvěma způsoby:

1. Přímý vklad RWA: Uživatelé vloží do protokolu způsobilé RWA a obdrží ekvivalentní částku ve výši 0 USD v poměru 1:1.
2. Nepřímý vklad USDC/USDT: Uživatelé vkládají do protokolu USDC/USDT a dostávají 0 USD v poměru 1:1. Tato nepřímá metoda zahrnuje poskytovatele zajištění, kteří jsou třetími stranami a kteří poskytují potřebné zajištění RWA, což uživatelům umožňuje získat USD 0 bez přímé manipulace s RWA.

RWA výrazně rostou, ale stále představují malou část základních aktiv na trhu s kryptoměnami. Hlavní problém spočívá v problémech s likviditou, včetně potíží institucí s likvidací držených RWA na sekundárním trhu a neschopnosti retailových investorů získat přístup k výnosům RWA v rámci základního ekosystému DeFi. Díky USD 0 může Usual bezproblémově integrovat likviditu tokenů RWA z platforem, jako je Hashnote.

Výnos

$USD 0++ je vylepšený státní dluhopis, zabalená a uzamčená verze 0 USD.
$USUAL je žeton řízení a odměny protokolu Usual.
Výnosy pocházejí ze sázek: Uživatelé zamykají své 0 USD do likvidního dluhopisu USD 0 (USD 0++) na určitou dobu. Výnos si mohou vybrat z jedné z následujících možností:

• Obvyklý výnos: Držitelé Liquid Bond si mohou denně vyzvednout svůj výnos ve formě tokenů USUAL (počítáno na blok).
• Záruka základního úroku: Zajišťuje, že držitelé USD 0++ obdrží alespoň výnos odpovídající zajištění v USD 0 (bezrizikový výnos). Aby toho uživatelé dosáhli, musí své USD 0++ uzamknout na určitou dobu (v současné době je navržen šestiměsíční cyklus). Na konci tohoto období si uživatelé mohou vybrat, zda chtějí obdržet základní úrokovou záruku buď v žetonech USUAL, nebo v bezrizikovém výnosu 0 USD.

Je důležité poznamenat, že bez ohledu na to, zda je 0++ USD získán primární emisí nebo na sekundárním trhu, mají držitelé automaticky nárok na tokeny USUAL.

Interakce

Přehled událostí Pills

• Předstartovní fáze: Začíná 10. července v 00:00 UTC a trvá 4 měsíce.
• Výše nákladu: 7,5 % z celkové nabídky $USUAL vyražené během akce generování tokenů (TGE).
• Uživatelé mohou získávat airdropy ve výši $USUAL prostřednictvím programu doporučení a příspěvků TVL, podobně jako v případě farmářské akce Ethena’s Pills.
• Lineární distribuce: Čím více vložíte, tím více vyděláte.

Podrobný průvodce interakcí

1. Otevřete aplikaci dApp Obvyklé peníze: https://app.usual.money/#6RKUS nebo navštivte webové stránky a zadejte kód pro včasný přístup: 6RKUS

2. Vložte USDC, USDT nebo ETH a vytěžte USD 0 (mainnet Etherea). Klikněte na odkaz na mincovnu: https://app.usual.money/counter/deposit

3. Způsoby, jak vydělat pilulky:

• Mincovna: Uživatelé získají 5 pilulek za každý případ uzamčení 0 USD do 0++ USD.
• Holding: Uživatelé, kteří mají 0++ USD, mohou denně získat 3 pilulky.
• USD 0/USDC Pool: Uživatelé, kteří poskytují likviditu v poolu Curve USD 0/USDC, mohou denně získat 1 pilíř.
• USD 0/USD 0++ Bazén:
  Uživatelé, kteří do tohoto fondu přispívají částkou 0 USD, mohou denně získat 3 pilule.
  Každá ražba 0 USD++ také přináší 5 pilulek, které jsou úměrně přiděleny 0 USD LP v tomto fondu.
  Poznámka: Poskytnutí 0 USD++ do tohoto fondu nepřináší žádné pilule.

Navíc je zde časový násobitel, který začíná na 1 a zvyšuje se o 2 % denně. Pokud uživatel svou pozici opustí, vrátí se na hodnotu 1.

4. Přidejte likviditu, abyste získali pilulky: Odkaz: https://app.usual.money/desk/liquidity Vyberte možnost USD 0/USD 0++, zadejte částku USD 0.

Fáze 2 akce Pills

4. srpna společnost Usual spustila druhou fázi akce, která uživatelům umožňuje získávat pilulky plněním úkolů na Galxe.

Odkaz na událost: https://app.galxe.com/quest/usual/GCsgvtvTNA