Yksi kriittisimmistä kysymyksistä kryptovaluuttamaailmassa on tällä hetkellä se, suuntaavatko instituutiot ja ammattimaiset sijoittajat merkittävästi varoja kryptovaluuttoihin. Tämä kysymys on ratkaisevampi kuin presidentinvaalien tulos, kryptolainsäädännön näkymät kongressissa tai lohkoketjuteknologian kehitys.
Miksi tämä on niin tärkeää? Tiedot puhuvat puolestaan.
Suurin osa maailman sijoitusvarallisuudesta on ammattilaisten hallussa. Tutkimusten mukaan instituutiot hallitsevat noin 80 prosenttia Yhdysvaltojen arvopaperimarkkinoista. Sen sijaan kryptovaluuttojen institutionaaliset omistukset ovat minimaalisia. Aggressiivisimmat arviot viittaavat siihen, että instituutioilla saattaa olla hallussaan vain noin 10 prosenttia Bitcoinin kokonaistarjonnasta.
Kuvittele, että jos laitokset pyrkisivät saamaan 50 prosenttia markkinaosuudesta, niiden olisi ostettava Bitcoinia noin 500 miljardin dollarin arvosta. Tällä olisi epäilemättä valtava vaikutus Bitcoinin hintaan.
Tärkein kysymys on kuitenkin: ostavatko he?
Bitcoin-ETF:ien lanseerauksen jälkeen Yhdysvaltain arvopaperimarkkinavalvontaviranomainen SEC (Securities and Exchange Commission) vaatii laitoksia julkistamaan ETF-omistuksensa neljännesvuosittain 13F-ilmoituksissa. Näiden tietojen perusteella voimme nyt vastata tähän kysymykseen. Viimeisin erä 13F-ilmoituksia, jotka kattavat vuoden 2024 toisen vuosineljänneksen, julkaistiin viime viikolla, ja ne paljastivat joitakin mielenkiintoisia näkemyksiä. Seuraavassa on kolme keskeistä tietoa:
Oivallus 1: Instituutiot ostavat aktiivisesti Bitcoin ETF:iä.
Merkittävin havainto on, että instituutiot ostivat Bitcoin-ETF:iä edelleen toisella neljänneksellä.
Vaikka Bitcoinin hinta laski 12 prosenttia vuoden 2024 toisella neljänneksellä, institutionaaliset sijoittajat eivät kaihtaneet sitä. Bitcoin-ETF:iä hallussaan pitävien institutionaalisten sijoittajien määrä kasvoi 14 % neljännesvuosineljännekseen verrattuna ja nousi 965:stä 1 100:aan.
Heidän osuutensa Bitcoin-ETF:ien hallinnoitavasta kokonaisvarallisuudesta (AUM) kasvoi 18,74 prosentista 21,15 prosenttiin, ja loput 79 prosenttia oli yksityissijoittajien hallussa. Kaiken kaikkiaan instituutioilla oli vuosineljänneksen lopussa hallussaan 11 miljardin dollarin arvosta Bitcoin-ETF-rahastoja.
Rahavirta oli hyvä, sillä 112 sijoittajaa myi Bitcoin-ETF-omistuksiaan edelliseltä neljännekseltä, kun taas 247 uutta yritystä teki ensimmäisen sijoituksensa. Kaikkiaan Bitcoin-ETF:t saivat 135 uutta institutionaalista sijoittajaa.
Mielestäni tämä on myönteinen merkki. Jos instituutiot ostavat Bitcoinia hintavaihteluiden aikana, on vaikea kuvitella, miten ne reagoivat nousumarkkinoilla.
Oivallus 2: Bitcoin-ETF:t otetaan käyttöön ennennäkemättömällä nopeudella.
Kriitikot väittävät usein, että Bitcoin-ETF:t ovat pääasiassa yksityissijoittajien hallussa, joiden osuus Bitcoin-ETF:ien yhteenlasketusta pääomasta on noin 79 prosenttia, mikä viittaa heikkoon institutionaaliseen kysyntään.
Tämä on täysin väärin. Laitokset ottavat Bitcoin-ETF:t käyttöön ETF-historian nopeimmalla tahdilla.
Tutkin kaikkien aikojen 10 nopeimmin kasvaneen ETF:n institutionaalisia omistuksia, jotka perustuvat niiden yhteenlaskettuun varallisuuteen kuukauden kuluttua lanseerauksesta. Analysoin erityisesti institutionaalisten omistajien määrää ja institutionaalisen AUM:n kokonaismäärää kaksi vuosineljännestä listautumisen jälkeen ja vertasin niitä nykyisiin Bitcoin-ETF-omistuksiin.
Näiden 10 ETF:n käyttöönottonopeus kalpenee Bitcoin-ETF:iin verrattuna. Lähin kilpailija on Invescon QQQ, joka lanseerattiin maaliskuussa 1999. En kuitenkaan löytänyt historiallisia 13F-tietoja ennen vuoden 2001 ensimmäistä neljännestä. Toisin sanoen QQQ:n luvut edustavat sen institutionaalista käyttöönottoa yhdeksän vuosineljännestä sen lanseerauksen jälkeen. Silloinkin Bitcoin-ETF:n ostajien määrä on kolme kertaa suurempi kuin QQQ:n.
Jotkut saattavat väittää, että Bitcoin-ETF:ien vertaaminen kokonaisuutena yhteen ETF:ään on epäreilua. Mutta vaikka tarkasteltaisiinkin vain yhtä Bitcoin-ETF:ää, se sijoittuu silti kärkeen. Esimerkiksi Bitwisen Bitcoin-ETF:llä (joka sijoittui AUM:n mukaan neljänneksi Bitcoin-ETF:ien joukossa toisen vuosineljänneksen lopussa) on enemmän institutionaalisia haltijoita (139) kuin jättimäisellä SPDR:n GLD:llä (118).
ETF:t ovat ainutlaatuisia sijoitustuotteita, joita sekä institutionaaliset sijoittajat että yksityissijoittajat voivat pitää hallussaan. Meidän ei pitäisi antaa Bitcoin-ETF:ien historiallisen vähittäiskaupan hyväksynnän varjostaa toista tosiasiaa:
Bitcoin-ETF:t ovat myös suositumpia institutionaalisten sijoittajien keskuudessa kuin mikään muu ETF historiassa.
Oivallus 3: Useimmat laitokset testaavat vielä vesiä
Toinen tärkeä seikka on se, että mediaanisijoittaja allokoi vain 0,47 prosenttia salkustaan Bitcoin-ETF:iin Q2:lla.
Tämä on rohkaiseva luku. Olemme hoitaneet kryptovaluuttariskiä ammattimaisille sijoittajille kuuden vuoden ajan, ja olemme havainneet trendin, jonka mukaan instituutioilla on taipumus kasvattaa positioitaan ajan myötä. Monet aloittavat 1 prosentilla tai alle salkun osuudella, mutta tämä luku nousee usein 2,5 prosenttiin tai jopa 5 prosenttiin ajan myötä.
Odotan institutionaalisten sijoittajien Bitcoin-ETF-allokaatioiden ylittävän 1 prosentin rajan vuoden sisällä ja kasvavan edelleen.
Johtopäätökset: Bitcoin ETF:n omistukset kasvavat vuosittain: Institutionaaliset Bitcoin ETF:t kasvavat vuosittain
Kaiken kaikkiaan vuoden 2024 toisen neljänneksen 13F-ilmoitukset ovat mielestäni rohkaisevia. Huolimatta
Todistettuani eri ETF-rahastojen lanseerausta viimeisten kahden vuosikymmenen aikana ETF.comin entisenä toimitusjohtajana olen huomannut, että useimmat ETF-omistukset kasvavat ajan myötä. Ensimmäisenä vuonna saatetaan testata vesiä, mutta vauhti kasvaa usein toisena, kolmantena, neljäntenä ja viidentenä vuotena.
Sama tapahtuu Bitcoin-ETF:ien kanssa. Suuret instituutiot ovatkin vasta avaamassa pääsyä Bitcoin-ETF:iin (Morgan Stanley hyväksyi ne aiemmin tässä kuussa). Odotan, että Bitcoin-ETF-rahastojen sisäänvirtaukset vuonna 2025 ylittävät vuoden 2024 sisäänvirtaukset, ja vuosi 2026 ylittää vuoden 2025 sisäänvirtaukset. Instituutiot tulevat tasaisesti tilaan, ja ne tekevät niin yhä useammin.
-
-
-
-
-
-
-
-
