Acumularea instituțională și creșterea rapidă a ETF-urilor Bitcoin

Una dintre cele mai critice întrebări din lumea criptomonedelor în prezent este dacă instituțiile și investitorii profesioniști vor aloca în mod semnificativ fonduri pentru criptomonede. Această întrebare este mai crucială decât rezultatul alegerilor prezidențiale, perspectivele legislației privind criptomonedele în Congres sau dezvoltarea tehnologiei blockchain.

De ce este acest lucru atât de important? Datele vorbesc de la sine.

Majoritatea activelor de investiții din lume sunt deținute de profesioniști. Cercetările indică faptul că instituțiile controlează aproximativ 80% din piața valorilor mobiliare din Statele Unite. În schimb, deținerile instituționale de criptomonede sunt minime. Cele mai agresive estimări sugerează că instituțiile ar putea deține doar aproximativ 10% din oferta totală de Bitcoin.

Imaginați-vă dacă instituțiile ar urmări să dețină 50% din cota de piață – acestea ar trebui să cumpere Bitcoin în valoare de aproximativ 500 de miliarde de dolari. Fără îndoială, acest lucru ar avea un impact masiv asupra prețului Bitcoin.

Dar întrebarea cheie este: vor cumpăra?

În urma lansării ETF-urilor Bitcoin, Comisia americană pentru valori mobiliare și burse (SEC) solicită instituțiilor să își dezvăluie trimestrial deținerile ETF prin intermediul declarațiilor 13F. Pe baza acestor date, putem răspunde acum la această întrebare. Cel mai recent lot de declarații 13F, care acoperă al doilea trimestru al anului 2024, a fost publicat săptămâna trecută și a dezvăluit câteva informații interesante. Iată trei aspecte esențiale:

Insight 1: Instituțiile cumpără activ ETF-uri Bitcoin

Cea mai semnificativă constatare este că instituțiile au continuat să cumpere ETF-uri Bitcoin în al doilea trimestru.

În ciuda unui declin de 12% al prețului Bitcoin în cursul trimestrului 2 2024, investitorii instituționali nu s-au ferit. Numărul investitorilor instituționali care dețin ETF-uri Bitcoin a crescut cu 14% de la un trimestru la altul, de la 965 la 1.100.

Ponderea acestora în totalul activelor aflate în administrare (AUM) în ETF-urile Bitcoin a crescut, de asemenea, de la 18,74% la 21,15%, investitorii de retail deținând restul de 79%. În total, instituțiile dețineau ETF-uri Bitcoin în valoare de 11 miliarde de dolari la sfârșitul trimestrului.

Fluxul de fonduri a fost sănătos, cu 112 investitori care și-au vândut deținerile de ETF-uri Bitcoin din trimestrul precedent, în timp ce 247 de companii noi au făcut prima investiție. În total, ETF-urile Bitcoin au câștigat 135 de noi investitori instituționali.

În opinia mea, acesta este un semn pozitiv. Dacă instituțiile cumpără Bitcoin în timpul perioadelor de volatilitate a prețurilor, este greu de imaginat cum vor reacționa într-o piață în creștere.

Insight 2: ETF-urile Bitcoin sunt adoptate la viteze fără precedent

Criticii susțin adesea că ETF-urile Bitcoin sunt deținute în principal de investitorii de retail, care reprezintă aproximativ 79% din AUM-ul ETF-urilor Bitcoin, indicând o cerere instituțională slabă.

Acest lucru este complet incorect. Adoptarea ETF-urilor Bitcoin de către instituții are loc în cel mai rapid ritm din istoria ETF-urilor.

Am studiat deținerile instituționale ale primelor 10 ETF-uri cu cea mai rapidă creștere din toate timpurile, pe baza AUM-ului lor la o lună după lansare. Mai exact, am analizat numărul de deținători instituționali și AUM-ul instituțional total la două trimestre după listarea lor și le-am comparat cu deținerile ETF Bitcoin actuale.

Viteza de adopție a acestor 10 ETF-uri pălește în comparație cu ETF-urile Bitcoin. Cel mai apropiat concurent este Invesco’s QQQ, lansat în martie 1999. Cu toate acestea, nu am putut găsi niciun istoric al datelor 13F până în primul trimestru al anului 2001. Cu alte cuvinte, cifrele pentru QQQ reprezintă adoptarea sa instituțională la nouă trimestre după lansarea sa. Chiar și atunci, numărul de cumpărători de ETF Bitcoin este de trei ori mai mare decât cel al QQQ.

Unii ar putea argumenta că compararea ETF-urilor Bitcoin ca un întreg cu un singur ETF este nedreaptă. Dar chiar dacă luați în considerare un singur ETF Bitcoin, acesta încă se află în top. De exemplu, ETF-ul Bitcoin al Bitwise (clasat pe locul patru după AUM în rândul ETF-urilor Bitcoin la sfârșitul trimestrului al doilea) are mai mulți deținători instituționali (139) decât gigantul SPDR GLD (118).

ETF-urile sunt produse de investiții unice pe care le pot deține atât investitorii instituționali, cât și cei de retail. Nu ar trebui să lăsăm adoptarea istorică de către retail a ETF-urilor Bitcoin să eclipseze un alt fapt:

ETF-urile Bitcoin sunt, de asemenea, mai populare în rândul investitorilor instituționali decât orice alt ETF din istorie.

Insight 3: Majoritatea instituțiilor încă testează apele

Un alt aspect important este că investitorul median a alocat doar 0,47% din portofoliul său ETF-urilor Bitcoin în trimestrul al doilea.

Aceasta este o cifră încurajatoare. După ce am gestionat riscul criptomonedelor pentru investitorii profesioniști timp de șase ani, am observat o tendință prin care instituțiile tind să își construiască pozițiile în timp. Mulți încep cu 1% sau mai puțin din portofoliul lor, dar această cifră crește adesea la 2,5% sau chiar 5% în timp.

Mă aștept ca alocările ETF Bitcoin ale investitorilor instituționali să depășească 1% în decurs de un an și să continue să crească.

Concluzie: Deținerile instituționale de ETF-uri Bitcoin vor crește anual

În general, mi se pare încurajatoare depunerile 13F din Q2 2024. În ciuda Prețul Bitcoin scădere, instituțiile au continuat să cumpere ETF-uri Bitcoin în al doilea trimestru. Sute de noi investitori instituționali au făcut prima lor achiziție. În plus, adoptarea ETF-urilor Bitcoin de către instituții are loc mai rapid decât cu orice alt ETF din istorie.

După ce am asistat la lansarea diferitelor ETF-uri în ultimele două decenii, în calitate de fost CEO al ETF.com, am observat că majoritatea participațiilor ETF se dezvoltă în timp. Primul an poate implica testarea apelor, dar impulsul crește adesea în al doilea, al treilea, al patrulea și al cincilea an.

Același lucru se va întâmpla și cu ETF-urile Bitcoin. La urma urmei, instituțiile majore abia încep să deschidă accesul la ETF-urile Bitcoin (Morgan Stanley le-a aprobat la începutul acestei luni). Mă aștept ca intrările de ETF Bitcoin în 2025 să le depășească pe cele din 2024, iar 2026 să depășească 2025. Instituțiile intră în mod constant în acest spațiu, și o fac în număr tot mai mare.