오늘날 암호화폐 업계에서 가장 중요한 질문 중 하나는 기관과 전문 투자자들이 암호화폐에 자금을 많이 할당할 것인지 여부입니다. 이 질문은 대통령 선거 결과, 의회의 암호화폐 입법 전망, 블록체인 기술의 발전보다 더 중요한 질문입니다.
이것이 왜 중요한가요? 데이터가 그 자체로 말해주기 때문입니다.
전 세계 투자 자산의 대부분은 전문가들이 보유하고 있습니다. 연구에 따르면 기관이 미국 증권 시장의 약 80%를 지배하고 있다고 합니다. 반면, 기관의 암호화폐 보유량은 미미합니다. 가장 공격적인 추정에 따르면 기관이 전체 비트코인 공급량의 10% 정도만 보유할 것으로 예상됩니다.
기관이 시장 점유율 50%를 목표로 한다면 약 5,000억 달러 상당의 비트코인을 구매해야 한다고 상상해 보십시오. 의심할 여지 없이 비트코인 가격에 엄청난 영향을 미칠 것입니다.
하지만 중요한 질문은 고객이 구매할까요?
비트코인 ETF가 출시된 후 미국 증권거래위원회(SEC)는 기관이 분기별로 13F 신고서를 통해 ETF 보유량을 공개하도록 요구하고 있습니다. 이 데이터를 바탕으로 이제 이 질문에 답할 수 있게 되었습니다. 2024년 2분기를 다루는 최신 13F 신고서가 지난 주에 공개되었으며 몇 가지 흥미로운 인사이트를 발견할 수 있었습니다. 다음은 세 가지 핵심 사항입니다:
인사이트 1: 기관들이 비트코인 ETF를 적극적으로 매수하고 있습니다.
가장 중요한 발견은 2분기에도 기관이 비트코인 ETF를 계속 매수했다는 점입니다.
2024년 2분기 비트코인 가격이 12% 하락했음에도 불구하고 기관 투자자들은 주저하지 않았습니다. 비트코인 ETF를 보유한 기관 투자자의 수는 전분기 대비 14% 증가하여 965명에서 1,100명으로 늘어났습니다.
비트코인 ETF의 총 운용자산(AUM)에서 기관이 차지하는 비중도 18.74%에서 21.15%로 증가했으며, 나머지 79%는 개인 투자자가 보유했습니다. 전체적으로 기관은 분기 말 기준 110억 달러 상당의 비트코인 ETF를 보유했습니다.
전 분기 대비 112명의 투자자가 비트코인 ETF 보유 자산을 매도하고 247개의 신규 기업이 첫 투자를 하는 등 자금 흐름은 양호했습니다. 비트코인 ETF는 총 135개의 신규 기관 투자자를 확보했습니다.
제 생각에는 이는 긍정적인 신호입니다. 가격 변동성이 큰 시기에 기관이 비트코인을 매수한다면, 상승장에서는 어떻게 반응할지 상상하기 어렵습니다.
인사이트 2: 비트코인 ETF가 전례 없는 속도로 채택되고 있습니다.
비평가들은 비트코인 ETF의 약 79%를 차지하는 개인 투자자들이 주로 비트코인 ETF를 보유하고 있으며, 이는 기관 수요가 약하다는 것을 의미한다고 주장합니다.
이는 완전히 잘못된 정보입니다. 기관의 비트코인 ETF 채택은 ETF 역사상 가장 빠른 속도로 이루어지고 있습니다.
저는 출시 후 한 달 후의 운용자산을 기준으로 역대 가장 빠르게 성장한 상위 10개 ETF의 기관 보유량을 조사했습니다. 특히 상장 후 2분기의 기관 보유자 수와 총 기관 AUM을 분석하여 현재 비트코인 ETF 보유량과 비교했습니다.
이 10가지 ETF의 채택 속도는 비트코인 ETF에 비해 느린 편입니다. 가장 가까운 경쟁자는 1999년 3월에 출시된 인베스코의 QQQ입니다. 하지만 2001년 1분기까지 과거 13F 데이터를 찾을 수 없었습니다. 즉, QQQ의 수치는 출시 9분기 후 기관 채택을 나타냅니다. 그럼에도 불구하고 비트코인 ETF 구매자 수는 QQQ의 세 배에 달합니다.
일부에서는 비트코인 ETF 전체를 단일 ETF와 비교하는 것은 불공평하다고 주장할 수 있습니다. 그러나 단일 비트코인 ETF를 고려하더라도 여전히 상위권에 랭크되어 있습니다. 예를 들어, 비트와이즈의 비트코인 ETF(2분기 말 비트코인 ETF 중 AUM 기준 4위)는 거대 SPDR의 GLD(118개)보다 기관 보유자(139개)가 더 많습니다.
ETF는 기관 투자자와 개인 투자자 모두 보유할 수 있는 독특한 투자 상품입니다. 비트코인 ETF의 역사적인 리테일 채택이 또 다른 사실을 가려서는 안 됩니다:
비트코인 ETF는 역사상 그 어떤 ETF보다 기관 투자자들 사이에서 인기가 높습니다.
인사이트 3: 대부분의 기관은 여전히 시험 중입니다.
또 다른 중요한 점은 2분기 중간 투자자가 포트폴리오의 0.47%만 비트코인 ETF에 할당했다는 점입니다.
이는 매우 고무적인 수치입니다. 6년 동안 전문 투자자들을 위해 암호화폐 리스크를 관리해 온 결과, 기관들이 시간이 지남에 따라 포지션을 구축하는 경향을 관찰할 수 있었습니다. 많은 기관이 포트폴리오의 1% 이하로 시작하지만 시간이 지남에 따라 2.5% 또는 5%까지 증가하는 경우가 많습니다.
기관 투자자들의 비트코인 ETF 비중은 1년 안에 1%를 넘어설 것으로 예상하며, 계속해서 증가할 것으로 예상합니다.
결론: 기관 비트코인 ETF 보유량은 매년 증가할 것입니다.
전반적으로 2024년 2분기 13F 서류는 고무적입니다. 비트코인 가격 하락에도 불구하고, 기관들은 2분기에도 비트코인 ETF를 계속 매수했습니다. 수백 명의 신규 기관 투자자가 첫 구매를 했습니다. 또한, 기관의 비트코인 ETF 채택은 역사상 그 어떤 ETF보다 빠르게 진행되고 있습니다.
ETF.com의 전 CEO로서 지난 20년 동안 다양한 ETF의 출시를 지켜본 결과, 대부분의 ETF는 시간이 지남에 따라 자산이 늘어나는 것을 알 수 있었습니다. 첫해에는 시험 삼아 투자하는 경우가 많지만 2년, 3년, 4년, 5년차에 모멘텀이 커지는 경우가 많습니다.
비트코인 ETF도 마찬가지입니다. 주요 기관들이 이제 막 비트코인 ETF에 대한 접근을 개방하기 시작했습니다(이달 초 모건 스탠리가 승인했습니다). 저는 2025년 비트코인 ETF 유입액이 2024년을 넘어 2026년에는 2025년을 넘어설 것으로 예상합니다. 기관들이 꾸준히 이 시장에 진입하고 있으며, 그 수가 점점 늘어나고 있습니다.
