De fundamentele gebreken van cryptocurrencies worden duidelijk, wat de belangrijkste reden is voor de slechte prestaties van altcoins in deze cyclus. Op dit moment lijkt er geen oplossing te zijn en de gegevens die ik heb ontdekt zijn schokkend.
Dit artikel wil meer inzicht geven in de grootste problemen waar cryptocurrencies mee te maken hebben. Het zal precies uitleggen hoe we hier zijn gekomen, waarom de prijzen zich gedragen zoals ze zich gedragen en wat de weg vooruit is.
De Gouden Eeuw van Opportunisten
Laat me je mee terugnemen naar 2021 toen de markt in rep en roer was. Nieuwe liquiditeit stroomde snel de markt op, voornamelijk gedreven door nieuwe particuliere beleggers. De bullmarkt leek onstuitbaar, met risicobereidheid op zijn hoogtepunt.
In deze periode begonnen durfkapitaalbedrijven ongekende hoeveelheden geld in de ruimte te pompen.
Oprichters en durfkapitalisten zijn, net als particuliere beleggers, opportunisten.
De toename van de investeringen was een natuurlijke kapitalistische reactie op de marktomstandigheden.
Voor degenen die niet bekend zijn met de particuliere markt: risicokapitaalbedrijven investeren meestal in projecten in een vroeg stadium (meestal 6 maanden tot 2 jaar voor de lancering) tegen lage waarderingen (met wachttijden). Deze investering helpt bij het financieren van de ontwikkeling van het project en durfkapitaalbedrijven bieden vaak aanvullende diensten en contacten om het project te helpen lanceren.
Interessant is dat het eerste kwartaal van 2022 het hoogste bedrag aan durfkapitaalfinanciering ooit kende ($12 miljard). Dit was het begin van de “bear market” (ja, durfkapitaalbedrijven hebben het goed getimed).
Maar vergeet niet dat durfkapitalisten slechts investeerders zijn en dat de toename in het aantal deals voortkwam uit de toename in het aantal projecten dat werd gecreëerd.
De lage instapdrempels, gecombineerd met het hoge stijgingspotentieel van cryptocurrencies tijdens een haussemarkt, maakten van Web3 een broeinest voor nieuwe startups. Er ontstonden nieuwe tokens, wat leidde tot een verdubbeling van het totale aantal cryptocurrency tokens tussen 2021 en 2022.
Onstuimige uitbreiding van Altcoins
Maar kort daarna hield het feest op. Een reeks besmettingen, beginnend met LUNA en eindigend met FTX, vernietigde de markt. Wat hebben deze projecten gedaan met al het geld dat eerder dit jaar werd opgehaald?
Ze stelden uit, herhaaldelijk uitstellend. Een project lanceren in een dalende markt is een soort doodvonnis; lage liquiditeit, slecht sentiment en gebrek aan interesse betekenden dat veel nieuwe lanceringen in een dalende markt al bij aankomst dood waren. Daarom besloten de oprichters te wachten op een ommekeer. Het duurde even, maar uiteindelijk – in Q4 2023 – kregen ze die. (Vergeet niet dat de piek van durfkapitaalinvesteringen in Q1 2022 was, 18 maanden geleden).
Na maanden uitstel konden ze eindelijk hun tokens lanceren onder betere omstandigheden, en dat deden ze, de een na de ander.
Het waren niet alleen oude projecten die besloten te lanceren. Veel nieuwe spelers zagen de nieuwe omstandigheden op de bullmarkt ook als een kans om projecten te lanceren en snel geld te verdienen. In 2024 werd dan ook een recordaantal nieuwe producten gelanceerd.
Hier zijn enkele statistieken die gewoon ongelooflijk zijn. Sinds april zijn er meer dan 1 miljoen nieuwe cryptocurrency tokens gelanceerd. (De helft daarvan zijn meme coins gemaakt op het Solana netwerk).
Je zou kunnen zeggen dat deze aantallen overdreven zijn door het gemak waarmee meme coins on-chain kunnen worden ingezet. Dit is waar, maar het is nog steeds een gek getal.
Voor een nauwkeuriger telling, zie de gegevens van CoinGecko hieronder, die veel kleinere meme coins uitsluit.
We hebben nu 5,7 keer meer cryptocurrency tokens dan op het hoogtepunt van de bullmarkt in 2021.
Dit is een groot probleem en een van de belangrijkste redenen waarom cryptocurrencies het dit jaar moeilijk hebben gehad, ondanks dat $BTC nieuwe all-time highs bereikte.
Waarom?
Want hoe meer tokens er worden vrijgegeven, hoe groter de cumulatieve aanboddruk op de markt, die “gestapeld” wordt.
Veel projecten uit 2021 komen nog vrij, met een aanboddruk die elk daaropvolgend jaar toeneemt (2022, 2023, 2024).
Huidige schattingen wijzen op een dagelijkse nieuwe aanboddruk van ongeveer $ 150 miljoen tot $ 200 miljoen. Deze aanhoudende verkoopdruk heeft een aanzienlijke impact op de markt.
Beschouw een verwatering van een penning als inflatie. Als de overheid meer dollars drukt, vermindert dat proportioneel de koopkracht van dollars ten opzichte van de kosten van goederen en diensten.
Het is hetzelfde bij cryptocurrencies. Als je meer tokens afdrukt, vermindert dat proportioneel de koopkracht van cryptocurrencies ten opzichte van andere valuta zoals de dollar.
De verspreiding van altcoins is in wezen de cryptocurrency-versie van inflatie. Niet alleen het aantal tokenuitgiften is een probleem; veel nieuwe projecten met lage FDV/hoge circulatiemechanismen zijn ook een groot probleem.
Dit leidt tot: hoge dispersie en aanhoudende druk op de aanvoer.
Al deze nieuwe emissies en dit aanbod zijn beheersbaar als er nieuwe liquiditeit op de markt komt. In 2021 werden er dagelijks honderden nieuwe projecten gelanceerd en ging alles omhoog. Dat is nu echter niet het geval. We bevinden ons dus in de volgende situatie:
- Er komt niet genoeg nieuwe liquiditeit op de markt.
- Aanzienlijke verwatering/verkoopdruk door ontgrendelingen.
Nu je weet wat het probleem is, laten we de huidige problemen bespreken.
Dus hoe kan het beter?
Ten eerste moet ik benadrukken dat cryptocurrencies meer liquide kapitaal nodig hebben.
Er zijn relatief te veel durfkapitaalbedrijven. De onbalans in de particuliere markt is een van de grootste (en meest destructieve) problemen in crypto, vooral in vergelijking met andere markten zoals aandelen en vastgoed. Deze onbalans wordt een probleem omdat particuliere beleggers het gevoel hebben dat ze niet kunnen winnen. Als ze het gevoel hebben dat ze niet kunnen winnen, zullen ze het spel niet spelen.
Waarom denk je dat meme coins dit jaar hebben gedomineerd? Het is de enige manier waarop particuliere beleggers het gevoel hebben dat ze een kans hebben.
Omdat veel hoge FDV-tokens hun prijs ontdekken op de particuliere markt, hebben particuliere beleggers geen kans om 10x, 20x of 50x rendement te behalen zoals durfkapitaalbedrijven.
In 2021 kon je een launchpad token kopen en 100x rendement krijgen. Nu lanceren tokens met waarderingen van $5 miljard, $10 miljard of meer, waardoor er geen ruimte is voor prijsvorming op de publieke markt.
Dan beginnen ze te ontgrendelen en blijft de prijs dalen. Ik heb geen antwoord op dit probleem. Het is een complex probleem met veel deelnemers die veranderingen kunnen aanbrengen.
Maar ik heb wel een paar ideeën.
Uitwisselingen kunnen een betere token-toewijzing implementeren.
Teams kunnen prioriteit geven aan gemeenschapstoewijzing en grotere pools voor daadwerkelijke gebruikers.
Een hoger percentage kan worden vrijgespeeld bij de lancering (mogelijk door maatregelen te implementeren zoals gespreide verkoopbelastingen om dumping te voorkomen).
Zelfs als insiders geen verandering afdwingen, zal de markt dat uiteindelijk wel doen. Markten corrigeren zichzelf altijd en passen zich aan, en de afnemende effectiviteit van de huidige metadata en de publieke respons kunnen het landschap in de toekomst veranderen.
Uiteindelijk is iedereen gebaat bij een meer retailvriendelijke markt. Projecten, durfkapitaalbedrijven en beurzen profiteren van meer gebruikers.
De meeste van de huidige problemen komen voort uit kortzichtigheid (en het vroege stadium van de industrie). Daarnaast zou ik graag zien dat beurzen pragmatischer zouden zijn. Een manier om de massale nieuwe noteringen/verdunning te compenseren is door net zo meedogenloos de noteringen te schrappen. Laten we de 10.000 dode projecten opruimen die nog steeds waardevolle liquiditeit opslokken.
De markt moet retailbeleggers een reden geven om terug te keren, wat minstens de helft van de problemen zou oplossen. Of het nu een $BTC rally, $ETH ETF, macroveranderingen of een killer app is die mensen echt willen gebruiken, er zijn nog genoeg potentiële katalysatoren.
Ik hoop dat ik de recente gebeurtenissen heb verduidelijkt voor degenen die verbaasd zijn over de recente prijsbewegingen. Dispersie is niet het enige probleem, maar het is zeker een belangrijk probleem dat besproken moet worden.
-
-
-
-
-
-
-
-
