Fundamentalne wady kryptowalut stają się oczywiste, co jest głównym powodem słabych wyników altcoinów w tym cyklu. Obecnie wydaje się, że nie ma rozwiązania, a dane, które odkryłem, są szokujące.
Niniejszy artykuł ma na celu zapewnienie lepszego wglądu w największe problemy stojące przed kryptowalutami. Wyjaśnimy dokładnie, jak się tu znaleźliśmy, dlaczego ceny zachowują się tak, jak się zachowują i jaka jest droga naprzód.
Złoty wiek oportunistów
Pozwólcie, że cofniemy się do 2021 r., kiedy rynek był w szaleństwie. Na rynek szybko napływała nowa płynność, napędzana głównie przez nowych inwestorów detalicznych. Hossa wydawała się nie do powstrzymania, a apetyt na ryzyko osiągnął swój szczyt.
W tym okresie firmy venture capital zaczęły przeznaczać na ten obszar bezprecedensowe kwoty pieniędzy.
Założyciele i inwestorzy venture capital, podobnie jak inwestorzy detaliczni, są oportunistami.
Wzrost inwestycji był naturalną kapitalistyczną reakcją na warunki rynkowe.
Dla osób niezaznajomionych z rynkiem prywatnym, firmy venture capital zazwyczaj inwestują w projekty na wczesnym etapie (zwykle 6 miesięcy do 2 lat przed uruchomieniem) przy niskich wycenach (z harmonogramami nabywania uprawnień). Inwestycja ta pomaga sfinansować rozwój projektu, a firmy venture capital często zapewniają dodatkowe usługi i kontakty, aby pomóc w uruchomieniu projektu.
Co ciekawe, w pierwszym kwartale 2022 r. odnotowano najwyższą w historii kwotę finansowania venture capital (12 mld USD). Oznaczało to początek „rynku niedźwiedzia” (tak, firmy venture capital dobrze to wyczuły).
Należy jednak pamiętać, że inwestorzy venture capital są tylko inwestorami, a wzrost liczby transakcji wynika ze wzrostu liczby tworzonych projektów.
Niskie bariery wejścia, w połączeniu z wysokim potencjałem wzrostu obserwowanym w kryptowalutach podczas hossy, sprawiły, że Web3 stał się wylęgarnią nowych startupów. Pojawiły się nowe tokeny, co doprowadziło do podwojenia całkowitej liczby tokenów kryptowalutowych w latach 2021-2022.
Szalona ekspansja altcoinów
Ale wkrótce potem impreza się skończyła. Seria zarażeń, począwszy od LUNA, a skończywszy na FTX, zniszczyła rynek. Co więc te projekty zrobiły ze wszystkimi funduszami zebranymi na początku tego roku?
Opóźniali, wielokrotnie odkładając na później. Uruchomienie projektu na rynku niedźwiedzia jest podobne do wyroku śmierci; niska płynność, złe nastroje i brak zainteresowania oznaczały, że wiele nowych startów na rynku niedźwiedzia było martwych w momencie przybycia. Założyciele postanowili więc poczekać na odwrócenie sytuacji. Zajęło to trochę czasu, ale w końcu – w IV kwartale 2023 r. – udało im się. (Pamiętaj, że szczyt inwestycji venture capital miał miejsce w I kwartale 2022 r., 18 miesięcy temu).
Po miesiącach opóźnień mogli w końcu uruchomić swoje tokeny na lepszych warunkach i zrobili to, jeden po drugim.
Nie tylko stare projekty decydowały się na uruchomienie. Wielu nowych graczy również postrzegało nowe warunki hossy jako okazję do uruchomienia projektów i zarobienia szybkich pieniędzy. W rezultacie w 2024 r. pojawiła się rekordowa liczba nowych produktów.
Oto kilka statystyk, które są po prostu niewiarygodne. Od kwietnia uruchomiono ponad 1 milion nowych tokenów kryptowalutowych. (Połowa z nich to meme coiny stworzone w sieci Solana).
Można powiedzieć, że liczby te są przesadzone ze względu na łatwość wdrażania meme coinów w łańcuchu. To prawda, ale nadal jest to szalona liczba.
Aby uzyskać dokładniejszą liczbę, zobacz poniższe dane z CoinGecko, które wykluczają wiele mniejszych monet memowych.
Obecnie mamy 5,7 razy więcej tokenów kryptowalutowych niż w szczycie hossy w 2021 roku.
Jest to poważna kwestia i jeden z głównych powodów, dla których kryptowaluty zmagały się w tym roku, pomimo tego, że $BTC osiągnął nowe rekordy wszechczasów.
Dlaczego?
Ponieważ im więcej tokenów zostanie wydanych, tym większa skumulowana presja podaży na rynku, który jest „ułożony w stos”.
Wiele projektów z 2021 r. wciąż się odblokowuje, a presja podażowa rośnie z każdym kolejnym rokiem (2022, 2023, 2024).
Obecne szacunki wskazują na około 150-200 mln USD nowej presji podażowej dziennie. Ta utrzymująca się presja sprzedażowa ma znaczący wpływ na rynek.
Rozcieńczanie żetonów można porównać do inflacji. Jeśli rząd drukuje więcej dolarów, proporcjonalnie zmniejsza siłę nabywczą dolarów w stosunku do kosztów towarów i usług.
Tak samo jest w przypadku kryptowalut. Jeśli drukujesz więcej tokenów, proporcjonalnie zmniejsza to siłę nabywczą kryptowalut w stosunku do innych walut, takich jak dolar.
Rozproszenie altcoinów jest zasadniczo kryptowalutową wersją inflacji. Problemem jest nie tylko liczba wydanych tokenów, ale także wiele nowych projektów z mechanizmami niskiego FDV / wysokiego obiegu.
Prowadzi to do: wysokiego rozproszenia i trwałej presji podaży.
Cała ta nowa emisja i podaż są możliwe do opanowania, jeśli na rynek wejdzie nowa płynność. W 2021 r. codziennie uruchamiano setki nowych projektów i wszystko szło w górę. Jednak teraz tak nie jest. Znajdujemy się więc w następującej sytuacji:
- Niewystarczająca płynność na rynku.
- Znaczne rozcieńczenie/ presja sprzedaży wynikająca z odblokowań.
Teraz, gdy już wiesz, na czym polega problem, omówmy bieżące kwestie.
Jak więc można poprawić sytuację?
Po pierwsze, muszę podkreślić, że kryptowaluty potrzebują bardziej płynnego kapitału.
Istnieje stosunkowo zbyt wiele firm venture capital. Brak równowagi na rynku prywatnym jest jednym z największych (i najbardziej destrukcyjnych) problemów w kryptowalutach, zwłaszcza w porównaniu z innymi rynkami, takimi jak akcje i nieruchomości. Ta nierównowaga staje się problemem, ponieważ inwestorzy detaliczni czują, że nie mogą wygrać. Jeśli czują, że nie mogą wygrać, nie będą grać w tę grę.
Jak myślisz, dlaczego monety memowe zdominowały ten rok? To jedyny sposób, w jaki inwestorzy detaliczni czują, że mają szansę na walkę.
Ponieważ wiele wysokich cen tokenów FDV jest odkrywanych na rynku prywatnym, inwestorzy detaliczni nie mają możliwości osiągnięcia 10-krotnych, 20-krotnych lub 50-krotnych zwrotów, takich jak firmy venture capital.
W 2021 roku można było kupić token typu launchpad i uzyskać 100-krotny zwrot. Tym razem tokeny są wprowadzane na rynek z wyceną 5 miliardów dolarów, 10 miliardów dolarów lub więcej, nie pozostawiając miejsca na odkrywanie cen na rynku publicznym.
Potem zaczynają się odblokowywać, a cena wciąż spada. Nie znam odpowiedzi na ten problem. To złożona kwestia z wieloma uczestnikami zdolnymi do wprowadzenia zmian.
Mam jednak kilka pomysłów.
Giełdy mogłyby wdrożyć lepszą alokację tokenów.
Zespoły mogłyby priorytetowo traktować alokację społeczności i większe pule dla rzeczywistych użytkowników.
Większy procent mógłby zostać odblokowany w momencie premiery (możliwe wdrożenie środków, takich jak rozłożone w czasie podatki od sprzedaży, aby zapobiec dumpingowi).
Nawet jeśli insiderzy nie wymuszą zmian, rynek w końcu to zrobi. Rynki zawsze dokonują autokorekty i dostosowują się, a słabnąca skuteczność obecnych metadanych i reakcji opinii publicznej może zmienić krajobraz w przyszłości.
Ostatecznie, rynek bardziej przyjazny dla handlu detalicznego przynosi korzyści wszystkim. Projekty, firmy venture capital i giełdy korzystają z większej liczby użytkowników.
Większość obecnych problemów wynika z krótkowzroczności (i wczesnego etapu rozwoju branży). Dodatkowo, po stronie giełdy chciałbym, aby była ona bardziej pragmatyczna. Sposobem na zrekompensowanie masowych nowych notowań/rozcieńczenia jest równie bezwzględne wycofanie z obrotu. Usuńmy 10 000 martwych projektów, które wciąż pochłaniają cenną płynność.
Rynek musi dać inwestorom detalicznym powód do powrotu, co rozwiązałoby co najmniej połowę problemów. Niezależnie od tego, czy jest to rajd $BTC, ETF $ETH, zmiany makro, czy zabójcza aplikacja, z której ludzie naprawdę chcą korzystać, wciąż istnieje wiele potencjalnych katalizatorów.
Mam nadzieję, że wyjaśniłem ostatnie wydarzenia tym, których zastanawiają ostatnie ruchy cen. Dyspersja nie jest jedynym problemem, ale z pewnością jest jednym z głównych i wymaga omówienia.
-
-
-
-
-
-
-
-
