As falhas fundamentais das criptomoedas estão se tornando evidentes, o que é o principal motivo do desempenho ruim das altcoins neste ciclo. Atualmente, parece não haver solução, e os dados que descobri são chocantes.
Este artigo tem o objetivo de fornecer mais informações sobre os maiores problemas enfrentados pelas criptomoedas. Ele explicará exatamente como chegamos até aqui, por que os preços estão se comportando da maneira que estão e o caminho a seguir.
A era de ouro dos oportunistas
Deixe-me levá-lo de volta a 2021, quando o mercado estava em um frenesi. A nova liquidez estava entrando rapidamente no mercado, impulsionada principalmente por novos investidores de varejo. O mercado em alta parecia imparável, com o apetite pelo risco em seu auge.
Durante esse período, as empresas de capital de risco começaram a despejar quantias sem precedentes de dinheiro no espaço.
Os fundadores e capitalistas de risco, assim como os investidores de varejo, são oportunistas.
O aumento do investimento foi uma resposta capitalista natural às condições do mercado.
Para aqueles que não estão familiarizados com o mercado privado, as empresas de capital de risco normalmente investem em projetos em um estágio inicial (geralmente de 6 meses a 2 anos antes do lançamento) com avaliações baixas (com cronogramas de aquisição de direitos). Esse investimento ajuda a financiar o desenvolvimento do projeto, e as empresas de capital de risco geralmente fornecem serviços e contatos adicionais para ajudar a lançar o projeto.
É interessante notar que o primeiro trimestre de 2022 registrou o maior valor de financiamento de capital de risco de todos os tempos (US$ 12 bilhões). Isso marcou o início do “mercado em baixa” (sim, as empresas de capital de risco tiveram um bom timing).
Mas lembre-se de que os investidores de capital de risco são apenas investidores, e o aumento no número de negócios veio do aumento no número de projetos que estão sendo criados.
As baixas barreiras de entrada, combinadas com o alto potencial de alta observado nas criptomoedas durante um mercado em alta, tornaram a Web3 um foco de novas startups. Novos tokens surgiram, levando a uma duplicação do número total de tokens de criptomoeda entre 2021 e 2022.
Expansão frenética das altcoins
Mas logo depois, a festa acabou. Uma série de contágios, começando com o LUNA e terminando com o FTX, destruiu o mercado. Então, o que esses projetos fizeram com todos os fundos arrecadados no início deste ano?
Eles adiaram, adiando repetidamente. Lançar um projeto em um mercado em baixa é semelhante a uma sentença de morte; a baixa liquidez, o sentimento ruim e a falta de interesse significavam que muitos lançamentos de novos mercados em baixa estavam mortos na chegada. Assim, os fundadores decidiram esperar por uma reversão. Demorou um pouco, mas finalmente – no quarto trimestre de 2023 – eles conseguiram. (Lembre-se de que o pico do investimento de capital de risco foi no 1º trimestre de 2022, 18 meses atrás).
Após meses de atraso, eles finalmente puderam lançar seus tokens em melhores condições, e o fizeram, um após o outro.
Não foram apenas os projetos antigos que decidiram lançar. Muitos novos participantes também viram as novas condições do mercado em alta como uma oportunidade de lançar projetos e ganhar dinheiro rápido. Consequentemente, 2024 registrou um número recorde de novos produtos.
Aqui estão algumas estatísticas que são simplesmente inacreditáveis. Desde abril, mais de 1 milhão de novos tokens de criptomoeda foram lançados. (Metade deles são moedas de meme criadas na rede Solana).
Você pode dizer que esses números são exagerados devido à facilidade de implantação de moedas meme na cadeia. Isso é verdade, mas ainda assim é um número absurdo.
Para obter uma contagem mais precisa, consulte os dados do CoinGecko abaixo, que exclui muitas moedas meme menores.
Agora temos 5,7 vezes mais tokens de criptomoeda do que no auge do mercado em alta de 2021.
Esse é um problema importante e um dos principais motivos pelos quais as criptomoedas tiveram dificuldades este ano, apesar de o $BTC ter atingido novos máximos históricos.
Por quê?
Porque quanto mais tokens forem liberados, maior será a pressão cumulativa de fornecimento no mercado, que é “empilhado”.
Muitos projetos de 2021 ainda estão sendo desbloqueados, com a pressão de fornecimento se acumulando a cada ano subsequente (2022, 2023, 2024).
As estimativas atuais sugerem cerca de US$ 150 milhões a US$ 200 milhões de nova pressão de oferta diariamente. Essa pressão de venda sustentada tem um impacto significativo no mercado.
Pense na diluição de tokens como inflação. Se o governo imprime mais dólares, ele reduz proporcionalmente o poder de compra do dólar em relação ao custo de bens e serviços.
O mesmo acontece com as criptomoedas. Se você imprimir mais tokens, isso reduzirá proporcionalmente o poder de compra das criptomoedas em relação a outras moedas, como o dólar.
A dispersão das altcoins é essencialmente a versão da inflação da criptomoeda. Não é apenas o número de emissões de tokens que é um problema; muitos projetos novos com mecanismos de baixo FDV/alta circulação também são um grande problema.
Isso leva a: alta dispersão e pressão de fornecimento sustentada.
Toda essa nova emissão e oferta são gerenciáveis se a nova liquidez entrar no mercado. Em 2021, centenas de novos projetos eram lançados diariamente, e tudo estava subindo. No entanto, esse não é o caso agora. Portanto, nos encontramos na seguinte situação:
- Não há liquidez nova suficiente entrando no mercado.
- Diluição significativa/pressão de venda de desbloqueios.
Agora que você sabe qual é o problema, vamos discutir as questões atuais.
Então, como as coisas podem melhorar?
Primeiro, devo enfatizar que as criptomoedas precisam de mais capital líquido.
Há um número relativamente excessivo de empresas de capital de risco. O desequilíbrio no mercado privado é um dos maiores (e mais destrutivos) problemas das criptomoedas, especialmente em comparação com outros mercados, como o de ações e o imobiliário. Esse desequilíbrio se torna um problema porque os investidores de varejo sentem que não podem ganhar. Se eles sentirem que não podem ganhar, não entrarão no jogo.
Por que você acha que as moedas meme dominaram este ano? É a única maneira de os investidores de varejo sentirem que têm uma chance de lutar.
Como a descoberta do preço de muitos tokens de alto valor de FDV ocorre no mercado privado, os investidores de varejo não têm a oportunidade de obter retornos de 10x, 20x ou 50x como as empresas de capital de risco.
Em 2021, você poderia comprar um token de plataforma de lançamento e obter um retorno de 100 vezes. Desta vez, os tokens estão sendo lançados com avaliações de US$ 5 bilhões, US$ 10 bilhões ou mais, não deixando espaço para a descoberta de preços no mercado público.
Depois, eles começam a ser desbloqueados e o preço continua caindo. Não tenho a resposta para esse problema. É uma questão complexa com muitos participantes capazes de fazer mudanças.
No entanto, tenho algumas ideias.
As trocas poderiam implementar uma melhor alocação de tokens.
As equipes poderiam priorizar a alocação para a comunidade e pools maiores para os usuários reais.
Uma porcentagem maior poderia ser desbloqueada no lançamento (possivelmente implementando medidas como taxas de venda escalonadas para evitar dumping).
Mesmo que os insiders não imponham mudanças, o mercado acabará fazendo isso. Os mercados sempre se autocorrigem e se ajustam, e a eficácia cada vez menor dos metadados atuais e da resposta pública pode mudar o cenário no futuro.
Em última análise, um mercado mais favorável ao varejo beneficia a todos. Projetos, empresas de capital de risco e bolsas se beneficiam de mais usuários.
A maioria dos problemas atuais decorre da falta de visão (e do estágio inicial do setor). Além disso, no que diz respeito às bolsas, eu gostaria que elas fossem mais pragmáticas. Uma forma de compensar as novas listagens/diluição em massa é remover as listagens com a mesma crueldade. Vamos eliminar os 10.000 projetos mortos que ainda estão absorvendo a valiosa liquidez.
O mercado precisa dar aos investidores de varejo um motivo para retornar, o que resolveria pelo menos metade dos problemas. Seja uma recuperação do $BTC, um ETF de $ETH, mudanças macroeconômicas ou um aplicativo que as pessoas realmente queiram usar, ainda há muitos catalisadores em potencial.
Espero ter esclarecido os eventos recentes para aqueles que estão intrigados com os recentes movimentos de preços. A dispersão não é o único problema, mas certamente é um dos principais e precisa ser discutido.
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