Razumevanje običajnega denarja: RWA Decentralizirani Stablecoin

Zakaj običajno?

Stabilni kovanci so verjetno hrbtenica industrije kriptovalut. Ljudje potrebujejo stablecoine za obsežne primere uporabe pri plačilih in imajo ključno vlogo pri množičnem sprejemanju te industrije. Od 30. julija 2024 znaša skupna tržna kapitalizacija stablecoinov 168 milijard dolarjev.

Iz pregleda tržne kapitalizacije stablecoins spodaj je razvidno, da dva centralizirana stablecoina, USDT in USDC, skupaj predstavljata približno 90 % celotne tržne kapitalizacije.

Stabilni kovanci so tiskarji denarja v kriptovalutah. Dva velikana, Tether in Circle, sta leta 2023 ustvarila več kot 10 milijard dolarjev prihodkov, njuna vrednotenja pa presegajo 200 milijard dolarjev. Samo Tether je v prvem četrtletju leta 2024 ustvaril rekordni dobiček v višini 4,52 milijarde dolarjev. Takšni monopoli z ogromnimi dobički so očitno v nasprotju z duhom decentralizacije, zato se nenehno pojavljajo različni decentralizirani projekti stablecoinov.

Decentralizirane stablecoine lahko glede na vrsto zavarovanja razdelimo na preveč zavarovane (ki jih predstavlja DAI podjetja MakerDAO), enako zavarovane (ki jih predstavlja USDe podjetja Ethena) in premalo zavarovane (v tej kategoriji se še ni pojavil noben večji projekt).

Več decentraliziranih projektov stablecoin je doseglo uspeh, vendar je njihovo zavarovanje pretežno kripto premoženje, zaradi česar je treba oblikovati zapletene mehanizme za preprečevanje nestanovitnosti cen. To težavo bi lahko rešili z uvedbo sredstev realnega sveta (RWA – Real World Assets). Sredstva RWA rastejo in se pojavljajo; leta 2023 so se sredstva RWA na verigi blokov povečala za več kot 800 %.

Usual.money uvaja obveznice ameriške državne blagajne kot zavarovanje, zagotavlja preglednost in varnost prek pametnih pogodb Ethereum, hkrati pa vrača dobiček skupnosti in sodelujočim. To zasnovo lahko opišemo kot “tether-on-chain”, ki združuje značilnosti 1:1 RWA centraliziranih protokolov stablecoin z varnostjo in preglednostjo na verigi.

Ozadje

Podjetje Usual Labs je 17. aprila 2024 zaključilo krog financiranja v višini 7 milijonov dolarjev, ki sta ga vodila IOSG in Kraken Ventures, sodelovale pa so družbe GSR, Mantle, Starkware, Flowdesk, Avid 3, Bing Ventures, Breed, Hypersphere, Kima Ventures, Psalion, Public Works in X Ventures.

Ustanovitelj Pierre Person je bil francoski politik in poslanec, pred kratkim pa je bil tudi podpredsednik predsedniške stranke, ki je vodil državno zakonodajo o kriptovalutah.
Od 10. julija je Usual napovedal zagon svoje glavne mreže. Na dan 6. avgusta je vrednost TVL (Total Value Locked) projekta znašala 146 milijonov dolarjev.

Po podatkih Coinmarketcap z dne 6. avgusta je skoraj 95 % obsega trgovanja z 0 USD v skupini Curve USD 0/USDC z likvidnostjo 11,33 milijona USD. Medtem je na protokolu Maverick Protocol za Aavov stablecoin GHO in USD 0 na voljo LP (likvidnostni pool) s TVL v višini 100 tisoč USD.

Trenutno ima banka USD 0 na posojilnem projektu Morpho trezor, ki ga kurira družba MEV Capital, z likvidnostnimi skladi USD 0/USD 0++/USDC in USD 0++/USDC s skupno skoraj 30 milijoni USD zavarovanja pri 86-odstotnem LLTV (razmerje med likvidacijskim posojilom in vrednostjo zavarovanja). Preko tega sklada lahko uporabniki hkrati zaslužijo nagrade Usual’s Pills (glejte razdelek o interakciji na koncu) in nagrade za žetone Morpho.

Dogodek TGE (Token Generation Event) za $USUAL se pričakuje v 4. četrtletju 2024, pri čemer bo 90 % žetonov USUAL dodeljenih skupnosti.

Analiza mehanizmov

Kolateralizacija in kovanje

$USD 0 je prvi RWA stablecoin, ki združuje različne žetone ameriških državnih obveznic, ki jih je mogoče kovati na Usualu na dva načina:

1. Neposredni depozit RWA: Uporabniki deponirajo upravičene RWA v protokol in prejmejo enakovreden znesek v višini 0 USD v razmerju 1:1.
2. Posredni depozit USDC/USDT: Uporabniki v protokol vplačajo USDC/USDT in prejmejo 0 USD v razmerju 1:1. Ta posredna metoda vključuje tretje ponudnike zavarovanja, ki zagotovijo potrebno zavarovanje s PDM, kar uporabnikom omogoča, da pridobijo 0 USD, ne da bi neposredno ravnali s PDM.

RWA se znatno povečujejo, vendar še vedno predstavljajo majhen delež temeljnih sredstev na trgu kriptovalut. Glavni izziv predstavljajo likvidnostna vprašanja, vključno s težavami institucij pri likvidaciji imetij RWA na sekundarnem trgu in nezmožnostjo dostopa malih vlagateljev do donosov RWA znotraj osnovnega ekosistema DeFi. S storitvijo USD 0 lahko Usual nemoteno vključi likvidnost žetonov RWA s platform, kot je Hashnote.

Donos

$USD 0++ je izboljšana državna obveznica, ki je ovita in zaklenjena različica 0 USD.
$USUAL je žeton upravljanja in nagrajevanja protokola Usual.
Dohodki izhajajo iz vložkov: Uporabniki svoje 0 USD za določeno obdobje zaklenejo v likvidno obveznico 0 USD (0++ USD). Donos lahko izberejo eno od naslednjih možnosti:

• Običajni donos: Imetniki likvidnih obveznic lahko dnevno zahtevajo svoj donos v obliki žetonov USUAL (izračunanih na blok).
• Osnovno jamstvo za obresti: Zagotavlja, da imetniki USD 0++ prejmejo vsaj donos, ki je enakovreden zavarovanju v USD 0 (netvegani donos). Da bi to dosegli, morajo uporabniki zakleniti svoje USD 0++ za določeno obdobje (trenutno zasnovano kot 6-mesečni cikel). Ob koncu tega obdobja lahko uporabniki izberejo, ali bodo prejeli osnovno jamstvo za obresti v žetonih USUAL ali netvegani donos 0 USD.

Pomembno je poudariti, da so imetniki ne glede na to, ali so 0++ USD pridobili s primarno izdajo ali na sekundarnem trgu, samodejno upravičeni do žetonov USUAL.

Interakcija

Pregled dogodkov Pills

• Faza pred zagonom: začne se 10. julija ob 00:00 UTC, dogodek pa traja 4 mesece.
• Znesek za izmet v zraku: 7,5 % celotne zaloge žetonov $USUAL, ki so bili izkovani med dogodkom žetonskega generiranja (TGE).
• Uporabniki lahko s programom priporočanja in prispevki TVL zaslužijo $USUAL airdrop, podobno kot pri dogodku Ethena’s Pills za kmetovanje.
• Linearna porazdelitev: Več kot vplačate, več zaslužite.

Podroben vodnik za interakcijo

1. Odprite aplikacijo Usual Money dApp: 6RKUS

2. Nakažite USDC, USDT ali ETH in izkopljete USD 0 (glavna mreža Ethereum). Kliknite povezavo do rudnika: https://app.usual.money/counter/deposit

3. Načini za zaslužek tablet:

• Menjalnica: Uporabniki zaslužijo 5 tablet za vsak primer zaklepanja 0 USD v 0++ USD.
• Držanje: Uporabniki, ki imajo 0++ USD, lahko zaslužijo 3 tablete dnevno.
• USD 0/USDC Pool: Uporabniki, ki zagotavljajo likvidnost v bazenu Curve USD 0/USDC, lahko dnevno zaslužijo 1 Pill.
• USD 0/USD 0++ Bazen:
  Uporabniki, ki v ta sklad prispevajo 0 USD, lahko dnevno zaslužijo 3 pilule.
  Z vsakim kovanjem 0 USD++ zaslužiš tudi 5 pilotov, ki so sorazmerno dodeljeni LP-jem 0 USD v tem skladu.
  Pomnilnik: Če v ta sklad prispevaš 0 USD++, ne dobiš nobenih pilotov.

Poleg tega je na voljo časovni množitelj, ki se začne pri 1 in se dnevno poveča za 2 %. Če uporabnik zapusti svoj položaj, se vrne na vrednost 1.

4. Dodajte likvidnost, da zaslužite tablete: Povezava: https://app.usual.money/desk/liquidity

Tablete Dogodek Faza 2

Družba Usual je 4. avgusta začela drugo fazo dogodka, ki uporabnikom omogoča, da z opravljanjem nalog na portalu Galxe zaslužijo pilice.

Povezava do dogodka: https://app.galxe.com/quest/usual/GCsgvtvTNA