Kripto paraların temel kusurları belirginleşiyor ve bu da altcoinlerin bu döngüdeki düşük performansının başlıca nedeni. Şu anda bir çözüm yok gibi görünüyor ve ortaya çıkardığım veriler şok edici.
Bu makale, kripto para birimlerinin karşı karşıya olduğu en büyük sorunlar hakkında daha fazla bilgi sağlamayı amaçlamaktadır. Bu noktaya nasıl geldiğimizi, fiyatların neden bu şekilde davrandığını ve ileriye dönük yolu tam olarak açıklayacaktır.
Fırsatçıların Altın Çağı
Sizi piyasanın çılgınlık içinde olduğu 2021 yılına geri götüreyim. Piyasaya hızla yeni likidite akıyordu ve bunun başlıca nedeni yeni perakende yatırımcılardı. Risk iştahının zirvede olduğu boğa piyasası durdurulamaz görünüyordu.
Bu dönemde, risk sermayesi şirketleri bu alana daha önce görülmemiş miktarlarda para akıtmaya başladı.
Kurucular ve risk sermayedarları, bireysel yatırımcılar gibi fırsatçıdır.
Yatırımlardaki artış, piyasa koşullarına verilen doğal bir kapitalist tepkiydi.
Özel pazara aşina olmayanlar için, risk sermayesi şirketleri genellikle projelere erken bir aşamada (genellikle lansmandan 6 ay ila 2 yıl önce) düşük değerlerle (hak ediş programları ile) yatırım yapar. Bu yatırım, projenin geliştirilmesini finanse etmeye yardımcı olur ve risk sermayesi şirketleri genellikle projenin başlatılmasına yardımcı olmak için ek hizmetler ve bağlantılar sağlar.
İlginç bir şekilde, 2022’nin ilk çeyreği şimdiye kadarki en yüksek risk sermayesi fonlamasına (12 milyar dolar) sahne oldu. Bu, “ayı piyasasının” başlangıcına işaret ediyordu (evet, risk sermayesi şirketleri zamanlamayı iyi yaptı).
Ancak unutmayın, risk sermayedarları sadece yatırımcıdır ve anlaşma sayısındaki artış, yaratılan proje sayısındaki artıştan kaynaklanmaktadır.
Düşük giriş engelleri, boğa piyasası sırasında kripto para birimlerinde görülen yüksek artış potansiyeli ile birleştiğinde Web3’ü yeni girişimler için bir yuva haline getirdi. Yeni tokenlar ortaya çıktı ve 2021 ile 2022 yılları arasında toplam kripto para tokenı sayısının iki katına çıkmasına yol açtı.
Altcoinlerin Çılgınca Genişlemesi
Ancak kısa bir süre sonra parti durdu. LUNA ile başlayıp FTX ile sona eren bir dizi bulaşıcı hastalık piyasayı yerle bir etti. Peki, bu projeler bu yılın başlarında toplanan tüm fonlarla ne yaptı?
Ertelediler, defalarca ertelediler. Ayı piyasasında bir proje başlatmak ölüm cezasına benzer; düşük likidite, kötü duyarlılık ve ilgi eksikliği, birçok yeni ayı piyasası lansmanının varışta ölü olduğu anlamına geliyordu. Bu nedenle, kurucular tersine dönüşü beklemeye karar verdi. Biraz zaman aldı ama sonunda -2023’ün 4. çeyreğinde- bunu başardılar. (Unutmayın, risk sermayesi yatırımlarının zirvesi 2022’nin 1. çeyreğinde, yani 18 ay önceydi).
Aylar süren gecikmenin ardından, nihayet tokenlarını daha iyi koşullar altında piyasaya sürebileceklerdi ve birbiri ardına sürdüler.
Lansman yapmaya karar verenler sadece eski projeler değildi. Birçok yeni oyuncu da yeni boğa piyasası koşullarını proje başlatmak ve hızlı para kazanmak için bir fırsat olarak gördü. Sonuç olarak, 2024 yılında rekor sayıda yeni ürün piyasaya sürüldü.
İşte size inanılmaz bazı istatistikler. Nisan ayından bu yana 1 milyondan fazla yeni kripto para tokenı piyasaya sürüldü. (Bunların yarısı Solana ağında yaratılan meme coin’lerdir).
Bu rakamların, meme coin’leri zincir üzerinde konuşlandırmanın kolaylığı nedeniyle abartılı olduğunu söyleyebilirsiniz. Bu doğru, ancak yine de çılgın bir sayı.
Daha doğru bir sayım için aşağıdaki CoinGecko verilerine bakın; bu verilerde birçok küçük meme coin hariç tutulmuştur.
Şu anda 2021 boğa piyasasının zirvesine kıyasla 5,7 kat daha fazla kripto para tokenına sahibiz.
Bu önemli bir sorun ve BTC’nin tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmasına rağmen kripto para birimlerinin bu yıl mücadele etmesinin ana nedenlerinden biri.
Neden?
Çünkü ne kadar çok token piyasaya sürülürse, piyasa üzerindeki kümülatif arz baskısı o kadar artar ve bu da “yığılma” anlamına gelir.
2021’deki birçok projenin kilidi halen açılmakta olup, arz baskısı sonraki her yıl (2022, 2023, 2024) artmaktadır.
Mevcut tahminler günlük yaklaşık 150 milyon ila 200 milyon dolarlık yeni arz baskısı olduğunu gösteriyor. Bu sürekli satış baskısı piyasa üzerinde önemli bir etkiye sahiptir.
Jeton seyreltmeyi enflasyon olarak düşünün. Hükümet daha fazla dolar basarsa, mal ve hizmetlerin maliyetine göre doların satın alma gücünü orantılı olarak azaltır.
Kripto para birimlerinde de durum aynıdır. Daha fazla token basarsanız, kripto paraların satın alma gücü dolar gibi diğer para birimlerine göre orantılı olarak azalır.
Altcoinlerin dağılması, esasen enflasyonun kripto para versiyonudur. Sorun sadece token ihraçlarının sayısı değil; düşük FDV/yüksek dolaşım mekanizmalarına sahip birçok yeni proje de büyük bir sorun.
Bu da yüksek dağılım ve sürekli tedarik baskısına yol açmaktadır.
Tüm bu yeni ihraç ve arz, piyasaya yeni likidite girerse yönetilebilir. 2021’de her gün yüzlerce yeni proje lanse ediliyor ve her şey yükseliyordu. Ancak şu anda durum böyle değil. Dolayısıyla kendimizi aşağıdaki durumda buluyoruz:
- Piyasaya yeterince yeni likidite girmiyor.
- Kilitlerin açılmasından kaynaklanan önemli seyreltme/satış baskısı.
Artık sorunun ne olduğunu bildiğinize göre, mevcut sorunları tartışalım.
Peki işler nasıl düzelebilir?
Öncelikle, kripto para birimlerinin daha fazla likit sermayeye ihtiyacı olduğunu vurgulamalıyım.
Nispeten çok fazla risk sermayesi şirketi var. Özel piyasadaki dengesizlik, özellikle hisse senetleri ve emlak gibi diğer piyasalarla karşılaştırıldığında, kriptodaki en büyük (ve en yıkıcı) sorunlardan biridir. Bu dengesizlik bir sorun haline geliyor çünkü perakende yatırımcılar kazanamayacaklarını düşünüyor. Kazanamayacaklarını hissederlerse, oyunu oynamazlar.
Sizce neden meme coin’ler bu yıla damgasını vurdu? Perakende yatırımcıların bir mücadele şansları olduğunu hissetmelerinin tek yolu bu.
Birçok yüksek FDV tokeninin fiyat keşfi özel piyasada gerçekleştiğinden, perakende yatırımcıların risk sermayesi şirketleri gibi 10x, 20x veya 50x getiri elde etme şansı yoktur.
2021’de bir launchpad token satın alabilir ve 100 kat getiri elde edebilirdiniz. Bu kez tokenlar 5 milyar dolar, 10 milyar dolar veya daha fazla değerlemelerle piyasaya sürülüyor ve halka açık piyasada fiyat keşfine yer bırakmıyor.
Sonra kilidi açmaya başlıyorlar ve fiyat düşmeye devam ediyor. Bu soruna bir cevabım yok. Bu, değişiklik yapabilecek çok sayıda katılımcısı olan karmaşık bir konu.
Bununla birlikte, bazı fikirlerim var.
Borsalar daha iyi token tahsisi uygulayabilir.
Takımlar topluluk tahsisine ve gerçek kullanıcılar için daha büyük havuzlara öncelik verebilir.
Lansman sırasında daha yüksek bir yüzde açılabilir (muhtemelen dampingi önlemek için kademeli satış vergileri gibi önlemler uygulanabilir).
İçeridekiler değişimi zorlamasa bile piyasa eninde sonunda zorlayacaktır. Piyasalar her zaman kendi kendini düzeltir ve ayarlar ve mevcut meta verilerin ve kamu tepkisinin azalan etkinliği gelecekte manzarayı değiştirebilir.
Nihayetinde, daha perakende dostu bir piyasa herkese fayda sağlar. Projeler, risk sermayesi şirketleri ve borsalar daha fazla kullanıcıdan faydalanır.
Mevcut sorunların çoğu öngörüsüzlükten (ve sektörün erken aşamasından) kaynaklanmaktadır. Buna ek olarak, borsa tarafında, borsaların daha pragmatik olduğunu görmek isterim. Büyük yeni listelemeleri/silüsyonu dengelemenin bir yolu da aynı şekilde acımasızca listeden çıkarmaktır. Hâlâ değerli likiditeyi emen 10.000 ölü projeyi temizleyelim.
Piyasanın perakende yatırımcılara geri dönmeleri için bir sebep vermesi gerekiyor ki bu da sorunların en azından yarısını çözecektir. Bu ister $BTC rallisi, ister $ETH ETF, ister makro değişiklikler ya da insanların gerçekten kullanmak isteyeceği katil bir uygulama olsun, hala pek çok potansiyel katalizör var.
Umarım son fiyat hareketleriyle kafası karışanlar için son olayları açıklığa kavuşturmuşumdur. Dağılım tek sorun değil, ancak kesinlikle önemli bir sorun ve tartışılması gerekiyor.
-
-
-
-
-
-
-
-
