MakerDAO Úplná recenze: Jak formuje budoucnost stabilních mincí

cd

MakerDAO je průkopnická decentralizovaná autonomní organizace a platforma pro chytré smlouvy běžící na blockchainu Ethereum. Je zodpovědná za správu a vydávání DAI, stablecoinu navázaného na americký dolar, jehož cílem je udržet jeho hodnotu přibližně na úrovni jednoho amerického dolaru. MakerDAO k dosažení tohoto cíle využívá řadu dynamických stabilizačních mechanismů a chytrých smluv.

S rozvojem ekosystému DeFi (Decentralized Finance) sehrály MakerDAO a DAI významnou roli při poskytování stabilní měny pro decentralizované finanční aplikace, které podporují řadu finančních služeb včetně půjček, obchodování s pákovým efektem a poskytování likvidity.

Co je MakerDAO?

MakerDAO vzniklo z open-source projektu na platformě Ethereum, který funguje jako decentralizovaná autonomní organizace (DAO), odtud také název. Decentralizovaná autonomní organizace (DAO) je definována jako organizace reprezentovaná pravidly zakódovanými jako počítačové programy, zcela transparentní a řízená členy organizace, neovlivňovaná centrální vládou.

Ačkoli plná implementace infrastruktury DAO ještě nebyla zcela realizována, DAO ztělesňují jádro a duši decentralizace v blockchainu, konkrétně ekosystému chytrých smluv.

Projekt MakerDAO byl zahájen v roce 2015 a začal spolupracovat s vývojáři z celého světa na prvních iteracích kódu, ověřování konceptu, architektuře a primární dokumentaci. V prosinci 2017 byl zveřejněn první whitepaper MakerDAO, který představil počáteční stablecoinový systém DAI. Ve whitepaperu z roku 2017 bylo popsáno, jak může kdokoli použít Ethereum jako kolaterál prostřednictvím jedinečného chytrého kontraktu známého jako Collateralized Debt Position (CDP) k vytváření stablecoinů DAI prostřednictvím MakerDAO.

Vzhledem k tomu, že Ethereum bylo jediným dostupným kolaterálním aktivem v protokolu Maker, byl generovaný DAI pojmenován Single Collateral DAI (SCD) nebo SAI. Ve whitepaperu z roku 2017 byl navíc popsán záměr týmu upgradovat SCD Makeru na systém Multi-Collateral DAI (MCD), což byl záměr, který byl později v listopadu 2019 realizován. V současné době stablecoinový systém DAI přijímá jako kolaterál jakékoli aktivum ERC-20, které bylo schváleno držiteli tokenu MKR, kteří musí nejprve hlasovat o míře rizika každého ERC-20, než může být přidáno do protokolu Maker.

Mezi základní součásti MakerDAO patří dva tokeny: MKR a DAI. MKR je token pro správu systému Maker, který držitelům umožňuje hlasovat o klíčových parametrech systému, jako je mimo jiné poplatek za stabilitu (úrokové sazby) a dluhový strop systému. DAI je naproti tomu stablecoin, jehož stabilní hodnota je dána řadou složitých chytrých smluv a mechanismů zajištění.

Uživatelé mohou generovat DAI uložením kryptoměnových aktiv (například ETH) jako kolaterálu, což je proces běžně označovaný jako otevření zajištěné dluhové pozice (Collateralized Debt Position, CDP). Pokud hodnota kolaterálu klesne na určitou úroveň, bude pozice zlikvidována, aby byla zajištěna stabilita DAI. Tento systém nejenže zajišťuje relativně stabilní kryptoměnu, ale také umožňuje uživatelům přístup k likviditě prostřednictvím zajištění aktiv, aniž by museli prodávat svou kryptoměnu.

Maker Protocol

MakerDAO je jednou z největších a nejrozsáhlejších dApps na blockchainu Ethereum a zaujímá značnou část celkové likvidity v ekosystému DeFi. Ve skutečnosti, když celková hodnota uzamčená (TVL) v DeFi v ETH v červnu 2020 poprvé překročila hranici 1 miliardy USD, přibližně 60 % ETH držel protokol MakerDAO.

V současné době je protokol Maker spravován jednotlivci po celém světě, kteří drží jeho nativní řídicí token MKR. Prostřednictvím systému správy MakerDAO, založeného na hlasování výkonných orgánů a hlasování o správě, mohou držitelé MKR spravovat, provozovat a řídit protokol i finanční rizika DAI, a zajistit tak jeho stabilitu, efektivitu a transparentnost sítě.

Systém dvou tokenů společnosti Maker

Řídicí token Maker, MKR, byl vytvořen protokolem MakerDAO, aby zásadně podpořil stabilitu stablecoinu DAI a umožnil řízení kreditního systému DAI. MKR je aktivum ERC-20 běžící na blockchainu Etherea, které lze razit nebo spalovat úměrně tomu, jak věrně stablecoin DAI sleduje americký dolar.

To v podstatě znamená, že tvorba MKR je závislá na celkové stabilitě DAI. Například pokud DAI zůstane stabilní, bude se pálit více MKR, čímž se sníží celková nabídka, zatímco pokud se volatilita DAI příliš odchýlí od fixace na dolar, bude se razit více MKR, čímž se celková nabídka zvýší.

Jelikož držitelé MKR mají ekonomický prospěch ze stability systému MakerDAO a stablecoinu DAI, jsou motivováni jednat v nejlepším zájmu protokolu MakerDAO. Držitelé MKR proto mohou hlasovat o rozhodnutích a návrzích týkajících se správy, například o stanovení výše poplatků a o tom, jaké typy kolaterálu může protokol přijímat. V ekosystému MakerDAO se jeden token MKR rovná jednomu hlasu, což znamená, že subjekty a organizace držící velké množství MKR mohou mít na výsledek hlasování významnější vliv.

Stablecoin DAI

DAI je po MKR druhou součástí modelu duálních tokenů společnosti MakerDAO. Jako stablecoin slouží DAI jako most mezi tradičními finančními trhy a vznikajícím trhem digitálních aktiv.

Tyto tokeny založené na blockchainu fungují jako digitální aktiva a zároveň sledují hodnotu fiat měn, což zpočátku přitahovalo obchodníky jako způsob uzamčení zisků a stabilizace portfolií. Nejběžnější formou stablecoinů jsou v současné době stablecoiny kryté fiatem, jako jsou USDC a USDT, které jsou obvykle zajištěny dolary, ačkoli existují i stablecoiny kryté komoditami.

Když Bitcoin se objevil poprvé, poselství bylo jasné: narušit nefunkční centralizovaný finanční systém decentralizovanou měnou a blockchainem. Distribucí dat v počítačové síti umožnil první případ technologie blockchain jakékoli skupině jednotlivců přijmout ekonomickou transparentnost namísto kontroly ze strany centrálního subjektu.

Navzdory obrovskému úspěchu bitcoinu jako kryptografického aktiva na mnoha různých úrovních, jeho pevná nabídka a volatilita jej učinily méně než ideálním prostředkem směny. Na druhou stranu stablecoin DAI uspěl tam, kde Bitcoin možná selhal, protože byl navržen tak, aby minimalizoval cenové výkyvy a snížil silnou volatilitu.

Makerův stablecoin DAI je decentralizované, spravedlivé kryptoaktivum kryté kolaterálem, které se měkce váže na americký dolar. V rámci protokolu MakerDAO mohou uživatelé generovat DAI ukládáním aktiv ERC-20 jako kolaterálu do trezorů Maker, čímž vytvářejí likviditu potřebnou pro půjčky na protokolu.

Po nákupu, přijetí nebo vygenerování lze DAI nasadit jako jakékoli jiné kryptoaktivum, což znamená, že jej lze posílat ostatním, obchodovat s ním a směňovat za jiné kryptoměny, používat jako platbu za služby nebo dokonce spořit prostřednictvím spořicí sazby DAI (DSR) společnosti Maker.

Každý token DAI v oběhu je nadměrně kolateralizovaný, což znamená, že hodnota kolaterálu je vyšší než dluh DAI, a každá transakce s DAI je veřejně viditelná a ověřitelná v blockchainu Etherea.

Finanční atributy DAI

Jako Ethereum založený stablecoin, je DAI navržen tak, aby plnil čtyři hlavní funkce v rámci širšího kryptoprostoru, konkrétně v rámci ekosystému MakerDAO. Mezi tyto funkce patří např:

Trezory pro zajištění pohledávek tvůrců

DAI udržuje stabilitu a vytváří se ukládáním kolaterálních aktiv do trezorů Maker v rámci protokolu MakerDAO. Kolaterální aktiva pro Maker jsou tokeny ERC-20, které schválili držitelé tokenů MKR prostřednictvím hlasování o správě.

Aby mohl být token ERC-20 přijat společností Maker jako kolaterál, musí držitelé MKR nejprve schválit jeho rizikové parametry a považovat jej za bezpečné aktivum, které lze použít jako kolaterál. Účastníci sítě mohou otevřít trezory Maker a uložit kolaterál za účelem generování DAI prostřednictvím ovládacího panelu aplikace Oasis v MakerDAO.

Tyto Maker Vaults, dříve známé jako Collateralized Debt Positions (CDP), jsou chytré kontrakty běžící na blockchainu Etherea a uchovávají kolaterál, dokud není vypůjčená DAI splacena. Hodnota uloženého kolaterálu musí převyšovat hodnotu DAI vydaného uživateli, ačkoli se to může zdát nevýhodné, výhodou uzamčení kolaterálu je, že uživatelé mohou investovat do rizikovějších aktiv a na oplátku obdržet stablecoiny, čímž se zmírní celková rizikovost.

Mezi běžné příklady kolaterálních aktiv ERC-20 přijímaných na platformě Maker patří mimo jiné ZRX, BAT, OMG a ETH. Jakmile tedy uživatelé vloží kolaterálová aktiva, mohou vypůjčené DAI vyplatit a přesunout je do jiných protokolů DeFi pro staking, těžbu likvidity nebo je vyměnit za jiná aktiva či NFT.

Otevření trezoru MakerDAO

Otevření trezoru na MakerDAO je ve skutečnosti poměrně jednoduchý proces. Pro otevření trezoru MakerDAO musí uživatelé:

V této fázi budou uživatelé moci vidět všechny dostupné Trezory v Oáze/MakerDAO, včetně dostupnosti DAI pro Trezor, poplatku za stabilitu, minimálního poměru zajištění a částky, která má být uložena.

Po výběru preferovaného trezoru si uživatelé budou moci zobrazit cenu a poměr likvidace, hodnotu svého dluhu DAI, poplatek za stabilitu a sankci za likvidaci.

Nyní, když uživatelé uzamkli své preferované aktivum zajištění a obdrželi DAI, mají na výběr několik možností. Předpokládejme například, že uživatel uzamkne ETH jako kolaterál na MakerDAO za účelem generování DAI. Mohou:

Vytvoření kolaterální páky pomocí trezorů tvůrců

Jedním z nejefektivnějších způsobů využití DAI generovaných z Maker Vaults je vytvoření pákového efektu na kolaterál. Uživatelé například přerozdělují vygenerované DAI na nákup dalších ETH jako kolaterálu a ukládají je do Maker Vaultu. Pokud se cena ETH zvýší, majitel trezoru na tom vydělá. Uživatelé si také mohou z Trezoru půjčovat jako formu decentralizované páky. Vzhledem k tomu, že Maker Vaults vyžadují minimálně 150% kolaterál pro uzamčení ETH, je maximální dostupná páka 3x. Nyní uvažujme následující scénář:

Rizika a zajišťovací mechanismy v MakerDAO

Prostřednictvím DAO přidělují držitelé tokenů MKR rizikové parametry pro každý typ kolaterálního aktiva, které popisují výši dluhu, který může daný typ kolaterálu generovat, očekávanou volatilitu aktiva a to, co se stane, pokud bude třeba kolaterál zlikvidovat, pokud již nebude schopen splácet dluh DAI, na který si půjčil.

Pokud se volatilita trhu zvýší a složený kolaterál již nepokrývá nesplacený dluh, bude kolaterál zlikvidován prostřednictvím automatizovaného procesu. Automatizovaní účastníci trhu známí jako držitelé využívají arbitrážních příležitostí k nákupu zajištění z likvidovaných trezorů s nabídkami DAI. Tento DAI je pak použit na splacení dluhu majitele trezoru spolu s likvidačním poplatkem.

Správci nakupují zajištění trezoru prostřednictvím aukčního procesu s nabídkami DAI. Pokud DAI získané v aukci postačují k pokrytí splátek dluhu a sankcí, je zbývající zajištění vráceno příslušnému majiteli trezoru. V protokolu Maker navíc Keepers představují ty účastníky trhu, kteří pomáhají udržovat DAI stabilní a na cílové ceně 1 USD tím, že nakupují DAI, když jeho tržní cena klesne pod 1 USD, a prodávají, když stoupne nad 1 USD.

Na druhou stranu, pokud se v aukci nepodaří nashromáždit dostatek DAI na zaplacení dluhu vlastníka trezoru, stává se tento dluh „dluhem protokolu“ a je krytý z rezervy tvůrce, což je fond likvidity obsahující poplatky placené v DAI při výběru kolaterálu navíc k výnosům z aukce kolaterálu. Pokud fond Maker Buffer nestačí v DAI, spustí se aukce dluhu, při níž protokol razí MKR a prodává je zájemcům o DAI, aby rekapitalizoval fond a splatil nesplacený dluh.

DAI, MKR a aktiva zajištění ERC-20 tak fungují jako automaticky se vyvažující systém, který se vzájemně kompenzuje, aby udržoval stabilitu a decentralizaci systému.

MakerDAO Price Oracles

Věštírny hrají klíčovou roli při oceňování kolaterálu na platformě MakerDAO. Aby totiž bylo možné ocenit kolaterál uložený na platformě, musí mít Maker přístup k informacím o cenách kolaterálových aktiv ERC-20. K tomu Maker využívá decentralizovanou síť důvěryhodných věštců, které vybírají a řídí držitelé tokenů MKR. Z bezpečnostních důvodů však protokol od těchto důvěryhodných věštců ve skutečnosti nedostává údaje o cenách v reálném čase.

Místo toho dostává informace prostřednictvím chytrého kontraktu Oracle Security Module (OSM), který zpožďuje příjem a sdělování cen o 1 hodinu. Hlavním cílem bezpečnostního modulu Oracle je poskytovat protokolu MakerDAO v pravidelných intervalech zpožděné informace o cenách konkrétních typů zajištění.

Tato funkce zpoždění cen Oracle umožňuje nouzové řešení jejich dluhu DAI, poplatku za stabilitu a sankce za likvidaci.

Nyní, když je jejich preferované aktivum kolaterálu uzamčeno a uživatelé obdrželi DAI, mají na výběr několik možností. Předpokládejme například, že uživatel uzamkne ETH jako kolaterál na MakerDAO za účelem generování DAI. Potenciálně může:

Vytváření pákového efektu na kolaterál pomocí Maker Vault

Jedním z nejefektivnějších způsobů využití DAI generovaného z Maker Vaultu může být vytvoření pákového efektu na kolaterál. Například tak, že uživatel přerozdělí vygenerované DAI na nákup dalších ETH jako kolaterálu a uloží je zpět do Maker Vaultu. Pokud se cena ETH zvýší, majitel trezoru na tom vydělá. Uživatelé si také mohou z Trezoru půjčovat jako formu decentralizované páky. Vzhledem k tomu, že Maker Vaults vyžadují k uzamčení ETH alespoň 150% kolaterál, je maximální dostupná páka 3x. Nyní zvažte následující scénář:

Rizika a zajišťovací mechanismy v MakerDAO

Prostřednictvím DAO přidělují držitelé tokenů MKR každému kolaterálnímu aktivu rizikové parametry, které nastiňují výši dluhu, který může daný typ kolaterálu generovat, očekávanou míru volatility, kterou může dané aktivum zažívat, a co se stane, pokud bude třeba kolaterál zlikvidovat, pokud již nebude schopen splatit nesplacený dluh DAI, který si proti němu vypůjčil.

Pokud se volatilita trhu zvýší a vložený kolaterál již nepokryje nesplacený dluh, bude kolaterál zlikvidován prostřednictvím automatizovaného procesu. Automatizovaní účastníci trhu známí jako držitelé využívají arbitrážních příležitostí k nákupu zajištění z likvidovaných trezorů za nabídky DAI. DAI získané z aukce se pak použijí na splacení dluhu trezoru a poplatku za likvidaci.

Správci nabízejí DAI za účelem nákupu zajištění z trezoru v aukci, a pokud získané DAI stačí na splacení dluhu a sankcí, zbývající zajištění se vrátí příslušnému majiteli trezoru. V protokolu Maker navíc Keepers představují účastníky trhu, kteří pomáhají stabilizovat DAI a udržovat jeho cílovou cenu 1 americký dolar tím, že nakupují DAI, když jeho tržní cena klesne pod 1 dolar, a prodávají, když stoupne nad tuto hranici.

Na druhou stranu, pokud se v aukci nepodaří nashromáždit dostatek DAI na splacení dluhu majitele trezoru, stává se tento dluh „nedobytným dluhem“ a je kryt z rezervy tvůrce, což je fond likvidity obsahující DAI oceněný kromě příjmů z aukcí zajištění také poplatky zaplacenými při výběru zajištění. Pokud DAI v poolu Maker Buffer nestačí, spustí se aukce dluhu, při níž protokol razí MKR a prodává je zájemcům za DAI, aby se pool rekapitalizoval a nesplacený dluh splatil.

DAI, MKR a aktiva zajištění ERC-20 tak fungují jako systém automatického vyrovnávání, který se vzájemně kompenzuje, aby byla zachována stabilita a decentralizace systému.

Věštírny cen výrobců

Věštírny hrají klíčovou roli při oceňování kolaterálu na platformě MakerDAO. Aby totiž bylo možné ocenit kolaterál uložený na platformě, musí mít Maker přístup k informacím o ceně kolaterálových aktiv ERC-20. K tomu Maker využívá decentralizovanou síť důvěryhodných věštců, které vybírají a řídí držitelé tokenů MKR. Z bezpečnostních důvodů však protokol ve skutečnosti nedostává cenové údaje od těchto důvěryhodných věštců okamžitě.

Místo toho dostává informace prostřednictvím chytrého kontraktu Oracle Security Module (OSM), který příjem a komunikaci o cenách zpožďuje o 1 hodinu. Hlavním cílem modulu Oracle Security Module je poskytovat protokolu MakerDAO v pravidelných intervalech zpožděné ceny konkrétních typů zajištění.

Tato funkce zpoždění cen orákula umožňuje nouzovým orákulům (zvláštní typ orákula vybraný držiteli MKR prostřednictvím hlasování o správě) v podstatě zmrazit původní orákulum v případě, že je jeho cenový zdroj ohrožen nebo poškozen. Nouzoví věštci mohou ve skutečnosti také spustit nouzové vypnutí, což je mechanismus určený k ochraně MakerDAO před hackerskými útoky a útoky zvenčí.

MKR Token Economics

Jak již bylo zmíněno, MKR je nativní token pro správu MakerDAO, který slouží k hlasování o návrzích na správu a aktualizacích protokolu a k zajištění stability protokolu MakerDAO a stablecoinu DAI. Token MKR byl spuštěn v roce 2017, ale tým MakerDAO se záměrně rozhodl nepořádat žádnou konkrétní ICO, která by jejich token odstartovala. Podle slov Jessicy Salomon, tehdejší členky týmu MakerDAO:

Zpočátku byl MKR prodáván přátelům a rodině a také investorům, jako jsou Andreessen Horowitz a Polychain, prostřednictvím osobnějšího procesu, než jaký je k vidění u typických ICO. Cílem bylo vytvořit soudržnou komunitu vlastníků, která se zavázala k dlouhodobému úspěchu, a ne jen ke krátkodobému zisku… Tento cíl mít zodpovědné „vlastníky/provozovatele“ je součástí toho, proč Maker nikdy neprošel ICO mánií. -Jessica Salomon, Hackernoon

V době psaní tohoto článku se nativní aktivum MakerDAO, MKR, obchoduje za přibližně 3 280 USD, což je přibližně o 48 % méně než jeho historické maximum 6 339,02 USD dosažené na začátku května 2021. Tržní kapitalizace MKR odpovídá více než 3,2 miliardy dolarů, přičemž celková nabídka tokenů činí 1 005 577 MKR.

MakerDAO se ukázal jako mimořádně spolehlivý a pragmatický projekt s několika široce přijatými případy použití v ekosystému digitálních aktiv. Pro sektor DeFi je stablecoin DAI příliš důležitý na to, aby byl ignorován. Proto by vzhledem ke své funkci půjčování, kolaterálním aktivům a využití stablecoinu DAI měl token MKR nadále růst spolu se zbytkem ekosystému MakerDAO, což vytvoří celkovou vzestupnou trajektorii ve střednědobém až dlouhodobém výhledu.

Tým

Protokol MakerDAO měl vždy na paměti jeden základní cíl: dosažení konečné decentralizace prostřednictvím decentralizované autonomní organizace (DAO). Aby toho Maker dosáhl, vybudoval kolem svého vývoje v průběhu let silný tým složený z blockchainových inženýrů, vývojářů a odborníků na růst, kteří projektu pomohou dosáhnout jeho dlouhodobých cílů.

MakerDAO založil Rune Christensen, který se od roku 2015 zaměřuje na zajištění organizační struktury protokolu MakerDAO a vedení ekonomického základu stablecoinu DAI v DeFi.

Předtím, než se pustil do oblasti kryptoměn, založil Christensen společnost, která nabírala lidi ze Západu pro výuku angličtiny v Číně, kterou dále řídil během studia na Kodaňské univerzitě a Copenhagen Business School. Poté, co v roce 2011 objevil Bitcoin, Christensen prodal svou společnost, investoval do tohoto aktiva, začal se zajímat o stablecoiny a nakonec se stal zakladatelem společnosti MakerDAO.

V současné době tým MakerDAO tvoří:

Bottom Line

V posledních zhruba pěti letech se v sektoru DeFi objevil fascinující protokol, jehož cílem je spojit generování stablecoinů zajištěných aktivy jako kolaterálem s funkcí decentralizovaného půjčování, a tímto protokolem je MakerDAO.

MakerDAO je jednou z největších a nejpropracovanějších dApps na blockchainu Ethereum a zaujímá značnou část celkové likvidity v ekosystému DeFi. Díky svému modelu dvou tokenů MKR a DAI umožňuje MakerDAO téměř komukoli na celém světě dosáhnout ekonomického posílení prostřednictvím své finanční platformy bez důvěry, bez povolení a podobné DAO.

Protokol Maker umožňuje účastníkům sítě uzamknout různá různá aktiva jako kolaterál v trezorech Maker a jako výnos generovat stablecoiny DAI. Uživatelé pak mohou nově vygenerované DAI dále nasazovat do jiných protokolů DeFi za účelem výnosového hospodaření nebo stakingu, případně mohou DAI znovu nasazovat a ukládat další aktiva jako kolaterál do trezorů Maker, aby zvýšili své pozice.

Při pohledu do budoucna lze říci, že MakerDAO od svého vzniku učinil významný pokrok a pravděpodobně bude i nadále rozvíjet svou infrastrukturu, rozšiřovat případy použití a ekonomickou užitečnost a v dohledné budoucnosti se možná ocitne v čele financí 2.0.

Related Articles
↑
Exit mobile version