ETH ETF:ien tarjoamat markkinamahdollisuudet

Johdanto

ETH ETF on käynnistymässä. Vaikka useimmat spekuloivat näiden tuotteiden lyhyen ja pitkän aikavälin vaikutuksilla, herää toinenkin kysymys: Voidaanko ETH:n katalyytti vangita kasvattamalla vipuvaikutusta ETH:n beta-altistukseen?

ETH-beta viittaa Ethereumin ekosysteemiin kuuluviin altcoineihin, joiden pitäisi teoriassa toimia vipuvaikutuksella ETH:hen. Yleisiä esimerkkejä ovat LDO tai ENS, joiden kauppiaat uskovat olevan epävakaampia suhteessa itse ETH:hen. Termiä ”ETH-beta” on kuitenkin viime aikoina pidetty meeminä altcoinien yleisen huonon suorituskyvyn vuoksi. ETH:hen liittyvän altcoinin valitseminen vipuvaikutteiseksi altcoiniksi on kuin neulan löytäminen heinäsuovasta, mikä johtaa usein alisuoriutumiseen pidemmällä aikavälillä ETH:hen verrattuna.

Onko tämä kerta erilainen? ETH ETF:n listautumisen myötä, onko paras strategia panostaa altcoineihin, joilla on korkeampi beta suhteessa ETH:hen? Tämänpäiväisessä artikkelissa tarkastellaan tätä kysymystä kvantitatiivisesta näkökulmasta.

Hinta Suorituskyky

TOTAL3 (altcoinien markkinakatto) suhteessa ETH:n markkinakattoon on noin 1,48. Vuodesta 2020 lähtien tämä suhde on ollut näin alhainen vain muutaman kerran, mikä osoittaa, että ETH on kehittynyt paremmin kuin useimmat altcoinit.

Tätä kaaviota voidaan tulkita monella tavalla. Ensinnäkin nämä altcoinit ovat historiallisesti nousseet tällä tasolla. Kun otetaan huomioon viimeaikainen laskeva tunnelma altcoineja kohtaan, tämä voi olla mahdollinen skenaario. Kaavio osoittaa kuitenkin usean vuoden laskutrendin, mikä osoittaa, että on vaikea löytää altcoineja, jotka voivat päihittää ETH:n.

Lisäksi, vaikka altcoinien markkinakapasiteetti saattaa kasvaa, niiden hinnat saattavat laskea alhaisen liikkeeseenlaskuvolyymin ja suurten lukitusten purkamisen vuoksi, mikä vaikeuttaa luotettavan ”ETH-betan” löytämistä.

Esimerkkianalyysi potentiaalisista ETH-beta-tokeneista sisältää seuraavaa:

• Taso 2 Altcoins: OP, ARB, MANTA, MNT, METIS, GNO, CANTO, IMX, STRK.
• Taso 1 Altcoins: SOL, AVAX, BNB, TON
• DeFi: MKR, AAVE, SNX, FXS, LDO, PENDLE, ENS, LINKKI
• Meemit: PEPE, DOGE, SHIB

Seuraavassa kaaviossa on esitetty ETH:n ja näiden neljän tokenikategorian kehitys vuoden alusta lähtien (viimeiset 198 päivää).

Tason 2 altcoinien vuotuinen suorituskyky Prosenttiarvo

Mikään L2 -polettimistä ei ole tänä vuonna kehittynyt ETH:ta paremmin. Parhaiten menestynyt GNO on noussut 34 %, kun taas ETH on noussut 44 %. Huonoimmin ovat menestyneet MANTA, STRK ja CANTO, jotka kaikki ovat laskeneet yli 60 % tänä vuonna.

Vuotuinen suorituskyky Prosenttiosuus Top Alt L1 Tokenista

Top Alt L1 -polettimerkit ovat menestyneet paljon paremmin, ja TON ja BNB ovat menestyneet huomattavasti paremmin kuin ETH. AVAX on ainoa token, joka on laskenut tänä vuonna.

Vuosittainen suoritusprosentti DeFi-tunnusten osalta

Kahdeksan

Vuodesta tähän mennessä saavutettu tulos Prosenttiosuus meemimerkkejä

Meemimerkit ovat menestyneet poikkeuksellisen hyvin vuonna 2024, erityisesti suurimmat Ethereum-natiivit meemimerkit. Pepe on noussut eniten, 708 %; SHIB on noussut 74 %; DOGE on noussut 31 %.

Yhteenveto

Suoritusprosentti vuodesta toiseen:

Korrelaatio

Valittu altcoin-näyte ei ole satunnainen, vaan se koostuu tyypillisesti ETH:n suorituskykyyn liittyvinä pidetyistä rahakkeista. Esimerkiksi satunnaisilla DEX-tunnisteilla Solanassa tai Suissa olisi alhaisempi korrelaatio ETH:n kanssa verrattuna ERC-20-tunnisteisiin Ethereum-verkossa.

Edellä mainitut yksittäiset vuosituotot ovat arvokkaita vertailukohtia. Vaikka aiempi kehitys ei takaa tulevia tuloksia, joitakin signaaleja voi olla olemassa. Analysoidaksemme, toimivatko nämä tokenit aidosti vivutettuna ETH-beta-altistuksena sen sijaan, että ne käyttäytyisivät yksilöllisesti, meidän on syvennyttävä syvemmälle.

Täydellistä tapaa mallintaa tätä ei ole, eivätkä kryptomarkkinat ole läheskään tehokkaat. Näin ollen saatuihin tietoihin on suhtauduttava varovaisesti. Yksi tapa tutkia tätä käyttäytymistä on tutkia näiden altcoinien ja ETH:n välistä korrelaatiota.

Korrelaatio mittaa kahden omaisuuserän välisen suhteen voimakkuutta ja suuntaa ja selittää, miten ne liikkuvat yhdessä. Korrelaatioarvot vaihtelevat välillä -1-1, jolloin 1 on täysin positiivinen ja -1 täysin negatiivinen.

Alla olevassa kaaviossa näkyy eri rahakkeiden ja ETH:n välinen korrelaatio. Luonnollisesti ETH:n ja itsensä välinen korrelaatio on 100 %. Altcoinit, joilla on korkein korrelaatio ETH:n kanssa, ovat GNO, SNX, METIS, AAVE ja ARB.

Parhaiten vuodesta toiseen menestyneistä PEPE:n, TON:n, PENDLE:n, ENS:n ja BNB:n korrelaatio ETH:n kanssa on 60 % tai alle 60 %, mikä osoittaa, että niiden suorituskykyä ohjaavat enemmän muut tekijät (mahdollisesti BTC-korrelaatio tai yksittäiset muuttujat). TON:lla on alhaisin korrelaatio ETH:n kanssa, mikä tekee siitä epätoivottavan valinnan vipuvaikutteiselle ETH-altistukselle.

Beta

Jos menemme vielä pidemmälle, voimme laskea näiden altcoinien betan vuodesta toiseen suhteessa ETH:hen. Beta edustaa omaisuuserän volatiliteettia verrattuna laajempiin markkinoihin (tässä tapauksessa ETH). ETH:n beta on 1, ja korkeamman volatiliteetin omaavien altcoinien beta-arvot ovat suurempia kuin 1 ja matalamman volatiliteetin omaavien altcoinien beta-arvot ovat pienempiä kuin 1.

Altcoin Beta ja korrelaatio Ethereumin kanssa

Tämän analyysin perusteella vain muutamalla altcoinilla on korkea beta suhteessa ETH:hen: PEPE, METIS, ENS ja PENDLE. Altcoinit, joilla on korkea beta, ovat volatilimpia suhteessa itse ETH:hen. Yhdistämällä korrelaatio- ja beeta-analyysimme tulokset, PEPE:tä voidaan ehdottaa yhdeksi paremmista ETH:n beeta-varoista. Jos ETH vahvistuu ETF-listautumisen vuoksi, se voi tarjota hyviä tuottoja.

On kuitenkin tärkeää muistaa tämän analyysin rajoitukset. Näiden omaisuuserien käyttäytymiseen vaikuttavat monet ulkoiset tekijät, jotka eivät sisälly tähän analyysiin, joten pidä tätä pikemminkin teoreettisena harjoituksena kuin suorana kaupankäyntitietona.

Sharpen suhdeluku

Lopuksi voimme laskea näiden omaisuuserien Sharpe-suhteen viimeaikaisen kehityksen mittaamiseksi. Sharpe-suhde mittaa riskikorjattua tuottoa vähentämällä tuotosta riskitön korko ja jakamalla se volatiliteetilla (keskihajonta).

Tässä analyysissä riskittömänä korkona käytetään 8 prosentin vuotuista tuottoa, jonka Makerin ”DAI Savings Rate” tarjoaa. Mitä korkeampi Sharpe-suhde on, sitä parempi tulos on.

Päätelmä

Mitkä ovat tämän analyysin tärkeimmät päätelmät?

1. Vain muutama Crypto Twitterissä ”ETH-betaksi” luokiteltu altcoin on kehittynyt paremmin kuin ETH itse.
2. Altcoinien suorituskykyä ei voida katsoa johtuvan pelkästään ETH:n korrelaatiosta tai beetasta. Näihin tokeneihin vaikuttavat myös muut omaisuuserät ja yksittäiset muuttujat.

Näiden altcoinien ostaminen vivutettua ETH-altistusta varten ei ole viisasta, sillä saatat ottaa monia tuntemattomia lisäriskejä. Jos haluat vipuvaikutusta ETH, suora 2x pitkä ETH-asema Aave on järkevämpi. Tällöin saat 100 % korrelaation ja 2:n betan.

Mitä tulee odotuksiin ETH:n hyvästä kehityksestä ETF:n listautumisen jälkeen, se johtuu ensisijaisesti ETH:n ETF:n uusien ostajien mahdollisista sisäänvirtauksista. Nämä altcoinit eivät hyödy tästä positiivisesta ostopaineesta (ne eivät ole tulevia ETF-tokeneita) ja kohtaavat suuria tokenien avauksia tulevina viikkoina tai kuukausina. Älä tee asioita liian monimutkaisiksi.