ビットワイズCIOビットコインの価値を高める二重の効果

10月 29, 2024

ビットコインを評価する際、多くの人はその可能性を著しく過小評価する傾向がある。

先週、あるファイナンシャル・アドバイザーが「ビットコインが20万ドルに達するにはドルの暴落が必要なのか」という示唆に富む質問を投げかけた。

この質問は、ビットコインに関する議論によく見られる誤りを浮き彫りにしている。多くの人は、ビットコインは「デジタル・ゴールド」であり、米国は驚くべき速さで貨幣を印刷しており、それによってビットコインに付加価値を与えていると主張する。

この発言には真実があるが、2つの異なる議論を単純化しすぎており、ビットコインの潜在的な可能性の全容を誤解している。これらの議論を分離することで、ビットコインの将来をよりよく理解することができる。

議論1：ビットコインは成功する

ビットコインへの投資は基本的に、最終的な成功への賭けである。私にとっては、ビットコインが成熟し、あらゆるタイプの投資家に受け入れられる分かりやすい価値貯蔵手段として、金と並ぶ日が来ることを意味する。

過去15年間で、ビットコインはこの目標に向けて目覚ましい進歩を遂げた。事実上ゼロの価値から1兆ドルを超える資産へと進化し、大手ヘッジファンドの60％、最大の資産運用会社、さらには一部の国までもがビットコインを保有している。強気相場と弱気相場、スキャンダルと躍進、そして様々な規制上の課題を乗り越えてきた。現在では、ビットコインがここにとどまることをほとんどの人が認めている。

しかし、まだ “成熟 “しているとは言えない。ほとんどの機関投資家はまだビットコインを保有しておらず、多くの金融機関はビットコインの取引を制限し続けており、メディアは懐疑的な見方を続けている。対照的に、金はビットコインがまだ達成していないレベルの理解を享受している。

この議論の単純化されたゼロサム版では、ビットコインが金市場をカニバリゼーションすると仮定している。しかし、より可能性の高いシナリオは、ビットコインが「価値の貯蔵」市場全体を徐々に拡大させることだと私は考えている。

現在、ビットコインの時価総額は1.3兆ドルで、金の時価総額18兆ドルのわずか7％に過ぎない。成熟したビットコインが金の価値の半分になるか、それに匹敵するか、超えるかはわからないが、7％にとどまることはないと確信している。

従って、ビットコインに賭けることは、本質的にビットコインがニッチからメインストリームへの軌道を継続することに賭けることである。これが過去15年間のビットコインの目覚ましいリターンの主な原動力であり、この先も大きな成長が待っていると私は信じている。

議論2：政府は不換紙幣を切り下げる

ビットコイン購入に絡む2つ目の賭けは、米国やその他の国の政府が貨幣を刷り続け、債務を積み重ね、不換紙幣の切り下げにつながるという予想である。この理屈は、ビットコインや金のような「価値の貯蔵」資産の価値上昇を支持すると同時に、これらの資産により多くの投資家を引き付け、市場をさらに拡大させる。

米国は現在36兆ドルの負債を抱えており、100日ごとに約1兆ドルずつ増えている。今年、この債務の返済にかかる費用は9000億ドルに達し、利払いは連邦予算の中でも最大の支出のひとつとなる。米議会予算局の試算によると、2054年までに負債は142兆ドルに膨れ上がる可能性がある。

このような巨額の債務と通貨印刷は、投資家が通貨切り下げからの避難先を求めるため、価値保存市場を拡大する可能性が高い。現在の20兆ドルの価値保存市場は、10年以内に50兆ドル、あるいは100兆ドルへと倍増するのだろうか？

今後10年間で価値貯蔵市場が倍増し、ビットコインが7％の市場シェアを維持すれば、その価格も倍増することは明らかだ。

また、私を含むビットコイン・コミュニティの多くが、ビットコインの有用性は伝統的な「価値の保存」機能以外にも及ぶと考えていることも注目に値する。例えば、私はいつかビットコインが国際決済の代替通貨として機能することを想定している。このようなユースケースが増えれば、ビットコインの価値はさらに高まるだろう。