비트코인을 평가할 때 많은 사람이 비트코인의 잠재력을 상당히 과소평가하는 경향이 있습니다.
지난주 한 금융 고문이 비트코인이 20만 달러에 도달하려면 달러가 폭락해야 할까요?”라는 생각을 자극하는 질문을 던졌습니다.
이 질문은 비트코인에 대한 논의에서 종종 모호한 추론에서 비롯되는 일반적인 오류를 강조합니다. 많은 사람들은 비트코인이 ‘디지털 금’이며 미국이 놀라운 속도로 돈을 찍어내고 있어 비트코인에 가치를 더하고 있다고 주장합니다.
이 진술에는 진실이 있지만, 두 가지 주장을 지나치게 단순화하여 비트코인의 잠재력을 오해할 수 있습니다. 이러한 주장을 분리함으로써 비트코인의 미래를 더 잘 이해할 수 있습니다.
주장 1: 비트코인은 성공할 것이다
비트코인에 투자하는 것은 근본적으로 비트코인의 궁극적인 성공에 베팅하는 것입니다. 이는 비트코인이 언젠가 모든 유형의 투자자들이 쉽게 이해할 수 있는 성숙한 가치 저장 수단으로서 금과 어깨를 나란히 할 수 있다는 것을 의미합니다.
지난 15년 동안 비트코인는 이 목표를 향해 괄목할 만한 발전을 거듭해 왔습니다. 사실상 아무 가치도 없던 비트코인은 대형 헤지펀드와 대형 자산운용사의 60%, 심지어 일부 국가에서도 비트코인을 보유하면서 1조 달러가 넘는 자산으로 발전했습니다. 비트코인은 다양한 규제 문제와 함께 강세장과 약세장, 스캔들과 돌파구를 극복해 왔습니다. 오늘날 대부분의 사람들은 비트코인의 미래를 인정합니다.
하지만 아직 “성숙”한 단계는 아닙니다. 대부분의 기관 투자자는 여전히 비트코인을 보유하지 않고 있으며, 많은 금융 기관이 비트코인 거래를 계속 제한하고 있고, 언론의 회의적인 시각도 여전합니다. 반면 금은 비트코인이 아직 달성하지 못한 수준의 이해를 누리고 있습니다.
이 주장의 단순화된 제로섬 버전은 비트코인이 금 시장을 잠식할 것이라고 가정합니다. 하지만 저는 비트코인이 전체 ‘가치 저장 수단’ 시장을 점진적으로 확대할 것이라는 시나리오가 더 가능성이 높다고 생각합니다.
현재 비트코인의 시가총액은 1조 3,000억 달러로 금 시가총액 18조 달러의 7%에 불과합니다. 성숙한 비트코인이 금의 가치와 절반이 될지, 비슷할지, 아니면 그 이상이 될지는 모르겠지만 7%에 머물지는 않을 것이라고 확신합니다.
따라서 비트코인에 베팅하는 것은 본질적으로 비트코인이 틈새에서 주류로 계속 성장할 것이라는 데 베팅하는 것입니다. 이것이 지난 15년 동안 비트코인의 인상적인 수익률의 주요 원동력이었으며, 앞으로도 상당한 성장이 예상된다고 생각합니다.
주장 2: 정부는 법정화폐의 가치를 떨어뜨릴 것입니다.
비트코인 구매와 관련된 두 번째 베팅은 미국을 비롯한 각국 정부가 계속해서 화폐를 찍어내고 부채를 축적하여 법정화폐의 평가절하를 이끌 것이라는 기대감입니다. 이러한 추론은 비트코인이나 금과 같은 ‘가치 저장’ 자산의 가치 상승을 뒷받침하는 동시에 이러한 자산에 더 많은 투자자를 끌어들여 시장을 더욱 확대합니다.
미국은 현재 36조 달러의 부채를 보유하고 있으며, 100일마다 약 1조 달러가 추가되고 있습니다. 올해 이 부채를 상환하는 데 드는 비용은 9,000억 달러에 달할 것이며, 이자 지급은 연방 예산에서 가장 큰 지출 중 하나가 될 것입니다. 의회 예산국은 2054년까지 부채가 142조 달러까지 치솟을 것으로 예상하고 있습니다.
이러한 대규모 부채와 화폐 인쇄는 투자자들이 통화 평가절하로부터 피난처를 찾으면서 가치저장수단 시장을 성장시킬 가능성이 높습니다. 현재 20조 달러 규모의 가치 저장 시장이 10년 안에 50조 달러, 심지어 100조 달러로 두 배로 커질 수 있을까요?
분명한 것은 향후 10년 동안 가치 저장 시장이 두 배로 성장하고 비트코인이 7%의 시장 점유율을 유지한다면 가격도 두 배가 될 것입니다.
저를 포함한 비트코인 커뮤니티의 많은 사람이 비트코인의 효용이 전통적인 ‘가치 저장소’ 기능을 넘어선다고 믿는다는 점도 주목할 만합니다. 예를 들어, 저는 언젠가 비트코인이 국제 결제를 위한 대체 통화로 사용될 수 있다고 상상합니다. 이와 같은 추가적인 사용 사례는 비트코인의 가치를 더욱 높여줄 것입니다.
결론
이러한 주장의 중요성은 상호 의존성과 독립성에 있습니다.
“독립적”이란 성공적인 투자자가 되려면 이 시나리오 중 하나만 있으면 된다는 뜻입니다.
시장 확장, 새로운 사용 사례, 부채 증가 우려 등 다른 모든 것이 그대로인 상태에서 비트코인이 현재 금 시장의 25%를 점유한다고 상상해 보세요. 이 시나리오에서 비트코인은 현재 수준의 약 4배인 214,000달러에 도달할 수 있습니다.
또는 비트코인의 시장 점유율은 변하지 않지만 가치 저장 시장이 두 배로 증가한다고 가정하면, 이 경우 비트코인 가치도 두 배가 될 것입니다.
두 시나리오가 모두 실현된다면 우리는 놀라운 결과를 목격할 수 있습니다. 저는 이것이 가장 가능성이 높은 상황이라고 생각합니다.
따라서 비트코인이 20만 달러에 도달하기 위해 달러가 폭락할 필요는 없다는 것이 고문 친구의 대답입니다. 이 목표를 달성하기 위해서는 기존 금 시장의 일부만 점유하면 됩니다. 정부가 계속 돈을 찍어내고 비트코인이 성숙해지면 이 수준을 넘어설 수도 있습니다.
