이 글에서는 서로 연관된 두 가지 이론적 스레드를 제안합니다. 첫 번째 스레드는 탈중앙 금융 유동성 기술의 진화를 추적하고, 두 번째 스레드는 경제사적 관점에서 온체인 물물교환의 변혁적 영향을 강조합니다.
이 글의 목적은 심오한 탈중앙 금융 혁명이 임박했음을 확인하는 것입니다. 조금 더 인내심이 필요할 뿐입니다. 자신의 이상을 고수할 수 있는 선구적인 구축자들은 결국 시장에서 보상을 받게 될 것입니다.
탈중앙화 거래소(DEX) 시장의 발전 과정을 꼼꼼하게 추적하여 온체인 물물교환 거래의 등장이 우연이 아니며, 온체인 물물교환 거래가 진정한 게임 체인저라는 것을 설명합니다.
이는 Web3 빌더. 그 기능을 달성하기 위해서는 DEX 내부뿐만 아니라 기본 인프라 수준에서도 상당한 혁신과 개선이 필요합니다.
온체인 물물교환이 중요한 역사적 이정표가 된다면, 이와 관련된 모든 노력과 공헌을 제대로 기념해야 한다고 생각합니다.
1. 우리는 암호화폐 산업의 리듬을 잃어버렸나요?
2023년 1월 이후 ETF 승인과 양적 완화에 대한 새로운 기대감에 힘입어 비트코인은 저점까지 떨어졌다가 다시 최고치를 경신했습니다. 그러나 대부분의 알트코인은 과거 BTC가 상상의 여지를 만들었을 때처럼 강력한 상승 모멘텀을 보여주지 못했습니다.
일부 투자자들은 VC 토큰 시장의 높은 밸류에이션과 낮은 유동성으로 인해 진정한 혁신을 조롱하며 암호화폐 세계를 범죄의 영역으로 간주합니다. 일부 업계 컨퍼런스에서는 업계 리더들이 업계 전체를 카지노와 비슷하다고 직설적으로 표현하기도 합니다.
많은 암호화폐 애호가들은 PvP(플레이어 대 플레이어)의 흥분에 취해 있습니다. 전반적인 시장 성과를 보면 강세장 초기에는 멤코인을 찾는 반면, 가치 토큰은 강세장 내내 무시당하고 존재감을 드러내지 못합니다.
이 강세장에서 많은 베테랑들은 2018~2019년의 업계 침체기를 뛰어넘을 정도로 이번이 정말 다르다고 생각합니다. 일부 개발자들은 혼란스러워하며 암호화폐가 과연 현실 세계를 바꿀 수 있을까라는 원래의 의도에 의문을 품기 시작했습니다. 작년부터 인공지능의 중요성이 부각되면서 많은 사람들이 인공지능에 관심을 돌렸지만, 여전히 주저하는 사람들도 많습니다.
암호화폐 시장이 다른 이유는 무엇인가요?
벤처 캐피탈과 팀의 탐욕, 잘못된 이해관계, 비윤리적 행동, 단기적 사고의 영향도 무시할 수 없습니다. 시장은 오랫동안 어두운 숲이었습니다. 강령 외에 참여자들을 규제할 수 있는 규칙은 많지 않습니다. 이러한 문제는 오랫동안 존재해 왔지만, 이번 상승장의 부진한 성과를 설명하기에는 충분하지 않습니다.
따라서 저희는 추가적인 이유를 제안합니다. 암호화폐 시장 내 자체 확장만으로는 더 이상 암호화폐 생태계에 필요한 유동성을 공급하기에 충분하지 않다는 것입니다. 아래 그림을 참고하시기 바랍니다:
위 그림은 다양한 암호화폐 일반 자산의 활동량을 보여줍니다. 그래프에서 2018년 이후 비스테이블코인의 시장 점유율이 지속적으로 하락하고 있음을 확인할 수 있습니다. 거래량으로 보면 지난 1~2년 동안 대부분의 거래는 USD 스테이블코인이 제공했습니다. 새로운 코인이 발행되어도 USD 스테이블코인의 시장 가치가 계속 확대되지 않으면 유동성 풀은 고갈될 것입니다.
과거에는 비트코인과 이더리움이 시장에서 거의 등가 관계에 있었습니다. 비트코인과 이더리움은 다른 코인의 유동성이 될 수 있었고, 강세장 단계에서는 유동성 역할을 하는 알트코인과 주류 코인이 서로를 강화하며 상승세를 보였습니다.
이러한 토큰 주도 유동성 시장 구조에서 알트코인은 유동성이 부족한 경우가 거의 없었습니다. 현재로 돌아와서 대부분의 거래 쌍은 달러 연동 스테이블코인에 연동되어 있습니다. 비트코인이나 이더리움의 가치가 폭발적으로 성장하더라도 스테이블코인의 지위 때문에 다른 토큰에 유동성을 주입하기 어렵습니다.
암호화폐의 가격 결정권이 월스트리트의 손에 넘어가다
모든 달러 연동 스테이블코인 및 기타 규제를 준수하는 금융 상품은 미끼입니다. 암호화폐는 월스트리트의 시계를 따라갑니다.
2014년 10월, 테더는 암호화폐와 법정화폐 사이의 간극을 메우는 안정적인 디지털 화폐를 제공하기 시작했으며, 기존 화폐의 안정성과 디지털 화폐의 유연성을 제공했습니다.
이제 시가총액 기준으로 세 번째로 큰 토큰이 되었습니다. 또한 USDT는 지수에서 가장 많은 거래 쌍을 보유하고 있으며, 이는 이더리움이나 wBTC의 10배에 달하는 수치입니다.
2018년 9월, 서클은 코인베이스와 제휴하여 센터 컨소시엄 산하에 USD 코인(USDC)을 출시했습니다. 미국 달러에 고정된 각 USDC 토큰은 1:1 비율로 달러 준비금으로 뒷받침됩니다. ERC-20 토큰인 USDC는 원활한 거래를 가능하게 하고 다양한 탈중앙화 애플리케이션과 통합됩니다.
2017년 12월 10일, 시카고옵션거래소(CBOE)는 비트코인 선물을 출시했는데, 이는 달러로만 결제되지만 비트코인 현물 가격에 영향을 미칠 수 있으며, 특히 비트코인의 미결제 약정이 현재 글로벌 시장의 28%를 차지한다는 점을 고려할 때 더욱 그렇습니다.
월스트리트는 암호화폐 시장에 물리적인 영향을 미칠 뿐만 아니라 심리적으로도 암호화폐 시장의 유동성에 영향을 미칩니다. 우리가 언제부터 연방준비제도의 입장, 그레이스케일의 신뢰 할인, FOMC의 ‘도트 플롯’, BTC-ETF의 현금 흐름에 관심을 기울이기 시작했는지 기억하시나요? 이 모든 정보는 심리적으로 우리의 행동에 영향을 미칩니다.
스테이블코인은 미국 정부가 던진 미끼입니다. 달러 연동 스테이블코인을 유동성 공급 수단으로 받아들인 이후, 스테이블코인은 합의를 축적하기 시작했고, 네이티브 암호화폐 토큰의 유동성 역할을 대체하며 다른 토큰과 경쟁하고 신뢰성을 약화시키며 점차 일반 등가물 시장을 장악해 나갔습니다.
이런 식으로 우리는 시장 리듬을 통제하지 못했습니다.
저는 달러 연동 스테이블코인을 비난하려는 것이 아닙니다. 오히려 이는 공정한 경쟁과 시장 선택의 자연스러운 결과입니다. 테더와 서클은 투자자들이 체인상의 달러 연동 자산에 직접 투자할 수 있도록 지원하여 미국 달러와 동일한 위험을 부담하게 하고 투자자들에게 더 많은 선택권을 제공합니다.
시장은 유동성 부족으로 어려움을 겪고 있습니다! 유동성을 통제하지 못한다는 것은 암호화폐 산업의 리듬을 통제하지 못한다는 것을 의미합니다.
2. 밀레니얼 세대의 유동성 전쟁
유동성은 항상 기본적인 수요입니다.
유동성은 시장의 근본적인 특성이며, 시장 유동성을 개선하는 모든 혁신은 역사적으로 중요한 발전입니다.
조직 이론에 따르면 시장은 구매자와 판매자가 상품, 서비스, 정보를 교환하는 구조화된 환경으로 정의됩니다. 이러한 환경은 조정을 촉진하고 거래 비용을 줄이며 효율적인 경제적 상호작용을 지원하기 위해 정해진 규칙, 규범 및 제도에 의해 안내됩니다.
유동성은 시장의 효율성, 안정성, 매력도에 직접적인 영향을 미치기 때문에 시장 구성에 매우 중요합니다. 유동성이 높으면 슬리피지를 최소화하고 거래량을 늘려 거래 비용을 절감할 수 있습니다. 또한 유동성이 높은 시장은 가격 탄력성이 높고 가격이 더 좋으며 더 많은 참여자를 끌어들여 더 정확한 가격 정보를 제공합니다.
정보 경제학은 정보 발견에 있어 시장의 역할을 강조합니다. 이상적인 시장에서는 정보가 자유롭게 흐르기 때문에 참여자들이 정보에 입각한 결정을 내리고, 자원 배분을 최적화하며, 균형 가격을 달성할 수 있습니다. 유동성이 높은 시장은 보다 효율적인 자원 배분에 도움이 되는 신뢰할 수 있는 정보를 생성합니다.
가격 발견의 효율성, 가격 안정성과 회복력, 거래 비용 절감 등 이러한 특성은 시장의 참여자 유치 능력을 향상시킵니다. 시장 매력도는 시장 유동성을 더욱 향상시켜 시장의 전반적인 효율성을 개선합니다. 따라서 유동성을 개선하는 것은 모든 시장에 필수적입니다.
유동성 문제 해결을 위한 혁신으로서의 화폐
학문적으로 화폐의 기원에 대한 두 가지 주류 이론이 있습니다. 하나는 돈을 편리한 교환 수단으로 보는 이론으로, 대중과 학자들이 널리 받아들이고 있습니다. 다른 하나는 데이비드 그레이버의 에서 나온 이론으로, 화폐가 부채 관계에서 시작되었다고 가정하는 동시에 보편적인 화폐의 역할을 인정합니다.
글린 데이비스의 와 칼 마르크스의 외에도 화폐의 기원과 진화에 대해 비슷한 견해를 가진 다른 자료들이 있습니다.
예를 들어, 니얼 퍼거슨은
마찬가지로 에서 펠릭스 마틴은 보다 효율적인 교환 시스템의 필요성을 충족하기 위해 개발된 사회적 기술로서 화폐의 개념에 대해 설명합니다. 마틴은 마르크스와 마찬가지로 화폐를 물물교환 시대의 공통된 상품에서 비롯된 보편적인 것으로 봅니다.
마지막으로 데이비드 그레이버의 은 화폐 자체가 발명되기 이전의 부채와 의무 시스템에서 화폐가 진화했다는 독특한 관점을 제시합니다.
그러나 그레이버의 견해는 여전히 화폐가 상품과 서비스의 교환을 촉진하기 위해 보편적으로 통용되는 것으로 만들어졌다는 핵심 아이디어와 일치합니다.
이러한 자료는 데이비스와 마르크스의 견해를 반영하여 교환 수단으로서 화폐의 역할을 더욱 강조합니다.
요약하자면, 화폐에 대한 학계의 합의는 시장의 유동성 문제를 해결하기 위해 보편적인 기능을 갖춘 화폐가 등장했다는 것입니다. 논쟁의 여지는 화폐의 초기 매개체가 상품이었는지 부채였는지에 있습니다.
화폐는 유동성을 높이기 위한 수단인 가치 인터넷이 등장하기 전 고대 엘리트들이 유동성 문제에 대응하기 위해 사용했던 수단입니다.
과거에는 화폐와 유동성을 동일시하는 구세력들은 더 나은 유동성 조건을 달성하기 위해 시장의 조직 구조를 개선하려는 시도를 거의 하지 않았습니다. 그들은 돈 없이 시장 유동성을 구축하는 방법을 고려하지 않았습니다. 어쩌면 그들은 너무 오랫동안 뚜껑이 닫힌 상자 안에 벼룩처럼 갇혀서 자신이 얼마나 높이 뛸 수 있는지 잊어버렸을지도 모릅니다.
DEX: 변화의 힘
모든 시장의 주요 목표는 가장 정확한 가격과 가장 효율적인 자원 배분을 제공하는 것입니다. 모든 구성 요소, 메커니즘, 구조는 이러한 목적을 달성하기 위해 설계됩니다. 인류는 역사를 통틀어 시장의 효율성을 개선하기 위해 끊임없이 새로운 방법을 개발해 왔습니다.
수 세기에 걸쳐 시장은 큰 변화를 겪어왔습니다. 가격 생성 메커니즘은 여러 차례 업그레이드되었습니다. 다양한 경제적 요구를 충족하기 위해 시장은 딜러 시장, 주문 중심 시장, 중개 시장, 다크 풀 시장 등 다양한 결제 절차를 개발해 왔습니다.
블록체인 기술의 등장으로 우리는 유동성 문제를 해결할 수 있는 새로운 제약과 새로운 기회에 직면했습니다. 여기서 우리는 거래소 수요를 해결하고 토큰에 유동성을 공급하는 혁신적인 방법을 만들 수 있습니다.
요약: 현대 토큰 거래소의 트릴레마
현대의 토큰 거래소는 1) 충분한 유동성, 2) 효율적인 가격 책정, 3) 탈중앙화라는 세 가지 트릴레마에 직면해 있습니다.
바이낸스와 같은 중앙화된 거래소(CEX)는 최고의 거래 경험을 제공하지만, 사용자들은 사기 및 독점적 착취의 위험으로 고통받고 있습니다. 한때 세계에서 두 번째로 큰 거래소였던 FTX도 현재 사용자 자산 도용으로 인해 파산하여 청산 중입니다.
유동성이 좋은 거래소는 종종 상장 수수료를 많이 부과하고 프로젝트 팀에 엄격한 조건을 부과합니다. 반면 탈중앙화 거래소(DEX)는 다양한 수요 시나리오를 충족할 수 있도록 다양한 메커니즘을 설계하여 보다 유연합니다.
예를 들어, 펌프닷펀은 반응성이 뛰어난 토큰 공급 곡선으로 유명하며, 커브는 대부분의 경우 최고의 유동성을 제공하지만 가격 발견 민감도는 높지 않습니다. 이러한 거래소는 다양한 타겟 고객의 거래 선호도를 충족하기 위해 다양한 모델을 채택하고 있습니다. 분명한 것은 각 거래소마다 집중하는 부분과 희생이 있다는 것입니다.
온체인 유동성 생성 시도
탈중앙화 거래소는 혁신을 통해 이러한 트릴레마와 기타 온체인 거래 문제를 해결하는 데 상당한 진전을 이루었습니다. 긴 행진은 첫 번째 단계인 온체인 유동성 확립에서 시작됩니다. 다음은 간단한 업계 개요입니다: 유니스왑은 이 틈새 시장의 벤치마크입니다.
본딩 곡선의 혁신은 새로운 시대의 시작을 알렸습니다. 유니스왑의 “X*Y=C” 곡선 이전에는 탈중앙화 거래소가 오더북을 사용해 온체인 거래 수요를 정산했습니다. 이후 자동화된 시장 메이커(AMM)는 유니스왑의 탐구 방향을 따라 유동성 풀을 만들었습니다.
유니스왑 V2에서는 서로 다른 트레이딩 페어 풀의 유동성이 알고리즘적으로 연결됩니다. 유니스왑 V3에서는 세분화된 유동성 풀을 도입하여 사용자가 유동성을 제공할 가격 범위를 정의할 수 있도록 했습니다. 유니스왑 V4는 맞춤형 유동성 풀 솔루션을 제공함으로써 이를 더욱 발전시켰습니다.
상대적으로 거래 가격이 안정적인 자산의 경우, 시장은 더 집중된 유동성 공급을 요구합니다. 스테이블코인 거래 전문 커브 프로토콜은 미리 정해진 균형점을 중심으로 더 많은 토큰 유동성을 제공하기 위해 자체적인 공급 유동성 곡선을 개발했습니다.
풀 유동성의 문제를 해결하기 위해 커브 프로토콜은 사용자가 단일 유동성 풀에 두 개 이상의 토큰을 배치하여 풀의 모든 토큰이 유동성을 공유할 수 있는 다차원 공식을 개발했습니다.
실제로 중앙화된 거래소(CEX)는 유동성과 가격 책정 효율성이 더 뛰어납니다. 온체인 가격 시스템은 일반적으로 오프체인 거래소보다 뒤처집니다. 해시플로는 오라클의 도움을 받아 온체인과 오프체인 유동성을 연결하는 전문 시장 메이커 풀(PMM)을 구축했습니다.
그러나 소규모 토큰의 경우 전통적인 본딩 곡선은 비용이 많이 들고 유동성 자금 조달 비용의 모순이 더욱 두드러집니다. Friend.tech는 충분한 유동성보다 가격 상승을 선호하는 소규모 투자자들을 위해 더 가파른 본딩 곡선을 설계했습니다.
토큰 가치 규모가 커질수록 투자자의 선호도는 유동성 쪽으로 이동합니다. 이에 착안하여 펌프닷펀은 토큰 가치가 낮을 때는 가파른 곡선을 사용하지만, 가치가 높아지면 곡선이 다른 기울기 또는 다른 곡선으로 전환됩니다.
MEV: 온체인 유동성 경쟁
MEV는 탈중앙화 거래소의 또 다른 격전지입니다.
최대 추출 가능 가치(MEV)는 채굴자나 검증자가 생성하는 블록 내에서 거래를 포함, 제외 또는 재주문함으로써 얻을 수 있는 수익을 의미합니다. 이는 유동성 비용으로 볼 수 있습니다. 유동성 풀에서 각 교환 가능한 토큰(유동성)은 가격 척도에 따라 분배되며, 각 가격대별 유동성은 제한되어 있습니다. 유동성 풀 콘트랙트와 더 일찍 상호작용하는 사람은 더 좋은 가격을 확보함으로써 이점을 얻게 됩니다. 따라서 MEV는 본질적으로 유동성 문제와 연결되어 있습니다.
MEV는 탈중앙화된 거래에서 거래 재주문을 통해 유리한 유동성을 확보하는 것으로 나타납니다. 이러한 경쟁은 온체인 트레이딩의 효율성을 높이지만, 참여자의 이익을 해치기도 합니다.
탈중앙화 거래소에서 가능한 한 많은 거래 가치를 유지하고 참여자에게 더 완벽하게 돌려주기 위해 개발자들은 애플리케이션 레이어에서 트랜잭션에서 생성되는 MEV를 가로채는 알고리즘과 메커니즘을 구축했습니다.
MEV 관리의 베테랑인 플래시봇은 노드 수익 분배에 중점을 두고 있습니다. 투명하고 효율적인 MEV 분배를 보장하기 위해 노드 수준에서 MEV 경매 시스템을 구축했습니다. Eden Network도 비슷한 목표를 추구합니다.
키퍼다오는 MEV 추출과 스테이킹을 결합하여 참여자들이 MEV의 혜택을 누리는 동시에 부정적인 영향으로부터 사용자를 보호할 수 있도록 합니다. 솔라나 네트워크의 유동성 스테이킹 프로젝트인 지토 랩스도 이 문제를 해결합니다.
유니스왑엑스와 1인치 프로토콜 퓨전을 포함한 카우 프로토콜과 같은 선도적인 프로젝트는 경매 상호작용 권한을 활용하여 이 값을 노드 장부 수준으로 흐르게 하지 않고 거래 프로세스 내에서 MEV를 유지합니다. MEV를 가로채면 활성 트레이더와 AMM 유동성 풀을 보호하여 DEX가 노드에 뇌물을 주고 MEV를 잃는 이전의 딜레마를 없앨 수 있습니다.
유동성 파편화로 인한 문제 해결을 위한 에이전트의 필요성
앞서 언급했듯이 토큰 유동성은 서로 다른 프로토콜에 의해 제어되는 다양한 사용자 지정 풀의 여러 블록체인 또는 레이어 2 솔루션에 분산되어 있습니다. 폴리곤은 여러 레이어에서 유동성을 모으기 위해 어그리게이션 레이어 개념을 제안했습니다.
처음에는 이러한 다양한 풀의 유동성을 통합하기 위해 일부 탈중앙 거래소 애그리게이터가 등장했습니다. 그러나 충분한 트래픽이 축적된 후에는 1inch나 Cow Protocol과 같이 경쟁을 촉진하는 플랫폼을 만드는 것이 더 효율적인 방법이 되었습니다.
또한 일괄 경매 메커니즘은 에이전트의 역할을 강화합니다. 유동성 제약을 완화하기 위해 새로운 시장 메커니즘을 도입합니다. 실제로 트레이더는 지정된 기간 내에 제한된 가격으로 주문할 수 있습니다.
일괄 경매 스마트 컨트랙트는 이러한 주문을 수집하여 일괄로 묶습니다. 그런 다음 스마트 컨트랙트를 통해 에이전트는 이러한 배치에 입찰할 수 있습니다. 가장 높은 가격을 제시한 에이전트가 배치 내의 모든 잠재적 거래를 정산할 기회를 얻게 됩니다.
CoW 프로토콜 일괄 경매 메커니즘 설명
일괄 경매: DEX 개발의 정점
수년간의 DEX 개발 끝에 업계는 모든 참여자의 거래 결과를 최적화하기 위해 배치, 경매, 주문 매칭과 같은 방법을 채택했습니다.
경매 메커니즘의 구체적인 구현은 다양하지만 일반적으로 거래소 결과 최적화의 복잡성을 전문 참여자에게 이전하고 잉여를 상대적으로 미성숙한 거래소에게 재분배하는 방식입니다.
이러한 경매는 다양한 측면에서 많은 DEX 문제를 해결할 수 있습니다.
이전 섹션에서 언급한 MEV 재분배 외에도 일괄 경매는 훨씬 더 많은 일을 할 수 있습니다. 트레이더는 스마트 컨트랙트에 지시를 전송하는 것이 아니라 의도를 전송합니다. 이 의도는 몇 분 동안 지속될 수 있습니다.
이러한 의향은 한 묶음으로 묶여 경쟁하는 특정 트레이딩 에이전트 그룹에 제안됩니다. 인텐션은 방대하고 유동성 풀은 다양하며 최적화가 어렵다는 것을 잘 알고 있습니다. 전문적인 문제는 전문가에게 맡기면 시스템 효율성을 높일 수 있습니다.
일괄 경매는 시간 효율성(각 거래 의향은 일반적으로 몇 분간 지속됨)을 희생하여 가치 효율성을 극대화하여 CEX와 차별화된 경쟁 구도를 형성합니다.
일괄 경매는 거래소 내에서 MEV를 유지하므로 거래 참여자에게 이익이 됩니다. 심지어 일괄 경매는 시간 제약을 완화하여 크로스체인과 온체인/오프체인 유동성 장벽을 허물어줍니다.
또 뭐가 있나요? 물물교환이 다시 무대로 돌아왔습니다!
3. 물물교환의 귀환
모든 암호화폐의 조상인 비트코인은 스스로를 화폐의 한 형태로 정의합니다. 탈중앙화 시장은 명시적인 합의의 제약이 없는 새로운 분야입니다. 물물교환은 암호화폐의 기본 거래 방식으로, 자연스럽게 사용자에 대한 교육이 필요하지 않습니다.
탈중앙화 거래소(DEX)는 흔히 “스왑” 플랫폼이라고도 합니다. 거래 모드에서는 미리 정해진 보편적인 동등한 역할이 없습니다. 트레이더는 법정화폐나 스테이블코인을 중개자로 사용할 필요가 없습니다. 유동성 풀 수준에서는 모든 거래 쌍이 허용됩니다. 트레이더는 원하는 토큰을 사용해 다른 토큰과 교환할 수 있으며, 유동성 비효율성에 따른 비용을 부담할 수 있습니다.
하지만 물물교환 거래에 유동성 풀에만 의존하는 것은 상당한 한계가 있습니다. 모든 유형의 물물교환 거래에 충분한 쌍이 존재하지 않습니다. 유동성 풀의 구조상 유동성을 배치하는 데 오랜 시간이 걸리기 때문에 균형 가격을 찾기가 어렵습니다.
따라서 유동성은 더 넓은 가격대에 걸쳐 배포되어야 하며, 시간 제한이 있는 인텐션 수요에 비해 희소성이 떨어지게 됩니다. 바로 여기서 인텐션과 일괄 경매가 등장합니다.
풀의 유동성을 통해 서로의 필요를 충족시킬 수 있는 잠재적 거래 의향이 여러 개 있다고 가정해 보겠습니다. 이 경우 물물교환 거래는 보다 효율적인 상태로 시장에 복귀할 것입니다. 웹3 인프라의 확장성이 개선되고 더 많은 상품과 금융상품이 웹3에 포함되면 일괄 경매 스마트 컨트랙트는 초당 수천, 수백만 건의 거래 의사를 포착할 수 있게 됩니다.
어떤 토큰이든 다른 토큰을 결제하는 데 사용할 수 있습니다. 우리는 보편적인 맥락에서 달러로 인한 유동성 제약으로부터 자유로워질 것입니다.
일괄 경매: 온체인 물물교환의 핵심
물물교환의 부활은 물물교환의 르네상스를 의미합니다. 물물교환의 부활은 갑작스러운 것이 아니라 시장의 수요에 따른 것입니다.
역사적으로 화폐가 발명되었을 때 상인들은 즉각적인 필요를 충족하는 직접적인 물물교환 기회를 찾기가 어려웠습니다. 따라서 그들은 물품을 보편적인 가치(화폐)로 교환한 다음 이를 사용하여 다른 거래에서 진정으로 필요한 것을 구매했습니다. 이 교환 방식이 널리 받아들여지자, 실제 물물교환은 최소 두 단계로 나뉘어져야 했고, 직접 물물교환 시장을 완전히 대체하게 되었습니다.
오늘날 온체인 물물교환 수요는 단기적인 의도의 형태로 존재합니다. 일괄 경매 스마트 콘트랙트는 이러한 의도를 수집합니다. 사람이든 AI 에이전트든 누구나 최적의 입찰가를 제시하기만 하면 전체 거래 수요를 충족시킬 수 있습니다.
의도가 일치한다면 달러에 연동된 스테이블코인을 사용할 필요가 없습니다. 토큰은 이전과 마찬가지로 유용성을 유지하고 유동성을 공유합니다. 이러한 물물교환 수요의 매칭은 글로벌 시장과 더 강력한 정보 매칭 기능을 기반으로 하며, 이는 암호화폐 물물교환의 문화적 전통에서 확장된 것입니다.
단기적으로, 의도 시간 범위가 존재하면 차익거래자는 오프체인에서 온체인으로, 체인 간에 유동성을 전송할 수 있습니다. 예를 들어, 서로 다른 체인 간 또는 DEX와 CEX 간의 가격 차이를 발견하는 알고리즘은 지정된 시간 내에 더 낮은 가격에 매수하고 더 높은 가격에 매도할 수 있습니다.
무위험 상태를 달성하기 위해 시장 위험을 헤지하기 위해 금융 상품을 사용해야 할 수도 있습니다. 하지만 앞으로는 온체인, 오프체인, 크로스체인 거래가 동기화되면 모든 거래가 동시에 실행될 수 있습니다. 이는 위험 비용을 없애고 트레이더에게 최고의 경험을 제공할 수 있습니다.
일괄 경매를 통한 물물교환이 DEX 시대의 이정표인 이유
그 이유는 간단합니다. 화폐의 역사를 되돌아보면 주화 발행권은 처음에 사적인 것이었습니다. 에 따르면 부채는 개인적일 수 있었습니다. 에 자세히 설명되어 있듯이 근대에도 개인이 은화를 주조한 적이 있었습니다.
하지만 오늘날 모든 신용은 연방준비제도에서 발행합니다. 비트코인조차도 달러로 가격이 책정되는데, 이는 시대적으로 안타까운 일입니다. 달러가 암호화폐의 빛을 가려버렸기 때문입니다. 물물교환 거래는 이러한 위치를 되찾을 수 있는 기회를 제공하며, 물물교환 부흥 시대의 중요성을 보여줍니다.
탈중앙화 거래소(DEX)의 발전은 궁극적으로 중앙화 거래소(CEX)를 뛰어넘을 수 있다는 자신감을 줍니다. 지난 탈중앙 금융 여름에는 DEX가 조만간 CEX를 능가할 것이라는 믿음이 널리 퍼져 있었습니다.
오늘날 얼마나 많은 사람들이 이러한 믿음을 가지고 있을까요? 탈중앙 거래소의 발전을 연구해보면 일괄 경매의 도입은 우연이 아닙니다. 이는 유동성 문제 해결을 위한 의도적인 조치이며, 탈중앙 거래소가 지속적인 기술적 반복을 통해 이룬 단계적 성과입니다. DEX는 단순히 유동성 풀을 보유하는 것에서 다양한 참여자 역할, 전문화된 구성 요소, 비허가형 구성 가능성을 갖춘 종합 유동성 시스템으로 발전해 왔습니다.
이러한 발전은 전임자들의 노력으로 이루어졌습니다. 시간 제약을 완화하고 중앙 집중식 거래소와 차별화된 조건을 만들면서 더 많은 가능성을 보게 되었습니다. 심지어 탈중앙화 거래소가 중앙화 거래소를 능가할 수 있다는 자신감도 회복하게 되었습니다.
한 비즈니스 사이클이 지났고, 거대 디파이 업체들은 외형적으로는 변하지 않았지만 내부적으로는 변화를 겪었습니다. 일괄 경매는 유동성 풀의 발명만큼이나 중요한 이정표입니다. 저는 탈중앙화 거래소가 CEX를 능가하는 꿈을 이룰 수 있다고 믿습니다. 물물교환이 다시 주요 거래 방식이 되면 시장 리듬에 대한 통제권을 되찾을 수 있습니다.
4. 결론
많은 업계 리더들과 미래에 대해 논의하면서 저는 시장의 기술 무시로 인한 전반적인 혼란과 자신감 결여를 발견했습니다.
생각해 보세요: 언제부터 업계의 발전이 투기꾼들의 지갑에 의해 결정되었는지요?
탈중앙화 거래소(DEX)는 방대한 탈중앙화 금융 산업에서 극히 일부분에 불과합니다. 자세히 관찰해 보면 탈중앙화 금융과 다른 분야에서 의미 있고 흥미로운 진전을 발견할 수 있을 것입니다. 기술이 멈추지 않고 계속 발전하고 발전하는 한, 걱정할 것이 뭐가 있을까요? 꿈은 반드시 실현될 것입니다.
