Tržne priložnosti s pomočjo ETF ETH

Uvod

ETF ETH bo kmalu začel delovati. Medtem ko večina špekulira o kratkoročnih in dolgoročnih učinkih teh produktov, se poraja še eno vprašanje: Ali lahko katalizator ETH ujamemo s povečanjem finančnega vzvoda pri izpostavljenosti ETH beta?

ETH beta se nanaša na altcoine znotraj ekosistema Ethereum, ki bi teoretično morali služiti kot izpostavljenost ETH s finančnim vzvodom. Pogosti primeri vključujejo LDO ali ENS, za katere trgovci menijo, da so v primerjavi s samim ETH bolj volatilni. Vendar pa izraz “beta ETH” v zadnjem času velja za meme zaradi slabe uspešnosti altcoinov na splošno. Izbira altcoina, povezanega z ETH, za izpostavljenost finančnemu vzvodu je kot iskanje igle v kopici sena, kar pogosto vodi do slabše uspešnosti v daljšem časovnem obdobju v primerjavi z ETH.

Je tokrat drugače? Ali je ob uvrstitvi ETF ETH na borzo najboljša strategija staviti na altcoine z višjo beta vrednostjo v primerjavi z ETH? V današnjem članku to vprašanje raziskujemo s kvantitativnega vidika.

Uspešnost cene

TOTAL3 (tržna kapitalizacija altcoinov) glede na tržno kapitalizacijo ETH je približno 1,48. Od leta 2020 je bilo to razmerje tako nizko le nekajkrat, kar kaže, da je ETH presegel večino altcoinov.

Ta graf je mogoče razlagati na več načinov. Prvič, ti altcoini so se na tej ravni v preteklosti že odražali. Glede na nedavno medvedje razpoloženje do altcoinov je to lahko potencialni scenarij. Vendar pa graf kaže večletni trend upadanja, kar kaže na težave pri iskanju altcoinov, ki lahko presežejo ETH.

Poleg tega bi se lahko tržna vrednost altcoinov povečala, njihove cene pa bi lahko padle zaradi majhnega obsega obtoka in velikih odklepov, zaradi česar bi bilo težje najti zanesljive “beta ETH”.

Vzorec analize potencialnih beta žetonov ETH vključuje naslednje:

• Altcoini 2. stopnje: OP, ARB, MANTA, MNT, METIS, GNO, CANTO, IMX, STRK
• Altcoini 1. stopnje: SOL, AVAX, BNB, TON
• DeFi: MKR, AAVE, SNX, FXS, LDO, PENDLE, ENS, LINK
• Memes: PEPE, DOGE, SHIB

Spodnji graf prikazuje uspešnost ETH in teh štirih kategorij žetonov od začetka leta (zadnjih 198 dni).

Letni odstotek uspešnosti altcoinov 2. stopnje

Predvsem nobeden od Žetoni L2 letos niso presegli uspešnosti ETH. Najuspešnejši GNO se je povečal za 34 %, medtem ko se je ETH povečal za 44 %. Najslabše uspešni so MANTA, STRK in CANTO, ki so se letos vsi zmanjšali za več kot 60 %.

Letni odstotek uspešnosti žetonov Top Alt L1

Vrhunski žetoni Alt L1 so se izkazali veliko bolje, pri čemer sta TON in BNB znatno presegla ETH. AVAX je edini žeton, ki je letos upadel.

Letni odstotek uspešnosti žetonov DeFi

Med osmimi

Uspešnost od začetka leta do danes Odstotek žetonov Meme

Meme žetoni so se v letu 2024 izjemno dobro obnesli, zlasti največji meme žetoni, ki temeljijo na Ethereumu. Najbolj se je povečal Pepe, in sicer za 708 %, SHIB za 74 % in DOGE za 31 %.

Povzetek

Odstotek uspešnosti od začetka leta do danes:

Korelacija

Izbrani vzorec altcoinov ni naključen, temveč je običajno sestavljen iz žetonov, ki veljajo za povezane z uspešnostjo ETH. Na primer, naključni žetoni DEX v omrežju Solana ali Sui bi imeli manjšo korelacijo z ETH v primerjavi z žetoni ERC-20 v omrežju Ethereum.

Zgoraj omenjeni posamezni dosežki od začetka leta do danes so dragoceni kot referenca. Čeprav pretekla uspešnost ne zagotavlja prihodnjih rezultatov, lahko obstajajo nekateri signali. Da bi analizirali, ali ti žetoni resnično delujejo kot izpostavljenost ETH beta z vzvodom in ne kažejo individualnega vedenja, se moramo poglobiti.

Popolnega načina za modeliranje ni, trg kriptovalut pa še zdaleč ni učinkovit. Zato je treba pridobljene podatke obravnavati previdno. Eden od načinov preučevanja tega vedenja je preučevanje korelacije med temi altcoini in ETH.

Korelacija meri moč in smer razmerja med dvema sredstvoma ter pojasnjuje, kako se gibljeta skupaj. Vrednosti korelacije se gibljejo od -1 do 1, pri čemer je 1 popolnoma pozitivna, -1 pa popolnoma negativna.

Spodnji graf prikazuje korelacijo med različnimi žetoni in ETH. Seveda je korelacija med ETH in njim samim 100-odstotna. Altcoini z najvišjo korelacijo z ETH so GNO, SNX, METIS, AAVE in ARB.

Med najbolj uspešnimi od začetka leta do danes imajo PEPE, TON, PENDLE, ENS in BNB korelacijo z ETH 60 % ali manj, kar pomeni, da njihovo uspešnost bolj poganjajo drugi dejavniki (morda korelacija z BTC ali posamezne spremenljivke). TON ima najnižjo korelacijo z ETH, zaradi česar je nezaželena izbira za izpostavljenost ETH s finančnim vzvodom.

Beta

Če nadaljujemo, lahko izračunamo beta vrednosti teh altcoinov od začetka leta do danes v primerjavi z ETH. Beta predstavlja nestanovitnost sredstva v primerjavi s širšim trgom (v tem primeru ETH). Beta ETH je 1, pri čemer imajo altcoini z večjo volatilnostjo vrednosti beta večje od 1, altcoini z manjšo volatilnostjo pa vrednosti beta manjše od 1.

Altcoin Beta in korelacija z eterijem

Iz te analize je razvidno, da ima le nekaj altcoinov visoko beta vrednost v primerjavi z ETH: PEPE, METIS, ENS in PENDLE. Altcoini z visoko beta vrednostjo so v primerjavi z ETH bolj nestanovitni. Če združimo rezultate naše korelacijske in beta analize, lahko PEPE predlagamo kot enega od boljših sredstev z beta vrednostjo ETH. Če se bo ETH zaradi uvrstitve na borzo ETF okrepil, bo morda ponudil dobre donose.

Vendar se je treba zavedati omejitev te analize. Na obnašanje teh sredstev vplivajo številni zunanji dejavniki, ki niso vključeni v to analizo, zato jo obravnavajte kot teoretično vajo in ne kot neposredne podatke za trgovanje.

Sharpejevo razmerje

Nazadnje lahko izračunamo še razmerje Sharpe teh sredstev od začetka leta do danes, da bi izmerili njihovo nedavno uspešnost. Razmerje Sharpe meri donosnost, prilagojeno tveganju, tako da od donosa odšteje netvegano obrestno mero in ga deli z nestanovitnostjo (standardnim odklonom).

V tej analizi je uporabljena netvegana obrestna mera, ki je 8-odstotni letni donos, ki ga zagotavlja Makerjeva “varčevalna obrestna mera DAI”. Višje kot je Sharpejevo razmerje, boljša je uspešnost.

Zaključek

Kakšne so glavne ugotovitve te analize?

1. Le nekaj altcoinov, ki so na Crypto Twitterju razvrščeni kot “ETH beta”, je doseglo boljše rezultate od samega ETH.
2. Uspešnosti altcoinov ni mogoče pripisati izključno korelaciji ali beta vrednosti ETH. Na te žetone vplivajo tudi druga sredstva in posamezne spremenljivke.

Nakup teh altcoinov za izpostavljenost ETH s finančnim vzvodom je nespameten, saj lahko prevzamete številna neznana dodatna tveganja. Če želite uporabiti vzvod ETH, je bolj smiselna neposredna 2x dolga pozicija ETH na Aave. V tem primeru dobite 100-odstotno korelacijo in beta vrednost 2.

Nazadnje, kar zadeva pričakovanje, da bo ETH po uvrstitvi na seznam ETF dobro deloval, je to predvsem posledica potencialnih prilivov novih kupcev ETF ETH. Ti altcoini ne bodo imeli koristi od tega pozitivnega nakupnega pritiska (niso prihajajoči žetoni ETF) in se bodo v prihodnjih tednih ali mesecih soočili z velikimi odklepi žetonov. Ne komplicirajte preveč.