Spořádaná síť: Sen a realita likvidity derivátů napříč řetězci

Podle vize stanovené v různých projektech PerpDEX je tento trh průmyslovým odvětvím v hodnotě bilionu dolarů. V drsné realitě současného trhu však PerpDEX zůstává výklenkem v rámci DeFi. Navzdory několika iteracím – od AppChain CLOBů po zobecněné L2 AMMy a modulární CLOBy – se burze PerpDEX zatím nepodařilo prorazit stejným způsobem, jakým spotové DEXy vyzvaly centralizované burzy (CEXy). Dokonce i ty nejúspěšnější burzy PerpDEX si jen stěží udržují svou existenci.

Základní dilema: izolace toku objednávek a roztříštěná likvidita

Před příchodem řešení cross-chain fungovala každá síť L1/L2 jako izolovaný ostrov. Každá vznikající síť obvykle integruje alespoň jeden PerpDEX, což vede k izolaci toků příkazů a roztříštěné likviditě. Každá síť má vlastní tok pokynů a fond likvidity, což ztěžuje sdílení zdrojů.

Silný „Matthewův efekt“ navíc znamená, že sítě s velkým tokem objednávek a likviditou přitahují ještě více obojího. To způsobuje, že racionální obchodníci upřednostňují páry s vysokým objemem obchodů, jako jsou BTC-USD-Perp a ETH-USD-Perp, zatímco racionální investoři se rozhodnou těmto párům poskytnout likviditu.

Zastánci volného trhu by mohli namítnout, že se jedná o přirozený tržní výsledek, a proto není nutné zasahovat. Kombinace účinků izolace toku příkazů a roztříštěné likvidity však vede k významným problémům:

• Neefektivní likvidita: Pokud je likvidita rozprostřena mezi více izolovaných platforem, snižuje se celková kapitálová efektivita.
• Zvýšené náklady na obchodování: Slippage u párů Altcoin-Perp na PerpDEX je často mnohem vyšší než u kontraktů na CEX, což ovlivňuje uživatelský zážitek a odrazuje institucionální investory.
• Snížená cena Discovery Efficiency: S toky pokynů rozdělenými mezi různé platformy trpí mechanismy zjišťování cen PerpDEXů. Často se ve velké míře spoléhají na oracle feeds, což omezuje jejich flexibilitu při kótování nových aktiv.
• Nedostatek úspor z rozsahu: Kvůli roztříštěnosti trhu se každý PerpDEX snaží dosáhnout skutečného rozsahu, což vede k vysokým provozním nákladům, které brání konkurenceschopným sazbám a službám.
• Potlačené inovace: Menší projekty PerpDEX, které by mohly přinést inovativní nápady, často nemají dostatečný tok objednávek a likviditu k ověření svých konceptů, což snižuje celkovou inovaci v odvětví.

Tyto problémy brání PerpDEXům v realizaci klíčových vlastností, díky nimž jsou spotové DEXy úspěšné: svoboda kótovat nová aktiva a poskytovat likviditu.

Spořádaná síť: Vytvoření vrstvy likvidity napříč řetězci pro PerpDEXy

S ohledem na tyto problémy navrhuje Orderly Network „Cross-Chain Liquidity Layer“, jejímž cílem je zvrátit trend izolace mezi sítěmi L1/L2. V případě úspěchu by tato iniciativa mohla vést k revolučním změnám:

• Nižší náklady na obchodování: Agregací likvidity v sítích by se mohl výrazně snížit skluz.
• Zvýšená kapitálová efektivita: Poskytovatelé likvidity mohou pokrýt větší poptávku po obchodování s menším množstvím kapitálu, což zvyšuje efektivitu.
• Vylepšené uživatelské zkušenosti: Obchodníci by již nemuseli přepínat mezi několika platformami, ale mohli by pracovat v jednotném rozhraní.
• Širší inovační příležitosti: Vývojáři by mohli tuto jednotnou vrstvu likvidity využít k vytváření inovativnějších finančních produktů.

Řešení společnosti Orderly Network zahrnuje několik klíčových komponent:

• Jednotná kniha objednávek: Objednávky ze všech řetězců jsou konsolidovány do centrální knihy objednávek pro optimální zjišťování a porovnávání cen.
• Vrstva zúčtování napříč řetězci: Řetězec Orderly Chain, postavený na platformě OP Stack, spravuje vypořádání aktiv napříč řetězci a záznamy v účetní knize.
• Úschova aktiv ve více řetězcích: Finanční prostředky jsou bezpečně uloženy v různých řetězcích, což zajišťuje bezpečnost a decentralizaci majetku.
• SDK pro vývojáře: Snadno použitelné SDK umožňuje vývojářům rychlou integraci do likviditní sítě Orderly.

Tento návrh hledá rovnováhu mezi centralizovanou účinností a decentralizovanou bezpečností, čímž dosahuje vysoké účinnosti párování a zároveň zajišťuje bezpečnost.

Výkonnost sítě Orderly Network a nové výzvy

Podle údajů společnosti Dune vykazuje společnost Orderly Network působivou provozní výkonnost:

• Značný rozsah trhu: Orderly Network dosáhla pozoruhodného kumulativního objemu obchodů ve výši 83,7 miliardy USD.
• Silná uživatelská základna: S celkovým počtem 429 499 účtů a 298 464 unikátními adresami peněženek si vybudovala velkou a rozmanitou komunitu uživatelů.
• Významné generování příjmů: Platforma dosáhla čistého zisku 7,8 milionu dolarů, což svědčí o značné ziskovosti.
• Strategie více řetězců: Díky celkové uzamčené hodnotě (TVL) 18,43 milionu dolarů v hlavních řetězcích, jako jsou Optimism, Arbitrum a Base, tato diverzifikace minimalizuje riziko a rozšiřuje tržní potenciál.
• Aktivní ekosystém: V současné době hostí 29 aktivních stavitelů a 59 obchodních párů Perp, Orderly Network podpořila prosperující ekosystém přitahující různé vývojáře a projekty.

Společnost Orderly Network však nyní čelí několika novým výzvám:

1. Narušení trhu s memovými mincemi: Nedávný rozmach meme coinů odvedl pozornost od obchodních trhů PerpDEX, protože meme coiny nabízejí nižší riziko a lépe kontrolovatelnou volatilitu.
2. Matthewův efekt na trzích PerpDEX: Většina PerpDEXů postavených na Orderly Network se nachází na chvostu trhu, přičemž objem obchodů se soustřeďuje do několika známých platforem.
3. Pokles po výsadku: Stejně jako jiné projekty i Orderly Network po airdropu tokenu zažívá pokles TVL, objemu obchodů a aktivních uživatelů.
4. Problémy s udržením uživatelů: Věrnost uživatelů v kryptoměnách je notoricky nízká, což pro Orderly Network představuje značnou výzvu, jak si udržet uživatele uprostřed tvrdé konkurence.

Strategie společnosti Orderly Network pro průlom

K řešení těchto problémů zavedla společnost Orderly Network několik strategií:

1. Mechanismus sázení VALOR: Motivací uživatelů k sázení nativních tokenů ORDER a VeORDER za VALOR chce Orderly Network zajistit likviditu a zvýšit tržní ceny tokenů. Již bylo vsazeno více než 76 milionů tokenů ORDER, čímž bylo dosaženo ročního výnosu až 22 %.
2. Strategické financování a partnerství: Nedávná investice ve výši 5 milionů dolarů vedená společností OKX Ventures přináší nejen finanční podporu, ale také otevírá dveře k hluboké spolupráci s předními společnostmi v oboru derivátů.
3. Průběžné rozšiřování ekosystému: Orderly Network se aktivně snaží rozšířit podporu pro více veřejných řetězců, čímž zvyšuje svou konkurenceschopnost.
4. Technologické inovace: Využití OP Stack pro Orderly Chain a začlenění dostupnosti dat Celestia a protokolu LayerZero pro cross-chain umožňuje platformě budoucí škálovatelnost a zlepšení efektivity.

Závěr

Vize Cross-Chain Liquidity Layer společnosti Orderly Network je pro trh nepochybně vzrušující a jejím cílem je vyřešit hlavní bolestivý bod v prostředí PerpDEX. Cesta od vize k realitě je však málokdy přímočará. Zda se Orderly Network skutečně může stát centrem pro cross-chain derivátovou likviditu, se teprve ukáže a může trvat nějakou dobu, než to zjistíme.