Rede ordenada: O sonho e a realidade da liquidez de derivativos entre cadeias

Na visão apresentada por vários projetos de PerpDEX, o mercado é um setor de trilhões de dólares. No entanto, na dura realidade do mercado atual, o PerpDEX continua sendo um segmento de nicho dentro do DeFi. Apesar de várias iterações – de AppChain CLOBs a L2 AMMs generalizados e CLOBs modulares -, a PerpDEX ainda não conseguiu se destacar da mesma forma que as DEXs à vista desafiaram as bolsas centralizadas (CEXs). Até mesmo as PerpDEXs mais bem-sucedidas mal conseguem manter sua existência.

O dilema subjacente: isolamento do fluxo de pedidos e liquidez fragmentada

Antes do advento das soluções entre cadeias, cada rede L1/L2 funcionava como uma ilha isolada. Em geral, cada rede emergente integra pelo menos um PerpDEX, o que leva ao isolamento dos fluxos de ordens e à fragmentação da liquidez. Cada rede tem seu próprio fluxo de ordens e pool de liquidez, o que dificulta o compartilhamento de recursos.

Além disso, um forte “Efeito Matthew” significa que as redes com fluxo de pedidos e liquidez abundantes atraem ainda mais ambos. Isso faz com que os operadores racionais favoreçam pares de negociação de alto volume como BTC-USD-Perp e ETH-USD-Perp, enquanto os investidores racionais optam por fornecer liquidez para esses pares.

Os defensores do mercado livre podem argumentar que esse é um resultado natural do mercado e, portanto, a intervenção não é necessária. Entretanto, os efeitos combinados do isolamento do fluxo de ordens e da liquidez fragmentada resultam em problemas significativos:

• Liquidez ineficiente: Quando a liquidez é distribuída em várias plataformas isoladas, a eficiência geral do capital diminui.
• Aumento dos custos de negociação: A derrapagem nos pares Altcoin-Perp da PerpDEX costuma ser muito maior do que nos contratos da CEX, o que afeta a experiência do usuário e desestimula os investidores institucionais.
• Preço reduzido Eficiência na descoberta: Com os fluxos de ordens divididos entre várias plataformas, os mecanismos de descoberta de preços dos PerpDEXs sofrem. Eles geralmente dependem muito de feeds de oráculos, limitando sua flexibilidade para listar novos ativos.
• Falta de economias de escala: Devido à fragmentação do mercado, cada PerpDEX se esforça para atingir uma escala real, o que leva a altos custos operacionais que impedem taxas e serviços competitivos.
• Inovação sufocada: Os projetos menores do PerpDEX, que poderiam trazer ideias inovadoras, muitas vezes não têm fluxo de ordens e liquidez suficientes para validar seus conceitos, reduzindo a inovação geral no setor.

Esses desafios impedem que as PerpDEXs realizem as principais características que tornaram as DEXs à vista bem-sucedidas: a liberdade de listar novos ativos e oferecer liquidez.

Rede ordenada: Construindo uma camada de liquidez entre cadeias para PerpDEXs

À luz desses desafios, Orderly Network propõe uma “Camada de liquidez entre cadeias” com o objetivo de reverter a tendência de isolamento entre as redes L1/L2. Se for bem-sucedida, essa iniciativa poderá levar a mudanças revolucionárias:

• Custos de negociação mais baixos: Ao agregar liquidez nas redes, a derrapagem poderia ser significativamente reduzida.
• Eficiência de capital aprimorada: Os provedores de liquidez podem cobrir mais demanda de negociação com menos capital, aumentando a eficiência.
• Melhoria da experiência do usuário: Os traders não precisariam mais alternar entre várias plataformas, mas poderiam operar a partir de uma interface unificada.
• Oportunidades de inovação mais amplas: Os desenvolvedores poderiam aproveitar essa camada unificada de liquidez para criar produtos financeiros mais inovadores.

A solução da Orderly Network inclui vários componentes-chave:

• Livro de pedidos unificado: Os pedidos de todas as cadeias são consolidados em um livro de pedidos central para otimizar a descoberta e a correspondência de preços.
• Camada de liquidação entre cadeias: Criado com base no OP Stack, o Orderly Chain gerencia as liquidações de ativos entre cadeias e os registros contábeis.
• Custódia de ativos em várias cadeias: Os fundos são mantidos com segurança em diferentes cadeias, garantindo a segurança e a descentralização dos ativos.
• SDK amigável ao desenvolvedor: Um SDK fácil de usar permite que os desenvolvedores se integrem rapidamente à rede de liquidez da Orderly.

Esse projeto busca um equilíbrio entre a eficiência centralizada e a segurança descentralizada, alcançando uma eficiência de correspondência de alta ordem e garantindo a segurança.

Desempenho da Orderly Network e novos desafios

De acordo com os dados da Dune, a Orderly Network apresentou um desempenho operacional impressionante:

• Escala de mercado substancial: A Orderly Network alcançou um notável volume de negociação acumulado de US$ 83,7 bilhões.
• Forte base de usuários: Com um total de 429.499 contas e 298.464 endereços de carteira exclusivos, construiu uma comunidade de usuários grande e diversificada.
• Geração de receita notável: A plataforma gerou um lucro líquido de US$ 7,8 milhões, indicando uma lucratividade substancial.
• Estratégia de várias cadeias: Com um valor total bloqueado (TVL) de US$ 18,43 milhões nas principais cadeias, como Optimism, Arbitrum e Base, essa diversificação minimiza o risco e amplia o potencial de mercado.
• Ecossistema ativo: atualmente hospedando 29 construtores ativos e 59 pares de negociação Perp, a Orderly Network promoveu um ecossistema próspero que atrai vários desenvolvedores e projetos.

No entanto, a Orderly Network agora enfrenta vários novos desafios:

1. A disrupção do mercado de moedas de memes: O recente aumento das moedas meme desviou a atenção dos mercados de negociação da PerpDEX, pois as moedas meme oferecem menor risco e volatilidade mais controlável.
2. Efeito Matthew nos mercados PerpDEX: A maioria dos PerpDEXs criados na Orderly Network está na cauda do mercado, com o volume de negociação concentrado em algumas plataformas bem conhecidas.
3. Declínio pós- lançamento aéreo: Como outros projetos, a Orderly Network está sofrendo um declínio em TVL, volume de negociação e usuários ativos após o lançamento aéreo de seu token.
4. Problemas de retenção de usuários: A fidelidade do usuário em criptomoedas é notoriamente baixa, o que representa um desafio significativo para a Orderly Network reter usuários em meio à concorrência acirrada.

Estratégias de avanço da Orderly Network

Para enfrentar esses desafios, a Orderly Network implementou várias estratégias:

1. Mecanismo de estaca VALOR: Ao incentivar os usuários a apostar nos tokens nativos ORDER e VeORDER para a VALOR, a Orderly Network visa a bloquear a liquidez e aumentar os preços do mercado de tokens. Mais de 76 milhões de tokens ORDER já foram apostados, alcançando um rendimento anual de até 22%.
2. Financiamento estratégico e parcerias: O recente investimento de US$ 5 milhões liderado pela OKX Ventures não só traz apoio financeiro, mas também abre portas para colaborações profundas com líderes do setor de derivativos.
3. Expansão contínua do ecossistema: A Orderly Network está buscando ativamente expandir o suporte a mais cadeias públicas, aumentando sua vantagem competitiva.
4. Inovação tecnológica: Aproveitar o OP Stack para Orderly Chain e incorporar a disponibilidade de dados da Celestia e o protocolo de cadeia cruzada da LayerZero posiciona a plataforma para futuras melhorias de escalabilidade e eficiência.

Conclusão

A visão da camada de liquidez entre cadeias da Orderly Network é, sem dúvida, empolgante para o mercado, com o objetivo de abordar um ponto problemático central no cenário do PerpDEX. No entanto, o caminho da visão para a realidade raramente é simples. Ainda não se sabe se a Orderly Network pode realmente se tornar um centro de liquidez de derivativos entre cadeias, e isso pode levar algum tempo para ser descoberto.