Réseau ordonné : Le rêve et la réalité de la liquidité des produits dérivés inter-chaînes

Dans la vision des différents projets PerpDEX, le marché est une industrie d’un billion de dollars. Cependant, dans la dure réalité du marché actuel, le PerpDEX reste un segment de niche au sein de DeFi. Malgré plusieurs itérations – des CLOB AppChain aux AMM L2 généralisés et aux CLOB modulaires – PerpDEX n’a pas encore réussi à percer de la même manière que les DEX au comptant ont défié les bourses centralisées (CEX). Même les PerpDEX les plus performants parviennent à peine à maintenir leur existence.

Le dilemme sous-jacent : l’isolement du flux d’ordres et la fragmentation de la liquidité

Avant l’avènement des solutions cross-chain, chaque réseau L1/L2 fonctionnait comme une île isolée. Chaque réseau émergent intègre généralement au moins un PerpDEX, ce qui conduit à l’isolement des flux d’ordres et à la fragmentation des liquidités. Chaque réseau possède son propre flux d’ordres et son propre pool de liquidités, ce qui rend difficile le partage des ressources.

En outre, un fort « effet Matthew » signifie que les réseaux ayant un flux d’ordres et une liquidité abondants attirent encore plus de flux et de liquidité. Les traders rationnels privilégient donc les paires à fort volume d’échanges comme BTC-USD-Perp et ETH-USD-Perp, tandis que les investisseurs rationnels choisissent de fournir de la liquidité pour ces paires.

Les partisans du marché libre pourraient faire valoir qu’il s’agit là d’un résultat naturel du marché et qu’une intervention n’est donc pas nécessaire. Cependant, les effets combinés de l’isolement du flux d’ordres et de la fragmentation de la liquidité entraînent des problèmes importants :

• Liquidité inefficace : Lorsque la liquidité est répartie entre plusieurs plateformes isolées, l’efficacité globale du capital diminue.
• Augmentation des coûts de transaction : Le dérapage dans les paires Altcoin-Perp de PerpDEX est souvent beaucoup plus élevé que dans les contrats CEX, ce qui affecte l’expérience de l’utilisateur et dissuade les investisseurs institutionnels.
• Prix réduit Efficacité de la découverte : Les flux d’ordres étant répartis entre plusieurs plateformes, les mécanismes de découverte des prix des PerpDEX en pâtissent. Ils dépendent souvent fortement des flux d’oracle, ce qui limite leur flexibilité pour inscrire de nouveaux actifs à la cote.
• Absence d’économies d’échelle : En raison de la fragmentation du marché, chaque PerpDEX a du mal à atteindre une véritable échelle, ce qui entraîne des coûts opérationnels élevés qui empêchent de proposer des tarifs et des services compétitifs.
• L’innovation étouffée : Les petits projets PerpDEX, qui pourraient apporter des idées novatrices, manquent souvent de flux d’ordres et de liquidités suffisants pour valider leurs concepts, ce qui réduit l’innovation globale dans le secteur.

Ces défis empêchent les PerpDEX de réaliser les caractéristiques clés qui ont fait le succès des DEX au comptant : la liberté de coter de nouveaux actifs et de fournir des liquidités.

Réseau ordonné : Construction d’une couche de liquidité inter-chaînes pour les PerpDEXs

À la lumière de ces défis, Orderly Network propose une « couche de liquidité inter-chaînes » visant à inverser la tendance à l’isolement des réseaux L1/L2. Si elle aboutit, cette initiative pourrait conduire à des changements révolutionnaires :

• Réduction des coûts de transaction : L’agrégation des liquidités entre les réseaux permettrait de réduire considérablement les dérapages.
• Amélioration de l’efficacité du capital : Les fournisseurs de liquidités peuvent couvrir une plus grande partie de la demande de négociation avec moins de capital, ce qui renforce l’efficacité.
• Amélioration de l’expérience de l’utilisateur : Les opérateurs n’auraient plus besoin de passer d’une plateforme à l’autre, mais pourraient opérer à partir d’une interface unifiée.
• Des possibilités d’innovation plus larges : Les développeurs pourraient s’appuyer sur cette couche de liquidité unifiée pour créer des produits financiers plus innovants.

La solution d’Orderly Network comprend plusieurs éléments clés :

• Carnet de commandes unifié : Les commandes de toutes les chaînes sont consolidées dans un carnet d’ordres central afin d’optimiser la recherche et l’appariement des prix.
• Couche de règlement inter-chaînes : Basé sur OP Stack, Orderly Chain gère les règlements d’actifs entre les chaînes et les registres comptables.
• Conservation d’actifs multi-chaînes : Les fonds sont conservés en toute sécurité dans différentes chaînes, ce qui garantit la sécurité des actifs et la décentralisation.
• SDK convivial pour les développeurs : Un SDK facile à utiliser permet aux développeurs de s’intégrer rapidement au réseau de liquidités d’Orderly.

Cette conception recherche un équilibre entre l’efficacité centralisée et la sécurité décentralisée, permettant d’atteindre une efficacité de correspondance de haut niveau tout en garantissant la sécurité.

Performances du réseau ordonné et nouveaux défis

Selon les données de Dune, Orderly Network a fait preuve d’une performance opérationnelle impressionnante :

• Une échelle de marché substantielle : Orderly Network a atteint un volume d’échange cumulé remarquable de 83,7 milliards de dollars.
• Une base d’utilisateurs solide : Avec 429 499 comptes au total et 298 464 adresses de portefeuilles uniques, elle a constitué une communauté d’utilisateurs importante et diversifiée.
• Génération de revenus notables : La plateforme a généré un revenu net de 7,8 millions de dollars, ce qui indique une rentabilité substantielle.
• Stratégie multi-chaînes : Avec une valeur totale bloquée (TVL) de 18,43 millions de dollars dans des chaînes majeures comme Optimism, Arbitrum et Base, cette diversification minimise les risques et élargit le potentiel du marché.
• Écosystème actif : Hébergeant actuellement 29 constructeurs actifs et 59 paires d’échange Perp, Orderly Network a favorisé un écosystème florissant attirant divers développeurs et projets.

Cependant, Orderly Network doit maintenant faire face à plusieurs nouveaux défis :

1. Perturbation du marché des monnaies mimétiques : La récente montée en puissance des mèmes pièces a détourné l’attention des marchés de négociation de PerpDEX, car les mèmes pièces offrent un risque plus faible et une volatilité plus contrôlable.
2. Effet Matthew sur les marchés PerpDEX : La plupart des PerpDEX construits sur Orderly Network se situent dans la queue du marché, avec un volume de transactions concentré sur quelques plateformes bien connues.
3. Déclin après le largage : Comme d’autres projets, Orderly Network connaît une baisse de la TVL, du volume des échanges et du nombre d’utilisateurs actifs suite à l’émission de ses jetons.
4. Questions relatives à la fidélisation des utilisateurs : La fidélité des utilisateurs de cryptomonnaies est notoirement faible, ce qui pose un défi de taille à Orderly Network, qui doit conserver ses utilisateurs dans un contexte de concurrence féroce.

Stratégies de percée d’Orderly Network

Pour relever ces défis, Orderly Network a mis en œuvre plusieurs stratégies :

1. Mécanisme de piquetage VALOR : En incitant les utilisateurs à miser les jetons natifs ORDER et VeORDER pour VALOR, Orderly Network vise à verrouiller la liquidité et à stimuler les prix du marché des jetons. Plus de 76 millions de jetons ORDER ont déjà été mis en jeu, atteignant un rendement annuel de 22 %.
2. Financement stratégique et partenariats : Le récent investissement de 5 millions de dollars réalisé par OKX Ventures apporte non seulement un soutien financier, mais ouvre également la voie à des collaborations approfondies avec des leaders du secteur des produits dérivés.
3. Expansion continue de l’écosystème : Orderly Network cherche activement à étendre son soutien à un plus grand nombre de chaînes publiques, renforçant ainsi son avantage concurrentiel.
4. Innovation technologique : L’utilisation de la pile OP pour la chaîne ordonnée et l’intégration de la disponibilité des données de Celestia et du protocole inter-chaînes de LayerZero permettent à la plateforme de s’adapter à l’avenir et d’améliorer son efficacité.

Conclusion

La vision de la couche de liquidité inter-chaînes d’Orderly Network est sans aucun doute passionnante pour le marché, car elle vise à résoudre un problème majeur dans le paysage PerpDEX. Cependant, le chemin qui mène de la vision à la réalité est rarement simple. Il reste à voir si Orderly Network peut réellement devenir une plaque tournante pour la liquidité des produits dérivés inter-chaînes, et il faudra peut-être du temps pour le découvrir.