Geordnetes Netzwerk: Traum und Wirklichkeit der kettenübergreifenden Derivateliquidität

In der Vision der verschiedenen PerpDEX-Projekte ist der Markt eine Billionen-Dollar-Industrie. In der harten Realität des aktuellen Marktes bleibt PerpDEX jedoch ein Nischensegment innerhalb der DeFi. Trotz mehrerer Iterationen – von AppChain CLOBs bis hin zu verallgemeinerten L2 AMMs und modularen CLOBs – hat sich PerpDEX noch nicht in der gleichen Weise durchgesetzt, wie Spot DEXs die zentralisierten Börsen (CEXs) herausgefordert haben. Selbst die erfolgreichsten PerpDEXs können ihre Existenz kaum aufrechterhalten.

Das zugrundeliegende Dilemma: Isolierung des Auftragsflusses und fragmentierte Liquidität

Vor dem Aufkommen von kettenübergreifenden Lösungen funktionierte jedes L1/L2-Netz als isolierte Insel. Jedes aufstrebende Netz integriert in der Regel mindestens einen PerpDEX, was zu einer Isolierung der Auftragsströme und einer fragmentierten Liquidität führt. Jedes Netz hat seinen eigenen Auftragsfluss und Liquiditätspool, was die gemeinsame Nutzung von Ressourcen erschwert.

Darüber hinaus bedeutet ein starker „Matthäus-Effekt“, dass Netzwerke mit reichlich Auftragsfluss und Liquidität noch mehr von beidem anziehen. Dies führt dazu, dass rationale Händler umsatzstarke Handelspaare wie BTC-USD-Perp und ETH-USD-Perp bevorzugen, während rationale Investoren sich dafür entscheiden, Liquidität für diese Paare bereitzustellen.

Befürworter der freien Marktwirtschaft könnten argumentieren, dass dies ein natürliches Marktergebnis ist und ein Eingreifen daher nicht notwendig ist. Die kombinierten Auswirkungen von isolierten Auftragsströmen und fragmentierter Liquidität führen jedoch zu erheblichen Problemen:

• Ineffiziente Liquidität: Wenn die Liquidität auf mehrere isolierte Plattformen verteilt ist, sinkt die Kapitaleffizienz insgesamt.
• Erhöhte Handelskosten: Die Slippage bei den Altcoin-Perp-Paaren von PerpDEX ist oft viel höher als bei CEX-Kontrakten, was die Nutzererfahrung beeinträchtigt und institutionelle Anleger abschreckt.
• Reduzierter Preis Entdeckungseffizienz: Da die Auftragsströme auf verschiedene Plattformen verteilt sind, leiden die Preisfindungsmechanismen der PerpDEXs. Sie sind oft stark auf Orakel-Feeds angewiesen, was ihre Flexibilität bei der Notierung neuer Vermögenswerte einschränkt.
• Fehlende Größenvorteile: Aufgrund der Marktfragmentierung kämpft jeder PerpDEX damit, eine echte Größenordnung zu erreichen, was zu hohen Betriebskosten führt, die wettbewerbsfähige Tarife und Dienstleistungen behindern.
• Abgewürgte Innovation: Kleineren PerpDEX-Projekten, die innovative Ideen einbringen könnten, fehlt es oft an ausreichendem Auftragsfluss und Liquidität, um ihre Konzepte zu validieren, was die Innovation in diesem Sektor insgesamt verringert.

Diese Herausforderungen hindern PerpDEXs daran, die wichtigsten Merkmale zu verwirklichen, die Spot-DEXs erfolgreich gemacht haben: die Freiheit, neue Vermögenswerte zu notieren und Liquidität bereitzustellen.

Geordnetes Netzwerk: Aufbau einer kettenübergreifenden Liquiditätsschicht für PerpDEXs

Angesichts dieser Herausforderungen schlägt Orderly Network eine „kettenübergreifende Liquiditätsschicht“ vor, die den Trend der Isolation zwischen L1/L2-Netzwerken umkehren soll. Wenn diese Initiative erfolgreich ist, könnte sie zu revolutionären Veränderungen führen:

• Niedrigere Handelskosten: Durch die Aggregation der Liquidität über die Netze hinweg könnte die Slippage erheblich reduziert werden.
• Verbesserte Kapitaleffizienz: Liquiditätsanbieter können mehr Handelsnachfrage mit weniger Kapital decken, was die Effizienz steigert.
• Verbesserte Benutzerfreundlichkeit: Die Händler müssten nicht mehr zwischen mehreren Plattformen wechseln, sondern könnten über eine einheitliche Schnittstelle arbeiten.
• Breitere Innovationsmöglichkeiten: Die Entwickler könnten diese einheitliche Liquiditätsschicht nutzen, um innovativere Finanzprodukte zu entwickeln.

Die Lösung von Orderly Network umfasst mehrere Schlüsselkomponenten:

• Vereinheitlichtes Auftragsbuch: Die Aufträge aller Ketten werden in einem zentralen Auftragsbuch konsolidiert, um eine optimale Preisfindung und -anpassung zu ermöglichen.
• Kettenübergreifende Abrechnungsebene: Orderly Chain basiert auf OP Stack und verwaltet kettenübergreifende Vermögensabrechnungen und Hauptbucheinträge.
• Multi-Chain Vermögensverwahrung: Die Gelder werden über verschiedene Ketten hinweg sicher verwahrt, was die Sicherheit der Vermögenswerte und die Dezentralisierung gewährleistet.
• Entwicklerfreundliches SDK: Ein einfach zu bedienendes SDK ermöglicht Entwicklern die schnelle Integration in das Liquiditätsnetzwerk von Orderly.

Dieser Entwurf strebt ein Gleichgewicht zwischen zentraler Effizienz und dezentraler Sicherheit an, um eine hohe Anpassungseffizienz bei gleichzeitiger Gewährleistung der Sicherheit zu erreichen.

Die Leistung des Ordnungsnetzes und neue Herausforderungen

Den Daten von Dune zufolge hat Orderly Network eine beeindruckende operative Leistung gezeigt:

• Erhebliche Marktgröße: Orderly Network hat ein beachtliches kumuliertes Handelsvolumen von 83,7 Milliarden Dollar erreicht.
• Starke Benutzerbasis: Mit insgesamt 429.499 Konten und 298.464 eindeutigen Wallet-Adressen hat es eine große und vielfältige Nutzergemeinschaft aufgebaut.
• Bemerkenswerte Einnahmequellen: Die Plattform hat einen Nettogewinn von 7,8 Millionen Dollar erwirtschaftet, was auf eine erhebliche Rentabilität hindeutet.
• Multi-Ketten-Strategie: Mit einem gesperrten Gesamtwert (TVL) von 18,43 Mio. $, der sich auf große Ketten wie Optimism, Arbitrum und Base verteilt, minimiert diese Diversifizierung das Risiko und erweitert das Marktpotenzial.
• Aktives Ökosystem: Orderly Network beherbergt derzeit 29 aktive Builder und 59 Perp-Handelspaare und hat ein florierendes Ökosystem geschaffen, das verschiedene Entwickler und Projekte anzieht.

Allerdings steht Orderly Network nun vor mehreren neuen Herausforderungen:

1. Störung des Marktes für Meme-Münzen: Der jüngste Anstieg der Meme-Coins hat die Aufmerksamkeit von den PerpDEX-Handelsmärkten abgezogen, da Meme-Coins ein geringeres Risiko und eine besser kontrollierbare Volatilität bieten.
2. Matthäus-Effekt in den PerpDEX-Märkten: Die meisten PerpDEX, die auf Orderly Network aufgebaut sind, befinden sich im hinteren Teil des Marktes, wobei sich das Handelsvolumen auf einige wenige bekannte Plattformen konzentriert.
3. Post-Airdrop-Rückgang: Wie andere Projekte verzeichnet auch Orderly Network nach dem Token-Airdrop einen Rückgang von TVL, Handelsvolumen und aktiven Nutzern.
4. Probleme mit der Benutzerbindung: Die Nutzerbindung in der Kryptobranche ist notorisch gering, was für Orderly Network eine große Herausforderung darstellt, die Nutzer inmitten des harten Wettbewerbs zu halten.

Die Strategien des Orderly Network für den Durchbruch

Um diesen Herausforderungen zu begegnen, hat Orderly Network mehrere Strategien umgesetzt:

1. VALOR Absteckmechanismus: Durch Anreize für Nutzer, die nativen Token ORDER und VeORDER für VALOR einzusetzen, will Orderly Network Liquidität binden und die Preise auf dem Token-Markt erhöhen. Über 76 Millionen ORDER-Token wurden bereits eingesetzt und erzielen eine jährliche Rendite von bis zu 22 %.
2. Strategische Finanzierungen und Partnerschaften: Die jüngste 5-Millionen-Dollar-Investition unter der Leitung von OKX Ventures bringt nicht nur finanzielle Unterstützung, sondern öffnet auch die Türen für eine intensive Zusammenarbeit mit Branchenführern im Bereich Derivate.
3. Kontinuierliche Erweiterung des Ökosystems: Orderly Network bemüht sich aktiv um eine Ausweitung der Unterstützung für weitere öffentliche Ketten, um seinen Wettbewerbsvorteil zu verbessern.
4. Technologische Innovation: Durch die Nutzung von OP Stack for Orderly Chain und die Einbindung der Datenverfügbarkeit von Celestia und des kettenübergreifenden Protokolls von LayerZero ist die Plattform für zukünftige Skalierbarkeit und Effizienzsteigerungen gerüstet.

Schlussfolgerung

Die Vision des Cross-Chain Liquidity Layers von Orderly Network ist zweifellos spannend für den Markt und zielt darauf ab, einen zentralen Schmerzpunkt in der PerpDEX-Landschaft zu beheben. Allerdings ist der Weg von der Vision zur Realität selten geradlinig. Ob Orderly Network wirklich zu einer Drehscheibe für kettenübergreifende Derivate-Liquidität werden kann, bleibt abzuwarten, und es könnte einige Zeit dauern, dies herauszufinden.