Red ordenada: El sueño y la realidad de la liquidez de los derivados entre cadenas

En la visión trazada por varios proyectos PerpDEX, el mercado es una industria de un billón de dólares. Sin embargo, en la dura realidad del mercado actual, PerpDEX sigue siendo un segmento de nicho dentro de DeFi. A pesar de varias iteraciones -desde AppChain CLOBs a L2 AMMs generalizados y CLOBs modulares- PerpDEX todavía tiene que abrirse paso de la misma manera que los DEXs al contado han desafiado a los intercambios centralizados (CEXs). Incluso los PerpDEX más exitosos apenas pueden mantener su existencia.

El dilema subyacente: aislamiento del flujo de órdenes y fragmentación de la liquidez

Antes de la llegada de las soluciones de cadena cruzada, cada red L1/L2 funcionaba como una isla aislada. Cada red emergente suele integrar al menos un PerpDEX, lo que provoca el aislamiento de los flujos de órdenes y la fragmentación de la liquidez. Cada red tiene su propio flujo de órdenes y su propio fondo de liquidez, lo que dificulta compartir recursos.

Además, un fuerte «efecto Matthew» significa que las redes con abundante flujo de órdenes y liquidez atraen aún más de ambos. Esto hace que los operadores racionales favorezcan pares de negociación de gran volumen como BTC-USD-Perp y ETH-USD-Perp, mientras que los inversores racionales optan por proporcionar liquidez a estos pares.

Los partidarios del libre mercado podrían argumentar que se trata de un resultado natural del mercado y que, por tanto, no es necesaria la intervención. Sin embargo, los efectos combinados del aislamiento del flujo de órdenes y la fragmentación de la liquidez plantean problemas importantes:

• Liquidez ineficiente: Cuando la liquidez se reparte entre múltiples plataformas aisladas, la eficiencia global del capital disminuye.
• Aumento de los costes comerciales: El deslizamiento en los pares Altcoin-Perp de PerpDEX suele ser mucho mayor que en los contratos CEX, lo que afecta a la experiencia del usuario y disuade a los inversores institucionales.
• Precio reducido Descubrimiento Eficacia: Con los flujos de órdenes divididos entre varias plataformas, los mecanismos de descubrimiento de precios de los PerpDEX se resienten. Suelen depender en gran medida de los datos del oráculo, lo que limita su flexibilidad para cotizar nuevos activos.
• Falta de economías de escala: Debido a la fragmentación del mercado, cada PerpDEX lucha por alcanzar una verdadera escala, lo que conlleva elevados costes operativos que dificultan la competitividad de las tarifas y los servicios.
• Innovación sofocada: Los proyectos PerpDEX más pequeños, que podrían aportar ideas innovadoras, carecen a menudo de suficiente flujo de órdenes y liquidez para validar sus conceptos, lo que reduce la innovación general en el sector.

Estos retos impiden a los PerpDEX realizar las características clave que han hecho triunfar a los DEX al contado: la libertad de cotizar nuevos activos y proporcionar liquidez.

Red ordenada: Creación de una capa de liquidez entre cadenas para PerpDEXs

A la luz de estos retos, Orderly Network propone una «capa de liquidez entre cadenas» destinada a invertir la tendencia al aislamiento entre las redes L1/L2. Si tiene éxito, esta iniciativa podría dar lugar a cambios revolucionarios:

• Menores costes comerciales: La agregación de la liquidez en las redes podría reducir significativamente los desvíos.
• Mayor eficiencia del capital: Los proveedores de liquidez pueden cubrir más demanda de negociación con menos capital, impulsando la eficiencia.
• Experiencia de usuario mejorada: Los operadores ya no tendrían que alternar entre varias plataformas, sino que podrían operar desde una interfaz unificada.
• Oportunidades de innovación más amplias: Los desarrolladores podrían aprovechar esta capa de liquidez unificada para crear productos financieros más innovadores.

La solución de Orderly Network incluye varios componentes clave:

• Libro de órdenes unificado: Los pedidos de todas las cadenas se consolidan en un libro central de pedidos para una óptima búsqueda y casación de precios.
• Capa de liquidación entre cadenas: Construido sobre OP Stack, Orderly Chain gestiona las liquidaciones de activos entre cadenas y los registros del libro mayor.
• Custodia de activos multicadena: Los fondos se mantienen de forma segura en diferentes cadenas, lo que garantiza la seguridad de los activos y la descentralización.
• SDK para desarrolladores: Un SDK fácil de usar permite a los desarrolladores integrarse rápidamente en la red de liquidez de Orderly.

Este diseño busca un equilibrio entre la eficiencia centralizada y la seguridad descentralizada, logrando una eficiencia de emparejamiento de alto orden al tiempo que garantiza la seguridad.

Rendimiento de la Red Ordenada y nuevos retos

Según datos de Dune, Orderly Network ha mostrado un impresionante rendimiento operativo:

• Escala de mercado sustancial: Orderly Network ha alcanzado un notable volumen de negociación acumulado de 83.700 millones de dólares.
• Fuerte base de usuarios: Con un total de 429.499 cuentas y 298.464 direcciones de monedero únicas, ha creado una comunidad de usuarios amplia y diversa.
• Generación de ingresos notables: La plataforma ha generado unos ingresos netos de 7,8 millones de dólares, lo que indica una importante rentabilidad.
• Estrategia multicadena: Con un valor total bloqueado (TVL) de 18,43 millones de dólares en grandes cadenas como Optimism, Arbitrum y Base, esta diversificación minimiza el riesgo y amplía el potencial de mercado.
• Ecosistema activo: Actualmente alberga 29 constructores activos y 59 pares de operaciones Perp, Orderly Network ha fomentado un próspero ecosistema que atrae a diversos desarrolladores y proyectos.

Sin embargo, Orderly Network se enfrenta ahora a varios retos nuevos:

1. Disrupción del mercado de memes: El reciente auge de las monedas meme ha desviado la atención de los mercados de negociación PerpDEX, ya que las monedas meme ofrecen un menor riesgo y una volatilidad más controlable.
2. Efecto Matthew en los mercados PerpDEX: La mayoría de los PerpDEX construidos en Orderly Network se encuentran en la cola del mercado, con un volumen de negociación concentrado en unas pocas plataformas conocidas.
3. Declive posterior al lanzamiento: Al igual que otros proyectos, Orderly Network está experimentando un descenso en TVL, volumen de operaciones y usuarios activos tras su lanzamiento aéreo de tokens.
4. Retención de usuarios: La fidelidad de los usuarios de criptomonedas es notoriamente baja, lo que supone un reto importante para Orderly Network a la hora de retener a los usuarios en medio de una competencia feroz.

Estrategias de avance de Orderly Network

Para hacer frente a estos retos, Orderly Network ha puesto en marcha varias estrategias:

1. Mecanismo de estacado VALOR: Al incentivar a los usuarios a apostar tokens nativos ORDER y VeORDER por VALOR, Orderly Network pretende bloquear la liquidez e impulsar los precios del mercado de tokens. Ya se han apostado más de 76 millones de tokens ORDER, con un rendimiento anual de hasta el 22%.
2. Financiación y asociaciones estratégicas: La reciente inversión de 5 millones de dólares liderada por OKX Ventures no solo aporta apoyo financiero, sino que también abre las puertas a profundas colaboraciones con líderes del sector de los derivados.
3. Expansión continua del ecosistema: Orderly Network está tratando activamente de ampliar su apoyo a más cadenas públicas, mejorando su ventaja competitiva.
4. Innovación tecnológica: Aprovechar OP Stack para Orderly Chain e incorporar la disponibilidad de datos de Celestia y el protocolo de cadena cruzada de LayerZero posiciona la plataforma para futuras mejoras de escalabilidad y eficiencia.

Conclusión

La visión de la capa de liquidez de cadena cruzada de Orderly Network es, sin duda, apasionante para el mercado, ya que pretende resolver una de las principales dificultades del panorama PerpDEX. Sin embargo, el camino de la visión a la realidad no suele ser sencillo. Queda por ver si Orderly Network puede convertirse realmente en un centro de liquidez de derivados entre cadenas, y puede que tardemos en averiguarlo.