En el memorando de inversión de la semana pasada, predije que para finales de 2025, los ETP de Ethereum aportarán 15.000 millones de dólares en entradas netas. Esto sería un logro significativo, que podría convertir a los ETP sobre Ethereum en uno de los más exitosos de la historia.
Sin embargo, los ETP sobre Ethereum aún no pueden compararse con los ETP sobre Bitcoin. A menos de seis meses de su lanzamiento, los ETP sobre Bitcoin ya han atraído 14.000 millones de dólares en entradas netas. Espero que esta cifra se dispare a más de 50.000 millones de dólares a finales de 2025, especialmente con la participación de gigantes financieros como Morgan Stanley y Merrill Lynch.
Desde el punto de vista de la capitalización bursátil, Bitcoin es tres veces mayor que Ethereum. Por lo tanto, tiene sentido que los ETP sobre Bitcoin atraigan tres veces más capital que los ETP sobre Ethereum.
Pero desde que escribí ese memorándum, algunas cosas me han rondado por la cabeza. Si las cosas evolucionan de otro modo, el rendimiento de Ethereum ETP podría superar con creces mis expectativas.
He aquí por qué.
Ethereum es como una acción tecnológica de alto crecimiento
Los inversores ingenuos (y algunos medios de comunicación) suelen meter en el mismo saco a Bitcoin y Ethereum. Es fácil ver por qué: son los dos mayores criptoactivos. Pero nuestros lectores deben saber que son fundamentalmente diferentes, como el oro y el petróleo.
Por su diseño, Bitcoin es un nuevo tipo de activo monetario. Su objetivo es competir con el oro, el dólar y otras monedas fiduciarias, sirviendo como depósito de valor y, en última instancia, como medio de intercambio.
Se trata de un campo apasionante. El mercado del oro vale más de 10 billones de dólares y el del «dinero» es el mayor del mundo. Si Bitcoin consigue introducirse en estos mercados, su valor podría multiplicarse por diez o más.
Ethereum, por otro lado, es completamente diferente. Ethereum está estructurado como una plataforma tecnológica: una blockchain totalmente programable que sirve de columna vertebral para nuevos tipos de criptoaplicaciones como la tokenización, las stablecoins y las finanzas descentralizadas (DeFi).
La economía de Ethereum es sencilla: en igualdad de condiciones, a medida que más personas utilizan estas aplicaciones, el valor del activo ETH en la blockchain de Ethereum aumenta porque hay que pagar ETH para utilizar la plataforma.
Por qué el rendimiento de los ETP de Ethereum podría superar las expectativas
Por eso sospecho que el rendimiento de los ETP sobre Ethereum podría superar las expectativas. Después de todo, a los inversores les encantan los valores tecnológicos. Casi todos los inversores han invertido en valores tecnológicos de alto crecimiento como Nvidia y Meta, mientras que son menos los que se sienten atraídos por activos monetarios como el oro.
¿Imagina qué pasaría si los inversores vendieran una pequeña parte de sus acciones tecnológicas y compraran ETH en su lugar? Creo que, frente a invertir en un nuevo activo monetario, los inversores preferirían mantener un activo tecnológico como Ethereum.
Por lo tanto, tenemos que llevar el concepto central de Ethereum -que ETH es una inversión tecnológica- a la corriente dominante. Para ello, tenemos que conseguir dos cosas:
- Es necesario que más gente entienda las diferencias entre Ethereum y Bitcoin.
- Algunas aplicaciones construidas sobre Ethereum necesitan ganar la atención del gran público.
¿Qué aspecto tendría? Imagine que los activos en stablecoins crecieran de 160.000 millones de dólares a 1,6 billones a medida que más personas adoptaran la velocidad y la transparencia de los pagos en blockchain; o si DeFi abriera nuevos canales de préstamo con claridad regulatoria; o si más empresas siguieran el ejemplo de BlackRock en la creación de fondos tokenizados en Ethereum.
Quizá los inversores necesiten un nuevo ETF con un 10% de ETH y un 90% de valores tecnológicos.
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