Jaringan yang teratur: Mimpi dan Kenyataan Likuiditas Derivatif Lintas Rantai

Oktober 16, 2024

Dalam visi yang ditetapkan oleh berbagai proyek PerpDEX, pasar adalah industri bernilai triliunan dolar. Namun, dalam kenyataan pahit pasar saat ini, PerpDEX tetap menjadi segmen khusus dalam DeFi. Meskipun telah melalui beberapa iterasi – dari AppChain CLOB hingga L2 AMM umum dan CLOB modular – PerpDEX belum berhasil menerobos dengan cara yang sama seperti spot DEX yang menantang bursa terpusat (CEX). Bahkan PerpDEX yang paling sukses pun hampir tidak dapat mempertahankan keberadaannya.

Dilema yang Mendasari: Isolasi Aliran Pesanan dan Likuiditas yang Terfragmentasi

Sebelum munculnya solusi lintas rantai, setiap jaringan L1/L2 berfungsi sebagai pulau yang terisolasi. Setiap jaringan yang muncul biasanya mengintegrasikan setidaknya satu PerpDEX, yang mengarah pada isolasi aliran pesanan dan likuiditas yang terfragmentasi. Setiap jaringan memiliki aliran pesanan dan kumpulan likuiditasnya sendiri, sehingga sulit untuk berbagi sumber daya.

Selain itu, “Efek Matius” yang kuat berarti bahwa jaringan dengan aliran order dan likuiditas yang melimpah akan menarik lebih banyak lagi. Hal ini menyebabkan trader rasional lebih menyukai pasangan perdagangan bervolume tinggi seperti BTC-USD-Perp dan ETH-USD-Perp, sementara investor rasional memilih untuk menyediakan likuiditas untuk pasangan ini.

Para pendukung pasar bebas mungkin berpendapat bahwa ini adalah hasil pasar yang alami, dan dengan demikian intervensi tidak diperlukan. Akan tetapi, efek gabungan dari isolasi aliran order dan likuiditas yang terfragmentasi menghasilkan masalah yang signifikan:

Likuiditas yang Tidak Efisien: Ketika likuiditas tersebar di berbagai platform yang terisolasi, efisiensi modal secara keseluruhan berkurang.
Peningkatan Biaya Perdagangan: Slippage pada pasangan Altcoin-Perp PerpDEX sering kali jauh lebih tinggi daripada kontrak CEX, yang memengaruhi pengalaman pengguna dan menghalangi investor institusi.
Mengurangi Efisiensi Penemuan Harga: Dengan arus pesanan yang terbagi di antara berbagai platform, mekanisme penemuan harga PerpDEX menjadi terganggu. Mereka sering kali sangat bergantung pada umpan oracle, membatasi fleksibilitas mereka untuk mendaftarkan aset baru.
Kurangnya Skala Ekonomi: Karena fragmentasi pasar, setiap PerpDEX berjuang untuk mencapai skala yang sebenarnya, yang mengarah ke biaya operasional yang tinggi yang menghambat tarif dan layanan yang kompetitif.
Inovasi yang Tertahan: Proyek PerpDEX yang lebih kecil, yang dapat membawa ide-ide inovatif, sering kali tidak memiliki aliran pesanan dan likuiditas yang cukup untuk memvalidasi konsep mereka, sehingga mengurangi inovasi secara keseluruhan di sektor ini.

Tantangan-tantangan ini menghalangi PerpDEX untuk mewujudkan karakteristik utama yang membuat spot DEX sukses: kebebasan untuk mendaftarkan aset baru dan menyediakan likuiditas.

Jaringan yang teratur: Membangun Lapisan Likuiditas Lintas Rantai untuk PerpDEX

Mengingat tantangan-tantangan ini, Jaringan Tertib mengusulkan “Lapisan Likuiditas Lintas Rantai” yang bertujuan untuk membalikkan tren isolasi di antara jaringan L1 / L2. Jika berhasil, inisiatif ini dapat mengarah pada perubahan revolusioner:

Biaya Perdagangan Lebih Rendah: Dengan menggabungkan likuiditas di seluruh jaringan, selip dapat dikurangi secara signifikan.
Peningkatan Efisiensi Permodalan: Penyedia likuiditas dapat memenuhi lebih banyak permintaan perdagangan dengan modal yang lebih sedikit, sehingga meningkatkan efisiensi.
Pengalaman Pengguna yang Lebih Baik: Trader tidak perlu lagi beralih di antara beberapa platform, tetapi dapat beroperasi dari antarmuka terpadu.
Peluang Inovasi yang Lebih Luas: Pengembang dapat memanfaatkan lapisan likuiditas terpadu ini untuk menciptakan produk keuangan yang lebih inovatif.

Solusi Orderly Network mencakup beberapa komponen utama:

Buku Pesanan Terpadu: Pesanan dari semua rantai dikonsolidasikan ke dalam buku pesanan pusat untuk penemuan dan pencocokan harga yang optimal.
Lapisan Penyelesaian Lintas Rantai: Dibangun di atas OP Stack, Orderly Chain mengelola penyelesaian aset lintas rantai dan catatan buku besar.
Penitipan Aset Multi-Rantai: Dana disimpan dengan aman di berbagai rantai yang berbeda, memastikan keamanan aset dan desentralisasi.
SDK yang Ramah Pengembang: SDK yang mudah digunakan memungkinkan para pengembang untuk dengan cepat berintegrasi ke dalam jaringan likuiditas Orderly.

Desain ini mencari keseimbangan antara efisiensi terpusat dan keamanan terdesentralisasi, mencapai efisiensi pencocokan tingkat tinggi sekaligus memastikan keamanan.

Kinerja Jaringan Tertib dan Tantangan Baru

Menurut data dari Dune, Orderly Network telah menunjukkan kinerja operasional yang mengesankan:

Skala Pasar yang Substansial: Orderly Network telah mencapai volume perdagangan kumulatif yang luar biasa sebesar $83,7 miliar.
Basis Pengguna yang Kuat: Dengan 429.499 total akun dan 298.464 alamat dompet unik, telah membangun komunitas pengguna yang besar dan beragam.
Peningkatan Pendapatan yang Penting: Platform ini telah menghasilkan pendapatan bersih sebesar $7,8 juta, yang mengindikasikan profitabilitas yang besar.
Strategi Multi-Rantai: Dengan total nilai terkunci (TVL) sebesar $18,43 juta di seluruh rantai utama seperti Optimisme, Arbitrum, dan Base, diversifikasi ini meminimalkan risiko dan memperluas potensi pasar.
Ekosistem Aktif: Saat ini menjadi tuan rumah bagi 29 pembangun aktif dan 59 pasangan perdagangan Perp, Orderly Network telah menumbuhkan ekosistem yang berkembang pesat yang menarik berbagai pengembang dan proyek.

Namun, Orderly Network kini menghadapi beberapa tantangan baru:

Gangguan dari Pasar Koin Meme: Lonjakan koin meme baru-baru ini telah menarik perhatian dari pasar perdagangan PerpDEX, karena koin meme menawarkan risiko yang lebih rendah dan volatilitas yang lebih terkendali.
Efek Matthew di Pasar PerpDEX: Sebagian besar PerpDEX yang dibangun di Jaringan Tertib berada di belakang pasar, dengan volume perdagangan terkonsentrasi di beberapa platform terkenal.
Penurunan Pasca-Airdrop: Seperti proyek lainnya, Orderly Network mengalami penurunan TVL, volume perdagangan, dan pengguna aktif setelah token airdrop.
Masalah Retensi Pengguna: Loyalitas pengguna dalam kripto terkenal rendah, menimbulkan tantangan yang signifikan bagi Orderly Network untuk mempertahankan pengguna di tengah persaingan yang ketat.

Strategi Terobosan Jaringan Tertib untuk Terobosan

Untuk mengatasi tantangan ini, Orderly Network telah menerapkan beberapa strategi:

Mekanisme Staking VALOR: Dengan memberikan insentif kepada pengguna untuk melakukan staking token asli ORDER dan VeORDER untuk VALOR, Orderly Network bertujuan untuk mengunci likuiditas dan meningkatkan harga pasar token. Lebih dari 76 juta token ORDER telah di-staking, mencapai hasil tahunan hingga 22%.
Pendanaan Strategis dan Kemitraan: Investasi sebesar $5 juta yang dipimpin oleh OKX Ventures baru-baru ini tidak hanya memberikan dukungan finansial, tetapi juga membuka peluang untuk berkolaborasi secara mendalam dengan para pemimpin industri derivatif.
Perluasan Ekosistem Berkelanjutan: Orderly Network secara aktif berusaha memperluas dukungan untuk lebih banyak rantai publik, meningkatkan daya saingnya.
Inovasi Teknologi: Memanfaatkan OP Stack untuk Orderly Chain dan menggabungkan ketersediaan data Celestia dan protokol cross-chain LayerZero memposisikan platform untuk peningkatan skalabilitas dan efisiensi di masa depan.

Kesimpulan

Visi Lapisan Likuiditas Lintas Rantai Orderly Network tidak diragukan lagi menarik bagi pasar, yang bertujuan untuk mengatasi titik nyeri inti dalam lanskap PerpDEX. Namun, jalan dari visi ke kenyataan jarang sekali langsung. Apakah Orderly Network benar-benar dapat menjadi pusat likuiditas derivatif lintas rantai masih harus dilihat, dan mungkin perlu waktu untuk mengetahuinya.