Tenho uma profunda paixão por jogos da Web3, com uma parte significativa de meus investimentos em NFTs e tokens de jogos. No entanto, continuo muito cético em relação aos tokens de jogos puros.
A necessidade de normalização do mercado
Atualmente, tenho pouca fé em projetos de jogos que perderam o ímpeto desde seus eventos de geração de tokens (TGEs). Se eu fosse um operador, veria mais promessas naqueles que negociam Memecoins ou apostam no setor de IA em expansão.
No momento, há pouca justificativa para fazer grandes apostas em tokens de jogos, pois o mercado reflete essa realidade. Há vários motivos para isso, mas o principal é a falta de fatores críticos que sustentem as avaliações inflacionadas do mercado.
1. Supervalorização das fichas de jogo
Poucos jogos da Web3 podem justificar suas avaliações de mercado. Mesmo quando se considera a capitalização de mercado em vez da avaliação totalmente diluída (FDV), muitos jogos ainda são supervalorizados. Por exemplo, CATIZEN é um dos jogos de destaque com uma capitalização de mercado de cerca de US$ 200 milhões, supondo uma receita anual de US$ 20 milhões.
Para ilustrar, considere uma comparação com ações: A empresa sul-coreana de jogos Shift Up recentemente abriu seu capital com uma capitalização de mercado de US$ 2,4 bilhões e uma receita de US$ 140 milhões em 2023. O mercado a considera supervalorizada devido ao seu potencial.
Em contraste, a Nexon tem uma capitalização de mercado de US$ 16,3 bilhões com US$ 3 bilhões em receita anual, enquanto a Krafton tem US$ 12,3 bilhões com US$ 1,5 bilhão em receita. Normalmente, as grandes empresas de jogos têm lucros anuais que constituem de 10 a 20% de sua capitalização de mercado.
À primeira vista, o CATIZEN parece ser um projeto saudável, mas os mecanismos de desbloqueio representam um desafio. As empresas de jogos tradicionais precisam de financiamento para crescer, enquanto os tokens de jogos da Web3 são desbloqueados automaticamente.
Na realidade, projetos de jogos puros sem uma infraestrutura robusta provavelmente não crescerão. A maioria dos jogos apresenta picos iniciais de usuários no lançamento, seguidos de declínios graduais – uma norma do setor. A ideia de que os jogos da Web3 podem se autoaprimorar contradiz os princípios do mercado.
2. As memecoins são mais atraentes
A capacidade de identificar joias de baixa capitalização nas negociações é uma habilidade valiosa, e o indicador mais simples é o volume de negociação. Baixos volumes de negociação indicam uma falta de interesse do mercado, o que leva a um fraco impulso de alta. Quem quer negociar em um setor que está em declínio desde sua criação?
A comparação dos gráficos de NEIRO, CATI, e o HMSTR na Binance mostram uma clara diferença. Embora o CATI supere os jogos tradicionais da Web3 em termos de receita e engajamento na mídia social, seu desempenho no mercado é fraco. O volume de negociação de NEIRO e CATI difere em cerca de dez vezes na Binance.
Considerando o sentimento atual do mercado e o apetite por listagens em bolsas, este é um dos piores momentos para que os tokens de jogos sejam submetidos a TGEs. Os jogos são inevitavelmente impulsionados pelo capital de risco, e os projetos que não puderem competir sairão rapidamente por meio de vendas de NFTs ou TGEs.
Assim, negociar e manter Memecoins pode ser mais vantajoso do que manter tokens de jogos.
Acredito que três princípios determinam os preços das ações: expectativas do valor futuro de uma empresa, seu histórico de desempenho e flutuações na oferta e na demanda do mercado. No momento, os tokens de jogos não têm histórico de desempenho e estão com excesso de oferta, o que faz com que sua competitividade como jogos puros não seja confiável sem estratégias de marketing exclusivas.
Embora a comparação de tokens de jogos com ações não seja totalmente apropriada, ela oferece alguns insights. A chave é identificar quais projetos podem impulsionar as narrativas do mercado. Se o valor futuro de uma empresa depender apenas de seu jogo, ela poderá ter dificuldades para sobreviver. Ela precisa de infraestrutura e impulso tecnológico.
Como alternativa, o desbloqueio de todos os tokens de uma só vez poderia permitir que o mercado determinasse o preço.
Considerações finais
Acredito que o mercado de criptomoedas terá um crescimento significativo no primeiro trimestre de 2025. Como muitos, adoro os jogos da Web3, mas acho que os FDVs de tokens de jogos puros da Web3 precisam diminuir. Se você tiver infraestrutura ou um fosso tecnológico (como uma cadeia de jogos), poderá obter uma avaliação mais alta. Entretanto, muitos jogos altamente valorizados atualmente servem apenas ao setor de jogos.
Este pode ser o pior momento para projetos de jogos, ou pode significar um processo de normalização. Participei de várias rodadas de financiamento de KOL para projetos de jogos este ano, a maioria dos quais não é lucrativa. O envolvimento do VC elevou os FDVs, e as estruturas de bloqueio de tokens desafiam os princípios médios do mercado.
No entanto, alguns projetos de jogos sobreviverão a esse processo, e devemos nos concentrar naqueles que podem se transformar em plataformas e infraestrutura com base na receita. Lembre-se de que o movimento do mercado geralmente é impulsionado por alguns gigantes, e estamos posicionados à frente dos traders, o que nos permite escolher os projetos líderes primeiro. Entretanto, nosso ponto fraco pode ser a obsessão com o futuro dos jogos. Apesar de adorarmos jogos, precisamos tentar comercializá-los de forma eficaz.
-
-
-
-
-
-
-
-
