Am o pasiune profundă pentru jocurile Web3, cu o parte semnificativă a investițiilor mele în NFT-uri și jetoane de jocuri. Cu toate acestea, rămân foarte sceptic cu privire la jetoanele de joc pure.
Necesitatea normalizării pieței
În prezent, am puțină încredere în proiectele de jocuri care și-au pierdut avântul de la evenimentele de generare a jetoanelor (TGE). Dacă aș fi un comerciant, aș vedea mai multe promisiuni în cei care tranzacționează Memecoins sau pariază pe sectorul AI în plină expansiune.
În momentul de față, nu există prea multe justificări pentru a plasa pariuri mari pe jetoane de jocuri, deoarece piața reflectă această realitate. Există diverse motive pentru aceasta, dar în primul rând se reduce la lipsa unor factori critici care să susțină evaluările umflate ale pieței.
1. Supraevaluarea jetoanelor de joc
Puține jocuri Web3 își pot justifica evaluările de piață. Chiar și atunci când se ia în considerare capitalizarea de piață mai degrabă decât evaluarea complet diluată (FDV), multe jocuri sunt încă supraevaluate. De exemplu, CATIZEN este unul dintre jocurile remarcabile, cu o capitalizare de piață de aproximativ 200 de milioane de dolari, presupunând venituri anuale de 20 de milioane de dolari.
Pentru a ilustra, să luăm în considerare o comparație cu acțiunile: Compania sud-coreeană de jocuri Shift Up a intrat recent la bursă cu o capitalizare de piață de 2,4 miliarde de dolari și venituri de 140 de milioane de dolari în 2023. Piața o percepe ca fiind supraevaluată datorită potențialului său.
În schimb, Nexon are o capitalizare de piață de 16,3 miliarde de dolari, cu venituri anuale de 3 miliarde de dolari, în timp ce Krafton se situează la 12,3 miliarde de dolari, cu venituri de 1,5 miliarde de dolari. De obicei, marile companii de jocuri de noroc înregistrează profituri anuale reprezentând 10-20% din valoarea lor de piață.
CATIZEN pare a fi un proiect sănătos la prima vedere, însă mecanismele de deblocare reprezintă o provocare. Companiile de jocuri tradiționale au nevoie de finanțare pentru a crește, în timp ce jetoanele de joc Web3 se deblochează automat.
În realitate, este puțin probabil ca proiectele de jocuri pure fără o infrastructură solidă să se dezvolte. Majoritatea jocurilor înregistrează creșteri inițiale ale numărului de utilizatori la lansare, urmate de scăderi treptate – o normă în industrie. Ideea că jocurile Web3 se pot autoaprecia contrazice principiile pieței.
2. Memecoinii sunt mai atractivi
Abilitatea de a identifica bijuteriile cu capitalizare redusă în tranzacționare este o abilitate valoroasă, iar cel mai simplu indicator este volumul tranzacțiilor. Volumele reduse de tranzacționare indică o lipsă de interes din partea pieței, ceea ce duce la un momentum ascendent slab. Cine dorește să tranzacționeze într-un sector care a fost în declin încă de la începuturile sale?
Comparând graficele NEIRO, CATI, și HMSTR pe Binance arată o diferență clară. În timp ce CATI surclasează jocurile tradiționale Web3 în ceea ce privește veniturile și implicarea în social media, performanța sa pe piață este lipsită de strălucire. Volumul de tranzacționare al NEIRO și CATI diferă de aproximativ zece ori pe Binance.
Având în vedere sentimentul actual al pieței și apetitul pentru listarea la bursă, acesta este unul dintre cele mai proaste momente pentru ca token-urile de jocuri să fie supuse TGE-urilor. Jocurile de noroc sunt inevitabil conduse de capitalul de risc, iar proiectele care nu pot concura vor ieși rapid prin vânzări NFT sau TGE-uri.
Astfel, tranzacționarea și deținerea de memecoini poate fi mai avantajoasă decât deținerea de jetoane de joc.
Cred că prețurile acțiunilor sunt determinate de trei principii: așteptările privind valoarea viitoare a unei companii, istoricul performanțelor acesteia și fluctuațiile cererii și ofertei de pe piață. În prezent, jetoanele de joc nu au un istoric al performanțelor și sunt supraofertate, ceea ce face ca competitivitatea lor ca jocuri pure să fie nesigură fără strategii de marketing unice.
Deși compararea jetoanelor de joc cu acțiunile nu este pe deplin adecvată, aceasta oferă o anumită perspectivă. Cheia constă în identificarea proiectelor care pot conduce poveștile pieței. Dacă valoarea viitoare a unei companii se bazează exclusiv pe jocul său, aceasta ar putea avea dificultăți în a supraviețui. Aceasta are nevoie de infrastructură și de impuls tehnologic.
Alternativ, deblocarea tuturor jetoanelor odată ar putea permite pieței să stabilească prețul.
Gânduri finale
Cred că piața criptomonedelor va înregistra o creștere semnificativă în Q1 2025. Ca mulți alții, îmi plac jocurile Web3, dar cred că FDV-urile jetoanelor de jocuri Web3 pure trebuie să scadă. Dacă aveți infrastructură sau un șanț tehnologic (cum ar fi un lanț de jocuri), puteți obține o evaluare mai mare. Cu toate acestea, multe jocuri foarte valoroase deservesc în prezent doar sectorul jocurilor.
Acesta ar putea fi cel mai rău moment pentru proiectele de jocuri, sau ar putea însemna un proces de normalizare. Am participat la mai multe runde de finanțare KOL pentru proiecte de jocuri în acest an, dintre care majoritatea sunt neprofitabile. Implicarea capitalurilor de risc a condus la creșterea FDV, iar structurile de blocare a jetoanelor sfidează principiile pieței medii.
Cu toate acestea, unele proiecte de jocuri vor supraviețui acestui proces și ar trebui să ne concentrăm pe cele care se pot transforma în platforme și infrastructură pe baza veniturilor. Nu uitați, mișcarea pieței este adesea determinată de câțiva giganți, iar noi suntem poziționați înaintea comercianților, ceea ce ne permite să alegem mai întâi proiectele de vârf. Cu toate acestea, slăbiciunea noastră poate fi obsesia pentru viitorul jocurilor. Chiar dacă iubim jocurile, trebuie să încercăm să le comercializăm eficient.
-
-
-
-
-
-
-
-
