هل لا تزال البيتكوين مخزنًا جيدًا للقيمة؟

في مثل هذه الأيام، من السهل الاستهزاء بعملة البيتكوين (BTC) – وتحديدًا فكرة أن هذه العملة المشفرة الرائدة هي مخزن للقيمة، أي ما يعادل الذهب رقميًا.

الإثنين الأسود

تراجعت البيتكوين مع الأسواق المالية الأوسع نطاقًا يوم الإثنين، حيث انخفضت لفترة وجيزة إلى ما دون 50,000 دولار، وهو أدنى مستوى لها منذ فبراير الماضي، قبل أن تستعيد بعض قوتها. وبحلول وقت مبكر من بعد الظهر بتوقيت نيويورك، انخفض الأصل بنسبة 9% على مدار 24 ساعة، حيث تم تداوله عند 53,387.67 دولار.

بالنسبة للمشككين، فإن تقلب البيتكوين يذكرنا بروتين بيلي كريستال الكوميدي القديم: “أين هو منقذك الآن؟

“قال كاتب العمود في بلومبرج جوي وايزنتال على موقع X (تويتر سابقًا): “إن رواية البيتكوين باعتبارها ‘مخزنًا للقيمة’ تخضع للاختبار. “لا تبدو البيتكوين مثل الذهب الجديد. إنها تبدو مثل ثلاثة أسهم تكنولوجية في معطف مطر.”

ولكن هناك نظرة أكثر دقة لهذه المسألة التي يجب النظر إليها من زاوية مفاهيمية.

يجب ألا نخلط بين أصول تخزين القيمة وأصول الملاذ الآمن؛ فالأولى هي أصول متوقعة طويلة الأجل، بينما الثانية هي أصول سوقية سائلة وسريعة.

الجزء “طويل الأمد” مهم للغاية.

في يوم مثل يوم الإثنين، عندما انخفض مؤشر نيكاي بنسبة 12%، مما أعاد إلى الأذهان ذكريات “الإثنين الأسود” في عام 1987، فإن سندات الخزانة الأمريكية “تميل إلى أن تكون الملاذ الآمن الذي يلجأ إليه الجميع”، حسبما قال باهر. وصلت عوائد سندات الخزانة، التي تتحرك عكسياً مع الأسعار، إلى أدنى مستوياتها منذ يناير.

من الواضح أن البيتكوين لا تتمتع بمكانة الملاذ الآمن.

“يقول باهر: “لا شك أن البيتكوين لا تزال أصلًا متقلبًا، ومضاربًا في كثير من الحالات، ومُستدانًا في كثير من الحالات، ومتداولاً في كثير من الحالات. “لكن خصائصها واعدة، مع ندرتها، وقابليتها للنقل، وحصانتها من السياسات الحكومية أو سياسات الشركات، مما يجعلها أصلًا مثيرًا للاهتمام حقًا كمخزن للقيمة بمرور الوقت.”

لا يرى المستثمرون الذين ينظرون إلى البيتكوين بهذه الطريقة أنها ليست ملاذًا من تقلبات السوق اليومية، بل هي بمثابة بوليصة تأمين ضد التآكل المستمر للقوة الشرائية للدولار. يمكن التنبؤ بمعروض البيتكوين، حيث يمكن التنبؤ به، وهو محدد ب 21 مليون، ومحصن ضد أهواء صانعي السياسات.

قال باهر: “الأشخاص الذين يحتفظون بالبيتكوين على المدى الطويل، وخاصة أولئك الذين يشعرون بالقلق بشأن… الدين القومي وسياسات البنك المركزي وكل هذه الأشياء… لا يهتمون كثيرًا بارتفاع سعر البيتكوين، بل يهتمون بانخفاض قيمة مقامها”.

وأضاف أنه من المفارقات أن شيئًا ما يمكن أن يكون أصلًا للمخاطرة ومخزنًا للقيمة في آن واحد. “لا يجهل الأشخاص الذين يستخدمون البيتكوين كمخزن للقيمة تقلباتها.”

أشار آرثر بريتمان، أحد مؤسسي بروتوكول Tezos blockchain وخبير العملات الرقمية، إلى أن مقاومة البيتكوين للمصادرة تجعلها “مخزنًا للقيمة” بمعنى آخر.

“إذا… تم الاستيلاء على حساباتك المصرفية، فإن البيتكوين مخزن جيد للقيمة. إنه أمر ظرفي”، هذا ما رد به على ويزنثال على X.

في رد آخر على ويزنثال، أشار دان مكاردل، المؤسس المشارك لشركة ميساري لخدمات بيانات العملات الرقمية، إلى منشور قديم وصف فيه توقعاته لأداء البيتكوين في مختلف أنواع الأزمات.

في عام 2018، كتب McArdle أن البيتكوين يجب أن “تُباع في أزمة السيولة، وترتفع في أزمة الديون السيادية/الثقة في الديون السيادية”. وكان يوم الإثنين مثالاً على الحالة الأولى.

أما بالنسبة للمزيد من مخازن القيمة التي تم اختبارها عبر الزمن، فقد انخفضت أسعار الذهب بنحو 1% بعد ظهر يوم الاثنين.

قال أليكس ثورن، رئيس قسم الأبحاث على مستوى الشركة في بنك الاستثمار في العملات الرقمية Galaxy Digital، في إشارة إلى المقارنات مع الذهب: “إن مقارنة البيتكوين بمخزن للقيمة له تاريخ يمتد لآلاف السنين ليس من العدل عندما تكون البيتكوين في مهدها”.

وقال إن شراء البيتكوين هو “رهان شبيه برأس المال الاستثماري على مستقبلها كمخزن للقيمة.” “لا تزال البيتكوين تحظى بالقبول. ولهذا السبب فهي متقلبة ولديها إمكانات نمو.”