V takových dnech je snadné zesměšnit Bitcoin (BTC) – konkrétně myšlenku, že tato průkopnická kryptoměna je uchovatelem hodnoty, digitálním ekvivalentem zlata.
Černé pondělí
BTC se v pondělí propadl spolu s širšími finančními trhy a krátce klesl pod 50 000 dolarů, což je nejnižší úroveň od února, než se mu podařilo získat zpět půdu pod nohama. V brzkém odpoledni newyorského času se aktivum za 24 hodin propadlo o 9 % a obchodovalo se za 53 387,67 USD.
Skeptikům připomíná volatilita bitcoinu starý komediální výstup Billyho Crystala: „Kde je teď tvůj spasitel?“
„Narativ o bitcoinu jako o ‚úložišti hodnoty‘ je testován,“ prohlásil Joe Weisenthal na serveru X (dříve Twitter) komentátor agentury Bloomberg. „Bitcoin nevypadá jako nové zlato. Vypadá jako tři technologické akcie v trenčkotu.“
Na tuto problematiku je však třeba nahlížet z koncepčnějšího úhlu pohledu.
Neměli bychom si plést aktiva k uchování hodnoty s bezpečnými aktivy; první z nich je aktivem dlouhodobého očekávání, zatímco druhé je likvidním a rychlým tržním aktivem.
Dlouhodobá část je klíčová.
V den, jako bylo pondělí, kdy Nikkei klesl o 12 %, což vyvolalo vzpomínky na „černé pondělí“ v roce 1987, jsou americké státní dluhopisy „obvykle pro všechny bezpečným aktivem,“ řekl Baehr. Výnosy státních dluhopisů, které se pohybují inverzně k cenám, dosáhly nejnižších úrovní od ledna.
Bitcoin zjevně nemá status bezpečného přístavu.
„Není pochyb o tom, že bitcoin je stále volatilní aktivum, které je v mnoha případech spekulativní, v mnoha případech využívá pákový efekt a v mnoha případech se s ním obchoduje,“ řekl Baehr. „Jeho vlastnosti jsou však slibné, neboť jeho vzácnost, přenositelnost a imunita vůči vládním nebo podnikovým politikám z něj činí skutečně zajímavé aktivum jako uchovatele hodnoty v čase.“
Investoři, kteří se na bitcoin dívají tímto způsobem, jej nevnímají jako útočiště před každodenními výkyvy na trhu, ale jako pojistku proti neustálému snižování kupní síly dolaru. Nabídka bitcoinu je předvídatelná, omezená na 21 milionů a imunní vůči rozmarům tvůrců politik.
„Lidé, kteří drží Bitcoin dlouhodobě, zejména ti, kteří se obávají… státního dluhu, politiky centrálních bank a všech těchto věcí… se příliš nestarají o to, že cena Bitcoinu roste, ale spíše o to, že hodnota jeho jmenovatele klesá,“ řekl Baehr.
Dodal, že něco může být paradoxně současně rizikovým aktivem i uchovatelem hodnoty. „Lidé, kteří používají bitcoin jako uchovatel hodnoty, si nejsou vědomi jeho volatility.“
Arthur Breitman, spoluzakladatel blockchainového protokolu Tezos a odborník na kryptoměny, poznamenal, že odolnost bitcoinu vůči zabavení z něj činí „úložiště hodnoty“ v jiném smyslu.
„Pokud… jsou vaše bankovní účty obstaveny, je Bitcoin dobrým uchovatelem hodnoty. Je to situační,“ odpověděl Weisenthalovi na X.
V další odpovědi Weisenthalovi odkázal Dan McArdle, spoluzakladatel společnosti Messari, která poskytuje kryptografické služby, na svůj starý příspěvek, v němž popsal svá očekávání ohledně výkonnosti bitcoinu v různých typech krizí.
V roce 2018 McArdle napsal, že Bitcoin by se měl „prodávat v případě krize likvidity a růst v případě krize důvěry ve státní dluh/finanční dluh“. Pondělí bylo příkladem prvního z nich.
Pokud jde o další časem prověřené uchovatele hodnoty, ceny zlata se v pondělí odpoledne snížily přibližně o 1 %.
„Srovnávat bitcoin s uchovatelem hodnoty s tisíciletou historií není fér, když je bitcoin stále v plenkách,“ řekl Alex Thorn, vedoucí firemního výzkumu v investiční bance Galaxy Digital, v souvislosti se srovnáním se zlatem.
Podle něj je nákup bitcoinu „sázkou na jeho budoucnost jako uchovatele hodnoty podobnou rizikovému kapitálu“. „Bitcoin stále získává na oblibě. Proto je volatilní a má růstový potenciál.“
-
-
-
-
-
-
-
-
