In giorni come questi, è facile prendere in giro il Bitcoin (BTC), in particolare l’idea che questa criptovaluta pionieristica sia una riserva di valore, un equivalente digitale dell’oro.
Lunedì nero
Il BTC è sceso insieme ai mercati finanziari più ampi lunedì, scendendo brevemente sotto i 50.000 dollari, il livello più basso da febbraio, prima di recuperare terreno. Nel primo pomeriggio, ora di New York, l’asset era sceso del 9% in 24 ore, scambiando a 53.387,67 dollari.
Per gli scettici, la volatilità del Bitcoin ricorda la vecchia commedia di Billy Crystal: “Dov’è il tuo salvatore adesso?”.
“La narrativa del Bitcoin come ‘riserva di valore’ viene messa alla prova”, ha dichiarato su X (ex Twitter) l’editorialista di Bloomberg Joe Weisenthal . “Il Bitcoin non sembra un nuovo oro. Assomiglia a tre titoli tecnologici in un trench”.
Ma c’è una visione più sfumata della questione che deve essere considerata da un punto di vista concettuale.
Non dobbiamo confondere i beni di riserva con i beni rifugio; i primi sono beni con aspettative a lungo termine, mentre i secondi sono beni liquidi e veloci sul mercato.
La parte “a lungo termine” è fondamentale.
In una giornata come quella di lunedì, in cui il Nikkei è sceso del 12%, rievocando il “lunedì nero” del 1987, i Treasury statunitensi “tendono ad essere il bene rifugio di tutti”, ha detto Baehr. I rendimenti dei Treasury, che si muovono inversamente ai prezzi, hanno toccato i livelli più bassi da gennaio.
È evidente che il Bitcoin non gode dello status di bene rifugio.
“Non c’è dubbio che il Bitcoin sia ancora un bene volatile, in molti casi speculativo, in molti casi con leva finanziaria e in molti casi scambiato”, ha detto Baehr. “Ma le sue caratteristiche sono promettenti: la scarsità, la portabilità e l’immunità dalle politiche governative o aziendali lo rendono un bene davvero interessante come riserva di valore nel tempo”.
Gli investitori che guardano al Bitcoin in questo modo non lo vedono come un rifugio dalle fluttuazioni quotidiane del mercato, ma come una polizza assicurativa contro la continua erosione del potere d’acquisto del dollaro. L’offerta di Bitcoin è prevedibile, limitata a 21 milioni, e immune dai capricci dei politici.
“Le persone che detengono Bitcoin a lungo termine, soprattutto quelle preoccupate per… il debito nazionale, le politiche delle banche centrali e tutte queste cose… non si preoccupano molto del prezzo del Bitcoin che sale, ma piuttosto del valore del suo denominatore che scende”, ha detto Baehr.
Ha aggiunto che, paradossalmente, qualcosa può essere contemporaneamente un asset di rischio e una riserva di valore. “Chi usa il Bitcoin come riserva di valore non ignora la sua volatilità”.
Arthur Breitman, cofondatore del protocollo blockchain Tezos ed esperto di criptovalute, ha osservato che la resistenza del Bitcoin al sequestro lo rende un “deposito di valore” in un altro senso.
“Se… i vostri conti bancari vengono sequestrati, il Bitcoin è una buona riserva di valore. È una questione di situazione”, ha risposto a Weisenthal su X.
In un’altra risposta a Weisenthal, Dan McArdle, cofondatore della società di servizi di criptovaluta Messari, ha fatto riferimento a un vecchio post in cui descriveva le sue aspettative sulla performance del Bitcoin in vari tipi di crisi.
Nel 2018, McArdle ha scritto che il Bitcoin dovrebbe “cedere in caso di crisi di liquidità e risalire in caso di crisi di fiducia del debito sovrano/fiat”. Lunedì è stato un esempio della prima.
Per quanto riguarda i depositi di valore più consolidati nel tempo, i prezzi dell’oro sono scesi di circa l’1% lunedì pomeriggio.
“Paragonare il Bitcoin a una riserva di valore con migliaia di anni di storia non è corretto quando il Bitcoin è ancora agli inizi”, ha dichiarato Alex Thorn, responsabile della ricerca a livello aziendale presso la banca d’investimento in criptovalute Galaxy Digital, in riferimento al paragone con l’oro.
Ha detto che l’acquisto di Bitcoin è “una scommessa di tipo venture capital sul suo futuro come riserva di valore”. “Il Bitcoin si sta ancora facendo accettare. Per questo è volatile e ha un potenziale di crescita”.
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