En días como hoy, es fácil burlarse de Bitcoin (BTC), concretamente de la idea de que esta criptomoneda pionera es un depósito de valor, un equivalente digital del oro.
Lunes negro
BTC cayó junto con los mercados financieros en general el lunes, cayendo brevemente por debajo de 50.000 dólares, su nivel más bajo desde febrero, antes de recuperar algo de terreno. A primera hora de la tarde, hora de Nueva York, el activo había perdido un 9% en 24 horas, cotizando a 53.387,67 dólares.
Para los escépticos, la volatilidad de Bitcoin recuerda al viejo número cómico de Billy Crystal: «¿Dónde está ahora tu salvador?».
«La narrativa de Bitcoin como ‘depósito de valor’ está siendo puesta a prueba», declaró en X (antes Twitter) el columnista de Bloomberg Joe Weisenthal . «Bitcoin no parece oro nuevo. Se parece a tres acciones tecnológicas en una gabardina».
Pero hay una visión más matizada de esta cuestión que debe considerarse desde un ángulo conceptual.
No debemos confundir los activos de reserva de valor con los activos refugio; los primeros son activos de expectativa a largo plazo, mientras que los segundos son activos de mercado líquidos y rápidos.
Lo de «a largo plazo» es crucial.
En una jornada como la del lunes, en la que el Nikkei cayó un 12%, evocando recuerdos del «lunes negro» de 1987, los bonos del Tesoro estadounidense «tienden a ser el activo refugio de todo el mundo», afirma Baehr. Los rendimientos del Tesoro, que se mueven de forma inversa a los precios, alcanzaron sus niveles más bajos desde enero.
Está claro que el bitcoin no goza de la condición de moneda refugio.
«No hay duda de que Bitcoin sigue siendo un activo volátil, especulativo en muchos casos, apalancado en muchos casos y negociado en muchos casos», dijo Baehr. «Pero sus características son prometedoras, con su escasez, portabilidad e inmunidad frente a políticas gubernamentales o corporativas que lo convierten en un activo realmente interesante como reserva de valor a lo largo del tiempo.»
Los inversores que ven el Bitcoin de este modo no lo ven como un refugio frente a las fluctuaciones diarias del mercado, sino como una póliza de seguro contra la continua erosión del poder adquisitivo del dólar. La oferta de Bitcoin es predecible, tiene un tope de 21 millones y es inmune a los caprichos de los responsables políticos.
«A la gente que tiene Bitcoin a largo plazo, especialmente aquellos preocupados por… la deuda nacional, las políticas de los bancos centrales y todas estas cosas… no les importa mucho que suba el precio de Bitcoin, sino que baje el valor de su denominador», dijo Baehr.
Añadió que, paradójicamente, algo puede ser simultáneamente un activo de riesgo y un depósito de valor. «La gente que utiliza Bitcoin como depósito de valor no ignora su volatilidad».
Arthur Breitman, cofundador del protocolo blockchain Tezos y experto en criptodivisas, señaló que la resistencia del Bitcoin al embargo lo convierte en un «depósito de valor» en otro sentido.
«Si te embargan las cuentas bancarias, Bitcoin es un buen depósito de valor. Es situacional», respondió a Weisenthal en X.
En otra respuesta a Weisenthal, Dan McArdle, cofundador de la empresa de servicios de criptodatos Messari, hizo referencia a un antiguo post en el que describía sus expectativas sobre el comportamiento de Bitcoin en distintos tipos de crisis.
En 2018, McArdle escribió que Bitcoin debería «venderse en una crisis de liquidez, subir en una crisis de confianza de deuda soberana/fiat.» El lunes fue un ejemplo de lo primero.
En cuanto a las reservas de valor más probadas, el precio del oro bajó alrededor de un 1% el lunes por la tarde.
«Comparar Bitcoin con un depósito de valor con miles de años de historia no es justo cuando Bitcoin aún está en pañales», dijo Alex Thorn, jefe de investigación de la firma del banco de inversión en criptomonedas Galaxy Digital, en referencia a las comparaciones con el oro.
Dijo que comprar Bitcoin es «una apuesta similar al capital riesgo sobre su futuro como reserva de valor.» «Bitcoin sigue ganando aceptación. Por eso es volátil y tiene potencial de crecimiento.»
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