ウォール・ストリート・ジャーナル紙やニューヨーク・タイムズ紙が報道していないニュースがある。主要メディアが夜のスペクタクルの報道に忙殺され、重要なスウィングステートでの結果予測を躊躇している間に、世界最大の予測市場であるPolymarketは、東部時間の真夜中までにすでに判断を下し、トランプが勝利する確率は97％であると述べていた。これは、スウィングステートの結果がメディアから発表される前であった。
1.選挙期間中、ポリマーケットが先手を打った
なぜこのような事態になったのか、昨夜ツイッターに寄せられたフィードバックを見ると、ほとんどの人がこの状況を誤解しているようなので説明しよう。
ポリマーケットは、2つの基本的な方法でメディアを凌駕した。
まず、Polymarketの選挙前の予測はより正確だった。世論調査機関やアナリストを見てみよう。世論調査に基づく選挙モデルは、選挙戦はトスアップだと主張したが、Polymarketはトランプに明らかなアドバンテージを与え、彼の勝利の可能性は選挙が始まる前に約62％に設定されていた。
覚えているだろうか、主流メディアはPolymarketの異なる見解を嘲笑していた。彼らは、Polymarketはそれらの世論調査会社のモデルに合わせるべきだと考えていた！明らかに、この食い違いはPolymarketが信用できないことを意味していた。彼らは、Polymarketの価格設定は、ユーザーベースにトランプ支持の暗号愛好家が多いために歪んでいると考えた。Polymarketはピーター・ティールの支援を受けており、ほとんどが外国人トレーダーで、規制されていなかった。大金がトランプの価格を吊り上げているのだから、操作されているに違いない。こうした批判は後を絶たなかった。
これらの批評は、暗黙のうちに市場に対する深い不信感を表していた。市場が信頼できるという明確な証拠がない限り、市場は信頼できないかのようだった。もちろん、市場を本当に信用すれば、メディアを信用しなくなるかもしれない。メディアのビジネスモデルは、他の情報源に不信感を抱かせることに基づいている。
しかし、市場経験者なら誰でも、共和党員、民主党員、外国人、その他誰で構成されていようと、市場の構成が重要でないことを知っている。実際、JPモルガンがPolymarketを使用していることは周知の事実であり、世界最大のヘッジファンド（そのほとんどが米国以外の子会社を持つ）も使用している。ブルームバーグ・ターミナルに統合され、CNNでも引用されている。しかし、メディアがPolymarketについて語るとき、それは単なる4chanのようなプラットフォームのように扱われているようだ。
Polymarketでは大統領選挙期間中、36億ドルの取引高があった。これは、他のどの市場よりも桁違いの、史上最大の取引高を記録した。それに比べれば、これは個々の世論調査員の出世の見込みよりもはるかに大きなものだった。この市場が有効なのは、答えが正しいかどうかに大きく左右されるからだ。
暗号愛好家やトランプ支持の外国人など、想定されるバイアスは市場の正確性に影響を与えなかった。(今にして思えば、外国人はもっと冷静に選挙結果を予測していたかもしれない）。
しかし、参加者の身元は問題ではない。予測市場は、幅広い参加者の情報を集約し、バイアスを超越した価格を導き出す。市場はイデオロギーなど気にせず、正しい結果を得ることだけを考えている。
現実には、ポリマーケットはどの世論調査機関や模型メーカーよりも正確だった。
60/40と50/50の違いは大きく聞こえるかもしれないが、実はそうではない。選挙は本質的に不確実性に満ちている。高校の統計学によれば、コインが50/50ではなく60/40に偏っているかどうかを判断したい場合、90％の信頼性を得るためには100回以上ひっくり返す必要がある。トランプが当選」という結果は、コインが60/40か50/50かを教えてはくれない。
私が言いたいのは、ポリマーケットが完全に正しく、予測モデルが完全に間違っていたということではない。実際、両者の差はそれほど大きくはなかった。私が強調したいのは、Polymarketは一貫して世論調査モデルよりもトランプの可能性を高く設定していたということだ。市場は世論調査とアナリストの結論を知っていたが、Polymarketの価格設定はそれらのモデルから乖離していた。アナリストたちは一つの説明しか思いつかなかった：ポリマーケットにはバイアスがかかっていたのだ。
おそらくポリマーケットが世論調査が見逃した情報を掴んでいたのだろうと考える謙虚さがなかったのだ。
世論調査の精度は以前よりはるかに落ちている。これは今や明らかだ。インターネットが普及する前は、世論調査はもっと正確だった。当時、電話世論調査の回答率は60％を超えていた。それが今では5％前後だ。つまり、世論調査会社は、単純な統計的調整では修正できない、膨大なサンプリング・バイアスに直面しているのだ。(さらに、世論調査会社は、評判を維持する必要がある商品の販売者であるため、しばしば外れ値を避けるために予測を収束させる傾向があり、全体的な精度に影響を与える)。
しかも、トランプはアメリカ政治において特異で、偏向的な人物である。その結果、世論調査では3回連続で彼の支持率が著しく過小評価されており、これは「内気なトランプ支持者」効果と呼ばれている。
世論調査は重要な情報を見逃しているとポリマーケット側は考えたかもしれない。世論調査会社はモデルを更新し、調整を行ったと主張した。Polymarketの反応はこうだった：「信じられない」。そして結果的に、ポリマーケットは正しかった。
もう一度言おう！Polymarketはトランプが勝つ確率が90％だとは言っていない。選挙は不確実性に満ちているので、62％は絶対的な数字ではない。私が困惑するのは、メディアがこの矛盾に興味を示さなかったことだ。もしかしたら、Polymarketは我々が知らないことを知っていたのだろうか？あるいは、世論調査に反映されていない、我々が見逃した情報があったのだろうか？
覚えておいてほしいのは、共和党の州であれ民主党の州であれ、トランプの全国的な成績は世論調査の予想を上回っていたということだ。彼はすべてのスイング・ステートを制し、大方の予想では不可能と思われた一般投票さえも制した。
従来の世論調査会社や時代遅れのインターネット調査に頼ることなく、何百万人ものアメリカ人の本音を明らかにする方法が他にないと、本当に確信しているのだろうか？
これは市場が教えてくれることだ。市場は賢い。しかし、市場はその理由を説明しない。
2.メディアに対するポリマーケットの優位性
Polymarketはメディアよりも早くリアルタイムで選挙結果を予測した。選挙の夜、市場の予測不可能性は完全に顕在化した。Polymarketは、メディアよりも早く、すべてのスイングステートの結果に迅速かつ決定的に反応した。Polymarketによると、選挙は真夜中までに決まったが、主流メディアは翌朝6時まで結果を発表しなかった。なぜか？
まず、Polymarketは、主要メディアが視聴者に説明したがらなかった重要な相関関係を検出した。世論調査の誤差はランダムであることは稀で、州によって相関がある傾向がある。そのため、ニューヨーク（典型的な民主党の州）やフロリダ（典型的な共和党の州）のような競争の少ない州でトランプが予想を大きく上回ったのをトレーダーが見たとき、それは全国的な世論調査の誤差が大きい可能性があることを意味した。
Polymarketはすぐにこれを察知し、スイング・ステートがもはや競争状態でないことに気づいた。午後11時30分までに、Polymarketは、ペンシルベニア州の票のほんの一部しか集計されていないにもかかわらず、トランプがペンシルベニア州で勝利する可能性を90％に設定した。
予想市場は、手続き上の手続きや専門家の分析を待たない。票の集計を待つという伝統的な儀式を破ることなど気にしないのだ。フォックス・ニュースが2020年のアリゾナ州選出を早とちりしたときの騒動を覚えているだろうか（結果的にそれは正しかった）。トランプはこのチャンネルをボイコットするとまで脅した。主流メディアは、プロセスを出し抜こうとせず、きちんと票を数えなければならないのだ。
しかし、市場はドラマ化されたプロセスには関心がない。CNNの視聴者に、選挙が終わったこと、非競争州での世論調査の誤差が大きすぎたこと、スイングステートの結果がまだ未確定なのにカマラ候補の見通しが厳しいことを説明するのは、非常に難しい作業であることは明らかだ。これは、メディアが数カ月にわたって押し進めてきたシナリオとは逆行する。スウィングステートの結果が出て、270票の閾値を超えるまで待つのだ。
午前12時51分、ニューヨーク・タイムズ紙はまだ劇的なグラフと見出しを表示していた。その時点で、Polymarketはすでにトランプの可能性を98％としていた。
だから、選挙ウォッチャーは徹夜で、メディアが無意味なカラーバーの儀式を行うのを見るだけだった。
Polymarketのトレーダーは物語に縛られることもなく、視聴率のためにドラマを誇張する必要もない。
Polymarketの創設者である@shayne_coplan は、トランプ陣営はオッズの解釈の仕方をよりよく理解するためにPolymarketをフォローしていると述べた。トランプが選挙人票267で勝利を宣言したとき、メディアはあえて文句を言ったが、その時点でPolymarketのオッズはすでに100％を示すまでに下がっていた。
市場の魅力は、新しい情報に素早く反応できることだ。情報をいち早く統合できるトレーダーは、利益という報酬を得ることができる。伝統的なメディアは、多層的な説明、物語の構築、内部政治（2020年のアリゾナ州の結果に関するマードックのフォックス・ニュースへの干渉のような）を通して出来事を処理する必要があるため、このようなことはできない。
Polymarketの非中央集権的な性質は、こうした官僚主義をすべて回避し、情報が干渉されることなく自由に流れることを可能にする。
昨夜の出来事は考えさせられるものだった。今回の選挙は、民主党への強い警告であり、専門家階級への否定であり、傲慢なメディアへの免疫反応であった。
しかし、Polymarketにとって、あの夜はその価値を完璧に証明するものだった。私にとっての収穫は、世界で何か重要なことが起こったときには、そのようなオピニオン記事を読み飛ばして、Polymarketの勝算を直接チェックする価値があるということだ。全文開示：私はPolymarketの投資家である。私は常に予想市場に情熱を注いできたが、今その価値が認められており、とても嬉しく思っている。また、今は非常に疲れているので、細部で間違いがあるかもしれないが、言いたいことの要点はわかってもらえるはずだ。
この記事は、予想市場に懐疑的で、ポリマーケットを否定するメディアを鵜呑みにしている何人かの知人のために書いたものである。もし予想市場に疑念を抱いている人をご存知でしたら、遠慮なくこの記事を転送してください。
