1. نماذج الأعمال المشفرة
في الآونة الأخيرة، كانت هناك انتقادات تتعلق بتراكم قيمة حلول الإيثيريوم والطبقة الثانية (L2)، مدفوعة بتطوراتها السريعة والاستكشافية. تهدف هذه المقالة إلى استكشاف بعض سبل التفكير. قبل مناقشة نماذج الأعمال المحددة لكل من الإيثيريوم والطبقة الثانية (L2)، دعونا ننظر في نماذج الأعمال الشاملة الموجودة في مجال العملات الرقمية.
1.1 نماذج “المؤسسة”
الجزء الأساسي: السيطرة + الاحتكار (المصرح به)، التمييز في الأسعار من أجل الربح
تركز هذه النماذج على اكتساب سيطرة كبيرة على الخدمات والبروتوكولات لزيادة الإيرادات، على غرار ممارسات الأعمال التقليدية. وهنا تكون اللامركزية مستهلكة إلى حد كبير، شريطة أن يقبل المستخدمون إطار العمل. يجب على الكيانات الموجهة نحو الربح ضمان كفاءة العمليات دون التنازل عن السيطرة.
تدور المنافسة حول قدرات تمييز الأسعار، والاستجابة لاحتياجات المستخدمين، وإمكانات النمو. تخدم التوكنات في المقام الأول أغراض اكتساب العملاء وأغراض الاستحواذ على الأصول. على سبيل المثال، تمارس مؤسسة سولانا سيطرة كبيرة على نظامها الإيكولوجي، مدعيةً أنها “بورصة ناسداك العالمية Onchain Nasdaq” مع التركيز على الأساسيات، وخاصةً الربح.
1.2 نماذج “البروتوكول”
الجزء الأساسي: المشاركة غير المأذون بها (إصدار الأصول، التجارة)، هياكل الرسوم الثابتة
يؤكد هذا النموذج على إنشاء معايير بروتوكول مفتوحة وغير قابلة للتغيير إلى حد كبير. وغالبًا ما تتضمن الحوكمة منظمات أو مؤسسات DAOs، مما يسمح بالتشغيل المستقل. يكون استخدام البروتوكول بدون إذن، مع صعوبة تغيير نماذج الربح. تعمل الرموز عادةً كأدوات للحوكمة وتوزيع الأرباح.
يتوقف النجاح على التشغيل المستدام للمنتج، وطول عمر الطلب، وتأثيرات الشبكة من التوقيت. الرواد الأوائل الذين يجدون ملاءمة المنتج للسوق (PMF) يكتسبون ميزة تنافسية.
1.3 نماذج “الأصول”
الجزء الأساسي: التركيز على قيمة الأصول
تشمل هذه الفئة البيتكوين والميمكوينات والعملات المستقرة اللامركزية. تكتسب الأصول إجماعًا بناءً على خصائصها وتستمر في تمكين نفسها. تشمل السمات الرئيسية مزايا التبني المبكر، وخصائص الآلية (الندرة، والانكماش)، والمعاني الرمزية التي تعزز القبول.
وهنا يعتمد النجاح على قوة الإجماع وقدرة الأصل على الصمود والازدهار.
في عالم العملات الرقمية، تتماشى المشاريع والأصول المختلفة مع نماذج الأعمال هذه أو تجمع بينها، مما يسمح بتقييم الإيثيريوم و L2 من خلال هذه العدسة.
2. ما هو نموذج العمل الذي تمثله حلول L2؟
2.1 الوضع الحالي لـ L2
في البداية، هدفت L2 في البداية إلى توسيع نطاق قدرة معاملات الإيثيريوم. وقد تم تحقيق هذا الهدف إلى حد كبير، حيث يشكل L2 الآن جزءًا كبيرًا من النظام البيئي للإيثريوم، حيث يمثل 85% من المعاملات و31% من الحجم. كما أن عدد العناوين النشطة أعلى بثلاثة إلى أربعة أضعاف على L2.
ومع ذلك، لم تقم L2 بزيادة إيرادات الإيثيريوم في المقابل. تأتي الإيرادات بشكل أساسي من رسوم إتاحة البيانات (DA) والقيمة القابلة للاستخراج من المُعدِّنين (MEV)، مع توقعات منخفضة لحصة الإيثيريوم. استوعب L2 هذا الدخل إلى حد كبير، مما دفع الإيثيريوم نحو التضخم.
لا يمكن أن تولد رسوم DA رسوم الأولوية إلا في حالة التشبع، في حين أن الظروف غير المشبعة تجعلها سلعة، مما يحد من إمكانات النمو. يتعارض توسع L2 مع نموذج الربح القائم على الازدحام.
2.2 نماذج أعمال L2 المختلفة
2.2.2.1 عالمي L2
يسعى نموذج L2 العالمي إلى تطوير نظام بيئي شامل للتطبيقات. وغالبًا ما تبتكر النماذج الناجحة آليات تحفيزية للمطورين ومشاركة المستخدمين. تهدف هذه L2s بشكل متزايد إلى تقليل الاعتماد على الإيثيريوم مع زيادة التخصيص إلى أقصى حد.
يعتمد أسلوب الإدارة على فريق العمل، مع الاحتفاظ بالإيرادات إلى حد كبير تحت سيطرتهم، وهو ما يشبه نموذج “المؤسسة” الذي يقدّر النظام البيئي وتقييم الإيرادات.
2.2.2 الاتحاد L2
تعمل كونسورتيوم L2 على نحو مماثل للإيثريوم ولكنها تعمل ضمن إطار عمل مرخص له. تتمتع هذه النماذج بإمكانية تحقيق نتائج أفضل للأعمال بسبب تخصيص الموارد الاستراتيجية. وقد ظهر هذا النموذج بين أوائل نماذج L2 العالمية التي تمزج بين إدارة النظام الإيكولوجي وأمان الإيثيريوم.
تُظهر هذه الشركات L2 مركزية أعلى، وتتحكم في ديناميكيات المشاركين ونماذج الأعمال الداخلية. وهذا يعكس نموذج “بروتوكول” أكثر مركزية، كما يتضح من نهج التفاؤل.
2.2.3 سلسلة التطبيقات L2
يمثل Appchain L2 نموذجًا جديدًا لالتقاط القيمة، مع التركيز على التطبيقات التي تمزج بين عناصر “المؤسسة” و”البروتوكول”. وتعتمد العديد من تطبيقات App Rollups على اتحادات L2 لفعالية التكلفة وتكامل النظام الإيكولوجي.
على الرغم من انخفاض تكاليف الإعداد، لا تزال هناك تحديات في تطوير البنية التحتية. تزدهر سلاسل التطبيقات عندما تتميز بدورات داخلية قوية، مثل DEXs الدائمة أو GameFi.
3. كيف يؤثر L2 على نموذج أعمال الإيثريوم
بعد عملية الدمج و EIP-1559، استحوذت الإيثيريوم على رسوم MEV والأولوية الكبيرة من مساحة الكتلة المحدودة. مع تحجيم L2، تخلت Ethereum عن رسوم MEV والأولوية المحتملة، وهو أمر غير معتاد بالنسبة للمؤسسة. ويعزز هذا النهج اللامركزية والاستقلالية، مما يعزز نمو النظم الإيكولوجية L2.
3.1 الإيثيريوم كبروتوكول إصدار L2
مع إنشاء مسار متمحور حول الرولوب-المتمركز، اتجهت الإيثيريوم أكثر نحو نموذج “البروتوكول” بدلاً من نموذج “المؤسسة”. وعلى الرغم من وجود بعض متطلبات الحوكمة، إلا أن التدخل الكبير لا يزال ضئيلاً للغاية.
في الوقت الحالي، تستضيف إيثيريوم L1 أكثر من نصف معاملات النظام البيئي، وتعمل كمنصة إصدار L2 بدون إذن. على عكس نماذج الأعمال النموذجية، لم تحدد إيثريوم عتبات الربح لإيرادات L2، مما يؤدي إلى استفادة العديد من L2 من سيولة إيثريوم دون المساهمة في دخلها.
3.2 الإيثيريوم كأصل لتخزين القيمة وعملة ثقة قابلة للبرمجة
لا يمكن تقييم الإيثيريوم ETH باستخدام أطر “المؤسسة” أو “البروتوكول” التقليدية بسبب تقادم نموذج أعمال L1 الأصلي بعد التوسع. يهدف قرار الإيثريوم بالتخلي عن هوامش الربح إلى تعزيز نمو النظام الإيكولوجي، مما يؤثر في نهاية المطاف على القيمة النقدية للإيثريوم.
تشمل المعالم التاريخية البارزة للإيثيريوم إصدار الرمز المميز، وتعدين السيولة DeFi، والتخزين السائل، والتعدين L2، وإعادة التخزين. يعمل كل تكرار على تعزيز الطلب على الإيثيريوم وفائدتها، مما يدمجها كأصل أساسي في النظام البيئي.
على الرغم من مواجهة المنافسة من الأصول المحلية والمشتقة من L2، تحافظ ETH على هيمنتها من خلال تأثيرات الشبكة ونمو النشاط الاقتصادي. مع توسع النظام البيئي، ستستمر القيمة الأساسية للإيثريوم ETH في الظهور، مدعومة بدورها المحوري في كل مرحلة تشغيلية.
4. خاتمة
تشمل العملات المشفرة ثلاثة نماذج أعمال قيّمة: المؤسسات، والبروتوكولات، والعملة نفسها، والتي تتميز بقدرات التحكم والتسعير. يعكس توجه الإيثيريوم الاستراتيجي نحو البروتوكولات غير المصرح بها والإيثيريوم كعملة يعكس موقعها الفريد.
مع تطور النظم الإيكولوجية L2 إلى نماذج أكثر مركزية، تظل الإيثيريوم ملتزمة بتعزيز النمو اللامركزي. وباعتباره بروتوكول إصدار بدون إذن، فإنه يعطي الأولوية لتوسيع السوق على الأرباح الفورية، وهو رهان جريء على النمو المستقبلي.
في نهاية المطاف، ستزدهر قيمة الإيثيريوم كأصل مدفوع بتأثير الشبكة جنبًا إلى جنب مع النظام البيئي المتوسع للإيثيريوم، مما يعزز من تفوقها في مشهد العملات الرقمية.
-
-
-
-
-
-
-
-
