Pourquoi les Argentins adoptent-ils les crypto-monnaies ?

Une inflation persistante

Ces dernières années, l’Argentine a été marquée par l’inflation, à l’image de son célèbre bœuf grillé. Au cours des 12 derniers mois, le taux d’inflation cumulé du pays a atteint 276 %. Le changement des habitudes alimentaires des habitants est une illustration frappante de l’inflation galopante en Argentine : ils délaissent la viande de bœuf au profit de protéines plus abordables comme le porc et le poulet. Certains observateurs prévoient que les prix du bœuf augmenteront de 600 % cette année, de sorte que le steak ne sera plus un aliment de base pour les Argentins.

Si les Argentins commencent seulement à chercher des alternatives à la viande de bœuf, ils tentent depuis des décennies d’échapper à la dévaluation du peso. Depuis 50 ans, les Argentins achètent des dollars par l’intermédiaire d’agences du marché noir. Les opérateurs les plus célèbres du marché noir apparaissent même sur l’avenue Florida, une grande rue de la capitale, Buenos Aires.

Le meilleur moyen d’obtenir des dollars

Le marché noir est un choix désespéré pour les Argentins, qui risquent de se faire escroquer. Dans ces échanges de devises non autorisés et peu sûrs, les Argentins échangent parfois des pesos contre des dollars au double du taux publié par le gouvernement. Le taux actuel est supérieur de 41 % au taux officiel de 954 pesos pour 1 dollar. Ce n’est pas le seul risque. Selon le journal local La Nación, d’autres risques importants existent : les clients peuvent se faire voler par leurs homologues ou recevoir de la fausse monnaie.

Aujourd’hui, un nouveau moyen d’obtenir des dollars est apparu : les crypto-monnaies. Le taux d’adoption des crypto-monnaies en Argentine (la proportion d’utilisateurs de crypto-monnaies par rapport à la population totale) est plus élevé que dans n’importe quel autre pays de l’hémisphère occidental. Une étude réalisée par Forbes en collaboration avec SimilarWeb a révélé que parmi les 130 millions de visiteurs des 55 plus grandes bourses d’échange au monde, 2,5 millions étaient originaires d’Argentine.

Les Argentins ne s’adonnent pas aux memecoins et n’essaient pas de s’enrichir du jour au lendemain avec le prochain jeton en vogue. Au lieu de cela, ils achètent et détiennent généralement du Tether (USDT), un dollar synthétique dont la capitalisation boursière s’élève à 112 milliards de dollars. Maximiliano Hinz, responsable pour l’Amérique latine de l’échange de crypto-monnaies Bitget, déclare : « L’Argentine est un marché atypique ; de nombreuses personnes achètent simplement de l’USDT. Ce n’est pas ce qui se passe ailleurs. Les Argentins achètent des USDT au comptant et n’en font rien. »

Malgré l’attrait des stablecoins comme l’USDT comme moyen d’échapper à l’inflation, ils comportent également des risques. Le pays n’a pas encore mis en place de réglementation pour superviser cette industrie frénétique, et les bourses et marchés les plus fiables au monde (selon Forbes) ne sont pas les plus utilisés par les Argentins.

Le processus de dollarisation

Le nouveau président libertaire de l’Argentine, Javier Milei, a exprimé sa volonté de dollariser l’Argentine. Le 17 mai, il a déclaré lors d’une conférence d’affaires que le pays se dirigeait vers un « système monétaire compétitif » où chacun peut choisir la monnaie qu’il souhaite utiliser pour ses paiements et ses transactions.

Il s’attend à ce que l’Argentine « utilise de moins en moins le peso. Lorsque nous n’utiliserons presque plus le peso, nous nous dirigerons vers la dollarisation et nous supprimerons la banque centrale afin que les politiciens corrompus ne puissent pas voler les richesses en imprimant de l’argent ».

Dollar stablecoins s’alignent sur l’idée de la dollarisation, mais les acheteurs doivent trouver un moyen sûr de les acheter, de les détenir et de les utiliser. L’Argentine n’offre pas de garanties fiables aux utilisateurs de crypto-monnaies.

Le taux d’adoption des crypto-monnaies en Argentine est plus élevé que dans tout autre pays de l’hémisphère occidental. Selon une étude de Forbes sur les données Similarweb, 2,5 millions des 130 millions de visiteurs des 55 plus grandes bourses mondiales venaient d’Argentine. En outre, un rapport de la société d’analyse de données cryptographiques Chainalysis, publié à la fin de l’année dernière, indiquait qu’en juillet 2023, l’Argentine « était en tête de l’Amérique latine en termes de volume de transactions brutes, avec une valeur de transaction estimée à 85,4 milliards de dollars. »

Cependant, le stablecoin USDT choisi par les Argentins a une histoire complexe. Tether, basé dans les îles Vierges britanniques, reste prudent sur son fonctionnement interne, n’a jamais fait l’objet d’un audit et ne divulgue pas les banques qu’il utilise. En 2021, la CFTC et le procureur général de New York ont respectivement contraint Tether à payer des amendes de 41 millions de dollars et de 18,5 millions de dollars pour avoir faussement prétendu que l’USDT était rattaché au dollar. Dans un pays toujours en proie à une inflation à trois chiffres, ces signaux d’alerte semblent passer inaperçus aux yeux des utilisateurs.

Les risques s’étendent aux échanges et aux marchés desservant l’Argentine. En mai, Forbes a sélectionné les 20 bourses de crypto-monnaies les plus fiables au monde. Aucun des cinq principaux fournisseurs de crypto-monnaies argentins – Binance, eToro, BingX, HTX et Bitget – ne figurait sur la liste, en raison de l’absence de surveillance réglementaire nationale.

Binance est le site d’échange le plus visité, le trafic en provenance d’Argentine dépassant celui de tous les autres pays. Cependant, Binance n’est pas surveillée par un seul organisme de réglementation national, et encore moins par un organisme local.

Dans quelle mesure est-il risqué de faire des affaires avec Binance ? Nous savons que Binance a déjà admis avoir violé la réglementation américaine en matière de lutte contre le blanchiment d’argent, ce qui lui a valu une amende de 4,3 milliards de dollars et une surveillance à long terme de la part des autorités de réglementation américaines afin d’éviter que cela ne se reproduise.

Mais ce n’est pas tout. Une précédente enquête de Forbes sur Binance a révélé que les soldes des comptes en ligne des clients ne sont pas fiables, car le dernier mot sur leurs jetons revient au grand livre interne de la société, qui n’est pas public. La société a transféré des fonds hors de la bourse en tant que garantie pour l’émission de stablecoins. Toutefois, Binance a le mérite de ne pas avoir fait faillite, de pouvoir gérer les retraits de ses clients et de continuer à fonctionner normalement.

Il est difficile pour les Argentins ordinaires ou les autres investisseurs novices de comprendre et de reconnaître ces risques. Fernando Apud, ingénieur en informatique vivant dans la province septentrionale de Tucumán, a récemment évalué la société locale Cocos Capital et des sites plus importants et plus complexes comme Binance.

Alors que ces sites revendiquent la sécurité et la commodité comme principaux arguments de vente, il a constaté que même les grands sites comme Binance sont réticents à divulguer des informations de base, comme le fait de savoir s’ils sont enregistrés pour opérer en Argentine et qui est le véritable propriétaire de la société.

Lorsque Forbes a interrogé Rose Zimler, membre de l’équipe de communication de Binance en langue espagnole, sur le statut de Binance en Argentine, elle a répondu que la société « reste en contact étroit avec les autorités » mais qu’elle n’est pas encore enregistrée en Argentine. Elle n’a pas expliqué pourquoi elle n’était pas enregistrée ni si elle avait l’intention de le faire. Elle a indiqué que Binance disposait de 18 licences dans le monde.

Binance n’est pas une exception. Les autres principaux échanges de crypto-monnaies d’Argentine ne sont pas enregistrés auprès de la Commission nationale des valeurs mobilières (CNV). Ils disent généralement à Forbes qu’ils sont dignes de confiance en raison de leurs bons antécédents opérationnels. L’ambassadeur de la marque BingX, Pablo Monti, représentant l’équipe de communication de l’échange, a refusé de divulguer la nature de la conformité réglementaire de la plateforme en Amérique latine.

Cependant, il a déclaré à Forbes le 20 mai : « Alors que nous célébrons notre sixième anniversaire, BingX poursuit son expansion en Argentine et dans d’autres pays tels que la Turquie et le Vietnam. » Un porte-parole d’eToro n’a pas abordé l’absence d’enregistrement, mais a déclaré : « En tant que société réglementée par les autorités financières dans de multiples juridictions à l’échelle mondiale, eToro s’engage à se conformer aux règles et réglementations applicables dans les juridictions où elle opère. »

Bitget est une bourse d’échange de crypto-monnaies dont l’ambassadeur est la star du football argentin Lionel Messi. Maximiliano Hinz, de Bitget, a déclaré : « Pour autant que je sache, Bitget opère dans les pays d’Amérique latine sans avoir besoin de licence. » Enfin, la bourse HTX, associée à Justin Sun, n’a pas répondu aux courriels concernant ses activités en Argentine.

Outre les bourses de crypto-monnaies, les Argentins peuvent également faire appel à des entreprises nationales pour utiliser les crypto-monnaies. Ces entreprises permettent aux utilisateurs d’acheter et de dépenser des crypto-monnaies avec des cartes prépayées, telles que Lemon et Buenbit. Toutefois, ces entreprises présentent également des lacunes réglementaires. Dans le dernier rapport de Chainalysis Latin America, le responsable de la conformité de Lemon Cash, Alfonso Martel Seward, a déclaré que son entreprise comptait environ 2 millions d’utilisateurs argentins, alors que le nombre total d’utilisateurs de crypto-monnaies dans le pays est d’environ 5 millions.

Les Argentins en ont assez du peso. Depuis que le pays a mis fin à l’arrimage du peso au dollar en janvier 2002, la dévaluation du peso a causé d’importants problèmes. Au fil des ans, les dépenses excessives et les défauts de paiement ont affecté le peso. Dix ans après la rupture de la parité, le peso était tombé à environ 4 pesos pour un dollar, et au début de 2020, au milieu de la pandémie de COVID-19, le taux de change est tombé à 64 pesos pour un dollar.

Selon Bloomberg, bien que la dévaluation du peso ait initialement stimulé le commerce extérieur du pays au début du siècle, cet avantage s’est estompé après 2009. Au cours des dix dernières années, le PIB corrigé de l’inflation a diminué en moyenne de 0,1 % par an, avec seulement quatre années de croissance.

Des problèmes pour l’Argentine

Pourquoi l’Argentine est-elle en difficulté ? Outre un secteur public pléthorique comptant 3,5 millions d’employés et un manque d’engagement en faveur de l’austérité budgétaire, des facteurs externes tels que les conditions météorologiques (La Niña) ont eu un impact significatif sur les exportations de céréales de l’année dernière et de cette année, qui constituent la principale source de devises fortes du pays. L’Argentine a connu la pire sécheresse depuis 60 ans.

« Il est sans précédent que les trois récoltes – soja, maïs et blé – aient échoué », a déclaré Julio Calzada, responsable de la recherche économique à la principale bourse agricole du pays. « Nous attendons tous la pluie. La baisse des rendements agricoles se traduit par une diminution des recettes en dollars, ce qui fait grimper les prix des denrées alimentaires, accroît le risque de défaut de paiement et augmente les taux d’intérêt.

Dans son discours d’investiture du 10 décembre 2023, Milei a clairement indiqué qu’il entendait mettre fin aux pratiques du passé. « Aujourd’hui, nous enterrons des décennies d’échecs et de luttes inutiles », a-t-il déclaré. « Il n’y a pas de retour en arrière possible. À l’époque, le taux d’inflation annualisé de l’Argentine était de 143 %, le déficit commercial s’élevait à 43 milliards de dollars et le déficit budgétaire équivalait à 3,5 % du PIB du pays. Six mois après le début du mandat de M. Milei, l’inflation est restée élevée, mais le pays a dégagé un excédent commercial pendant six mois consécutifs, avec un excédent budgétaire équivalant à 1,1 % du PIB.

Milei s’efforce d’inverser le déclin économique de l’Argentine. Ses mesures comprennent le licenciement de dizaines de milliers d’employés du secteur public, la suspension des travaux publics, l’élimination des subventions à l’énergie, l’augmentation des impôts et la réduction du partage des revenus entre le gouvernement fédéral et les provinces.

Ces mesures ont rencontré une large opposition, déclenchant des manifestations de rue, et les mesures d’austérité de Milei ont été considérablement réduites, avec un soutien limité au Congrès. En juin, un paquet fiscal réduit a été adopté de justesse par le Sénat et se dirige maintenant vers la Chambre des représentants.

La stratégie conservatrice de Milei pourrait être la médecine dure dont le pays a besoin pour aller de l’avant, mais sans une cuillerée de sucre pour la rendre plus facile à avaler.

Même si la situation de l’Argentine s’améliore, des décennies de mauvaise gestion économique signifient que les gens continueront à se tourner vers les dollars, qu’ils soient sous forme papier ou numérique. Mais le gouvernement n’a pas fait grand-chose pour protéger ses citoyens.

Réglementation argentine sur les crypto-monnaies

Quelle est la réglementation argentine en matière de crypto-monnaies ? Il y a trois mois, la CNV a annoncé une obligation d’enregistrement : « Toute personne qui envoie des publicités à des personnes résidant en Argentine en utilisant des pages web, des réseaux sociaux ou d’autres moyens et qui reçoit des fonds d’utilisateurs par le biais de n’importe quelle technologie doit s’enregistrer. Il n’y a pas de date limite d’enregistrement. Le président de la CNV, Robert E. Silva, a déclaré : « Les entités non enregistrées ne pourront pas exercer leurs activités dans le pays. »

Cette exigence n’est ni complexe ni lourde pour les déclarants. Cependant, bon nombre des 55 sociétés de crypto-monnaies étudiées par Forbes opèrent en Argentine, mais aucune ne s’est enregistrée dans les trois mois qui ont suivi l’entrée en vigueur de la règle, le 25 mars. Au 20 juin, le registre public répertoriait 48 entreprises, dont la plupart sont des opérations locales relativement petites. Les autorités argentines n’ont pas répondu aux nombreuses demandes de commentaires sur le sujet.

L’enregistrement n’est qu’un petit pas, et il est manifestement insuffisant pour la 22e économie mondiale, dont le PIB s’élève à 633 milliards de dollars. Le bitcoin et les monnaies numériques sont nés de la grande récession qui a frappé les États-Unis en 2008. Mais si le bitcoin avait vu le jour dans ce pays des Andes à l’inflation persistante et à la politique turbulente, ce serait tout aussi approprié.