根強いインフレ
ここ数年、アルゼンチンは有名な焼き肉同様、インフレに見舞われている。過去12ヶ月間の累積インフレ率は276％に達した。アルゼンチンのインフレ高騰を端的に表しているのが、住民の食生活の変化である。牛肉から豚肉や鶏肉といった、より手ごろな価格のタンパク質へとシフトしているのだ。牛肉の価格は今年中に600％上昇し、アルゼンチン人にとってステーキはもはや主食ではなくなるとの予測もある。
アルゼンチン人が牛肉の代替品を求め始めたのは最近のことだが、彼らは何十年もの間、ペソの切り下げから逃れようとしてきた。50年もの間、アルゼンチン人は闇市場を通じてドルを買ってきた。最も有名な闇市業者は、首都ブエノスアイレスの大通りであるフロリダ通りにまで出没する。
ドルを得る最良の方法
闇市場は、アルゼンチン人にとって詐欺に遭う危険性のある絶望的な選択である。このような無許可で安全でない両替所では、アルゼンチン人は政府発表レートの2倍でペソとドルを交換することもある。現在のレートは1ドル＝954ペソと公定レートより41％も高い。リスクはこれだけではない。地元紙『ラ・ナシオン』によると、その他の主なリスクには、取引相手に強盗に襲われたり、偽札を受け取ったりする顧客がいる。
今、ドルを手に入れる新たな方法として、暗号通貨が登場した。アルゼンチンの暗号通貨普及率（全人口に占める暗号通貨ユーザーの割合）は、西半球のどの国よりも高い。フォーブスがSimilarWebと共同で行った調査によると、世界の55大取引所への1億3000万人の訪問者のうち、250万人がアルゼンチン出身者だった。
アルゼンチン人は、ミメコインに手を出したり、次のホットトークンで一夜にして一攫千金を狙ったりはしない。代わりに、時価総額1120億ドルの合成ドルであるテザー（USDT）を購入し、保有するのが普通だ。暗号通貨取引所Bitgetのラテンアメリカ責任者であるマキシミリアーノ・ヒンズは、「アルゼンチンは異常な市場です。多くの人はUSDTを買うだけです。アルゼンチン人はUSDTをスポットで購入し、何もしない。
ドル化のプロセス
アルゼンチンの新大統領ハビエル・ミレイは、アルゼンチンのドル化に意欲を示している。5月17日、同大統領はビジネス会議で、アルゼンチンは「競争的通貨システム」に向かっており、誰もが支払いや取引に使用する通貨を選択できると述べた。
これにより、アルゼンチンは「ペソの使用をどんどん減らしていくだろう。ペソをほとんど使わなくなったら、ドル化に向かい、中央銀行を廃止して、腐敗した政治家がお金を刷って富を盗めないようにする」。
ドルステーブルコインはドル化の考え方に沿ったものだが、購入者はそれを購入、保有、使用する安全な方法を見つけなければならない。アルゼンチンは暗号通貨利用者に信頼できる安全策を提供していない。
アルゼンチンの暗号通貨普及率は西半球のどの国よりも高い。フォーブスがSimilarwebのデータを調査した結果によると、世界55大取引所への1億3000万人の訪問者のうち250万人がアルゼンチン出身だった。さらに、暗号データ分析会社Chainalysisが昨年末に発表したレポートによると、2023年7月の時点で、アルゼンチンは “未加工の取引量でラテンアメリカをリードし、取引額は854億ドルと推定される “と指摘している。
しかし、アルゼンチン人が選んだステーブルコインUSDTには複雑な歴史がある。英領バージン諸島を拠点とするテザー社は、内部運営に慎重な姿勢を崩さず、監査を受けたことがなく、どの銀行を利用しているかも公表していない。2021年、CFTCとニューヨーク検事総長はそれぞれ、USDTがドルと1対1で固定されていると偽っていたとして、テザー社に4,100万ドルと1,850万ドルの罰金を支払わせた。いまだ3桁のインフレに悩まされる日本では、こうした赤信号はユーザーには気づかれないようだ。
そのリスクは、アルゼンチンにサービスを提供する取引所や市場にも及んでいる。5月、フォーブスは世界で最も信頼できる暗号通貨取引所20社を選出した。アルゼンチンのクリプト・プロバイダー上位5社（バイナンス、eToro、BingX、HTX、Bitget）は、国内規制当局の監視が不十分なため、いずれもリストに入らなかった。
バイナンスは最も訪問者の多い取引所のウェブサイトであり、アルゼンチンからのトラフィックは他のどの国からのトラフィックも上回っている。しかし、Binanceには、地元の規制機関はおろか、それを監督する国の規制機関もひとつもない。
バイナンスと取引するリスクは？バイナンスが以前、米国のマネーロンダリング防止規制に違反したことを認め、43億ドルの罰金と再発防止のための米国規制当局による長期的な監視を受けたことは知っている。
しかし、それだけではない。以前フォーブスがバイナンスを調査したところ、トークンに関する最終的な決定権は公開されていない同社の内部台帳にあるため、顧客のオンライン口座残高は信頼できないことが明らかになった。同社は安定したコインを発行するための担保として、取引所から資金を移している。しかし、Binanceの信用を得るために、同社は倒産しておらず、一般的に顧客の引き出しを処理することができ、通常の運営を続けている。
一般のアルゼンチン人や投資初心者にとって、こうしたリスクを理解し認識することは難しい。北部のトゥクマン州に住むソフトウェア・エンジニアのフェルナンド・アプド氏は最近、地元企業のココス・キャピタルとバイナンスのような大規模で複雑なサイトを評価した。
これらのサイトは安全性と利便性をセールスポイントとしているが、バイナンスのような大規模なサイトでさえ、アルゼンチンでの営業登録の有無や、実際に会社を所有しているのは誰かといった基本的な情報の開示には消極的であることがわかった。
フォーブスがバイナンスのスペイン語コミュニケーションチームのローズ・ジムラーにアルゼンチンにおけるバイナンスの状況について尋ねたところ、彼女は同社が「当局と緊密に連絡を取り合っている」としながらも、アルゼンチンではまだ登録されていないと述べた。登録されていない理由や登録する意向があるかどうかについては説明しなかった。彼女は、バイナンスは世界で18のライセンスを持っていると述べた。
バイナンスも例外ではない。アルゼンチンの他のトップクラスの暗号通貨取引所は、国家証券委員会（CNV）に登録されていない。彼らは通常、フォーブス誌に対し、良好な運営実績があるため信頼できると語っている。BingXのブランドアンバサダーであるパブロ・モンティは、同取引所のコミュニケーションチームを代表して、ラテンアメリカにおける同プラットフォームの規制遵守の性質について公表することを拒否した。
しかし、同氏は5月20日、フォーブスの取材に対し、”6周年を迎えるにあたり、BingXはアルゼンチンやトルコ、ベトナムといった他の国にもさらに進出している “と述べた。eToroの広報担当者は、登録の欠如については言及しなかったが、”eToroは、世界的に複数の法域の金融当局によって規制されている企業として、eToroは、事業を行っている法域で適用される規則や規制を遵守することを約束します。”と述べた。
Bitgetは、アルゼンチンのサッカースター、リオネル・メッシをブランド大使とする暗号通貨取引所である。BitgetのMaximiliano Hinz氏は、”私の知る限り、Bitgetはラテンアメリカ諸国ではライセンス不要で運営している “と述べた。最後に、ジャスティン・サンに関連する取引所HTXは、アルゼンチンでのビジネスに関する電子メールに回答しなかった。
暗号通貨取引所以外にも、アルゼンチン人は国内企業を利用して暗号通貨を利用することができる。これらの企業では、LemonやBuenbitといったプリペイドカードで暗号通貨を購入したり使用したりすることができる。しかし、これらの企業にも規制上のギャップがある。Chainalysis Latin Americaの最新レポートでは、Lemon Cashのコンプライアンス・オフィサーであるAlfonso Martel Seward氏が、同社のアルゼンチン人ユーザー数は約200万人である一方、国内の暗号ユーザー総数は約500万人であると述べている。
アルゼンチン国民はペソにうんざりしている。2002年1月にペソとドルの1対1のペッグ制を廃止して以来、ペソの切り下げは大きな問題を引き起こしてきた。長年にわたり、過剰支出や債務不履行がペソを苦しめてきた。ペッグ制が崩壊して10年後、ペソは1ドル＝約4ペソまで下落し、COVID-19が流行した2020年初頭には、為替レートは1ドル＝64ペソまで下落した。
ブルームバーグによると、今世紀初頭はペソ切り下げによって対外貿易が活発化したが、2009年以降はその恩恵も薄れた。過去10年間、インフレ調整後のGDPは年平均0.1％減少し、成長したのは4年間だけだった。
アルゼンチンにトラブル
アルゼンチンはなぜ問題を抱えているのか？350万人の従業員を抱える肥大化した公共部門と緊縮財政へのコミットメントの欠如に加え、天候パターン（ラニーニャ現象）などの外的要因が、昨年と今年の同国の主要な外貨獲得源である穀物輸出に大きな影響を与えている。アルゼンチンは過去60年間で最悪の干ばつに見舞われている。
「大豆、とうもろこし、小麦の3つの作物すべてが不作というのは前例がありません」と、同国の主要な農業取引所の経済調査責任者であるフリオ・カルサダ氏は言う。「我々は皆、雨を待っている。農作物の収穫量が減るということは、ドル収入の減少を意味し、食料価格を押し上げ、債務不履行のリスクを高め、金利を上昇させる。
2023年12月10日の就任演説で、ミレイは過去の慣行を終わらせるつもりだと明言した。「今日、我々は数十年にわたる失敗と無意味な闘争を葬り去る。「もう後戻りはできない当時、アルゼンチンのインフレ率は年率143％、貿易赤字は430億ドル、財政赤字はGDPの3.5％に相当していた。ミレイの任期が始まって半年、インフレ率は高止まりしたが、6ヶ月連続で貿易黒字を達成し、財政黒字はGDPの1.1％に相当した。
ミレイは、アルゼンチン経済の衰退を逆転させようと取り組んでいる。彼の施策には、数万人の公共部門職員の解雇、公共事業の停止、エネルギー補助金の廃止、増税、連邦政府と州間の歳入分配の削減などが含まれる。
これらの措置は広範な反対に直面し、街頭デモを引き起こし、ミレイの緊縮策は大幅に縮小されたが、議会での支持は限定的だった。6月、縮小された財政措置は上院を僅差で通過し、現在は下院に向かっている。
ミレイの保守的な戦略は、この国が前進するために必要な厳しい薬かもしれない。
たとえアルゼンチンの国運が好転したとしても、数十年にわたる経済失政によって、人々は紙であれデジタルであれ、ドルに集まり続けるだろう。しかし、政府は国民を守るためにほとんど何もしていない。
アルゼンチンの暗号通貨規制
アルゼンチンの暗号通貨規制とは？3ヶ月前、CNVは登録制を発表した：「ウェブページ、ソーシャルネットワーク、その他の手段を用いて、アルゼンチン在住の個人に広告を送信する者」、「あらゆる技術を通じてユーザー資金を受け取る者」は、登録しなければならない。登録期限はない。CNVのロバート・E・シルバ会長は、「未登録の事業体は、アルゼンチン国内でビジネスを行うことができなくなる」と述べた。
この要件は登録者にとって複雑でも面倒でもない。しかし、フォーブスが調査した55の暗号通貨企業の多くはアルゼンチンで事業を行っているが、3月25日の規則発効から3ヶ月以内に登録した企業はない。6月20日現在、公開登録簿には48社が登録されているが、そのほとんどは比較的小規模な地元企業である。アルゼンチン政府関係者は、この件に関する複数回のコメント要請に応じなかった。
登録は小さな一歩に過ぎず、GDP6330億ドルの世界第22位の経済大国にとっては明らかに不十分だ。ビットコインとデジタル通貨は、2008年のアメリカの大不況から生まれた。しかし、もしビットコインがこの長いインフレと政治的激動のアンデス山脈の国で始まったとしたら、それは同じようにふさわしいことだろう。
